上周美以伊冲突持续升级，中东局势不确定性加大，资本市场避险情绪升温，权益、商品市场波动加剧。另外受战事影响，霍尔木兹海峡通航能力大幅下降，全球原油供给预期收紧，能源市场价格快速走高。

截至上周五，地缘冲突暂未出现缓和的信号。布伦特原油、WTI原油期货价格纷纷加速走高，处于历史高位。国内工业品方面，一是原油、低硫燃料油等能源期货价格显著上涨，二是能源生产成本上涨预期，带动部分上游工业品期货价格走高，如甲醇、PTA等。

市场回顾

上周央行公开市场开展了1,616亿元7天期逆回购、8,000亿元3M期买断式回购操作，有15,250亿元7天期逆回购、10,000亿元3M期买断式逆回购到期，全周实现净回笼15,634亿元。资金面整体保持宽松平稳态势。

银行间各主要回购利率以下行为主，DR001、DR007加权价格收于1.32%、1.41%，隔夜资金较为稳定，7天回购利率较前一周下行8.85BP。 

1）同业存单

上周资金预期较为宽松，各期限存单收益率普遍下行。一级定价方面，1Y股份行存单加权发行利率下行至1.56%。股份行3M存单较前一周下行5bp，9M较前一周下行4bp，1Y品种定价延续低位震荡，较前一周下行4bp。

二级收益率方面，AAA等级品种存单收益率小幅下行。1M品种较前一周维持不变，3M和9M品种较前一周均下行5bp，6M较前一周下行4bp，1Y较前一周下行3bp，在1.55%附近。

2）利率债

本月初资金面偏松，全国两会召开，伊朗局势持续发酵，海内外风险资产波动加大，债市整体未打破震荡格局。

全周来看，上周10年期国债活跃券（250016）收益率较前一周下行2BP至1.79%，10年国开债活跃券（250220）收益率下行2BP至1.95%，30年国债活跃券（2500006）下行2BP至2.23%。10-1年国债期限利差走阔。

3）信用债

上周信用债收益率普遍下行，信用利差走势分化。城投债方面，各品种收益率下行2~6BP；利差方面除2Y隐含评级AA（2）品种、4-5Y各品种收窄0~4BP，其余各品种利差走阔0~3BP。煤炭债各品种收益率下行3~4BP；除2Y各品种、4-5Y各品种利差收窄0~2BP，其余品种信用利差走阔1~3BP。钢铁债各品种收益率下行3~7BP；利差除2Y各品种、4~5Y各品种利差收窄0~3BP，其余品种利差走阔0~3BP。

金融债方面，银行二级资本债各品种收益率下行0~5BP；利差方面，各品种信用利差走阔0~3BP；银行永续债各品种收益率下行0~5BP，各品种信用利差走阔1~4BP。

上周主要股指多数回调。沪深300指数下跌1.07%，中证500下跌3.44%，中证1000下跌3.64%，中证2000下跌3.00%，中证转债指数下跌2.07%，小盘股票和转债整体表现偏弱。从转债收盘价分布情况看，150元价格以上区间占比下降较明显。价格中位数为139.66元，较前一周周五下降1.09%。