昨日煤炭ETF(515220)收涨1.18%，成为为数不多飘红的板块。

来源：WIND

当前全球能源市场正经历深刻重构，国际油价飙升，在“富煤、缺油、少气”的资源禀赋下，煤炭作为能源稳定器与关键替代品的战略价值持续凸显。

从产业传导看，油气价格上涨正通过三条路径催化煤炭需求：一是煤代油、煤代气的直接替代效应；二是煤化工盈利修复带动生产负荷提升；三是全球海运费飙升推高进口煤成本，内贸煤性价比凸显。

整体来看，虽然现在国内是用煤淡季，煤炭库存也不低，但现货煤价逐步出现企稳的迹象了。叠加铁路检修、进口受限与煤化工需求，煤价可能会呈现“淡季不淡”的特征。

值得注意的是，现在煤炭行业的股价已经包含了不少煤价上涨的预期，一旦地缘冲突缓和、油价回落，市场情绪很可能快速反转。接下来还是要重点盯紧三个信号：地缘局势、原油走势、印尼煤炭进口情况。

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