上周美伊谈判信号初现，但从双方表态来看仍存在较大分歧，美以伊局势依然存在较大不确定性。权益市场在经过周初的大跌后震荡修复，短期看来目前债市对通胀预期似乎出现脱敏的迹象，在股债“跷跷板”效应叠加央行净投放呵护资金面季末资金平稳的双重作用下，债市收益率整体震荡下行。

市场回顾

上周银行间市场资金面整体偏松，流动性保持充裕。DR001加权平均利率持续在1.31%~1.32%附近徘徊，处于历史较低水平。

3月25日央行开展了5,000亿元1年期MLF操作，当日有4,500亿元MLF到期，实现净投放500亿元。上周央行通过公开市场逆回购操作净投放资金约4610亿元，临近季末，央行通过逆回购和MLF操作净投放资金，预计将有效对冲季末的流动性压力。    

1）同业存单

一级定价方面，股份行3M存单较前一周上行1BP，9M较前一周上行1BP，在1.52%左右，1Y品种定价延续低位震荡，维持在1.53%不变。

二级收益率方面，AAA等级品种存单收益率继续保持低位震荡。6M、9M和1Y品种较前一周均上行1BP，1Y品种在1.53%附近，1M和3M品种较前一周分别下行4BP和1BP。AAA等级1Y-3M期限利差为7BP，在21%的历史分位数水平。

2）利率债

上周银行间债券市场利率债收益率整体呈现小幅下行趋势，在央行公开市场净投放资金、流动性充裕的背景下，各期限收益率普遍有所下降，但波动幅度有限，市场整体表现平稳。

全周来看，1Y国债活跃券收益率下行0.5BP至1.2350%，10Y国债活跃券收益率下行1.85BP至1.8180%，30Y国债下行1BP至2.2910%。

3）信用债

上周信用债收益率多数下行，信用利差普遍收窄。近期油价上涨引发的通胀担忧情绪有所缓解，但外围环境未定，权益市场表现偏弱，股债“跷跷板”效应明显，债市表现偏强。

中短票各品种收益率下行0~4BP；利差方面，除1Y隐含评级AA+品种、3Y隐含评级AA品种利差走阔1BP，其余各品种利差收窄0~3BP，10Y各品种收窄幅度较大。城投债方面，除5Y隐含评级AA品种收益率上行1BP，其余各品种收益率下行0~5BP；利差方面，除3Y隐含评级AA+和AA-品种、5Y隐含评级AA品种利差走阔1~2BP，其余品种利差收窄0~5BP。地产债方面，除1-2Y隐含评级AA品种收益率上行4~12BP，其余各品种收益率下行0~4BP。金融债方面，银行二级资本债各品种收益率下行0~4BP，其中4-5Y各品种收益率下行3~4BP，除4-5Y各品种利差收窄2~3BP，其余品种利差走阔0~1BP。银行永续债各品种收益率下行0~5BP，除1-2Y各品种利差走阔0~1BP，其余品种利差收窄0~4BP。

上周主要股指多数回调。沪深300指数下跌1.41%，中证500下跌0.29%，中证1000下跌0.48%，中证2000上涨0.35%，中证转债指数上涨1.28%，转债上周盘面呈现小幅修复，估值再度小幅抬升，表现相对较优。偏股型转债的收盘价较前一周周五上涨0.20%，偏债型转债的收盘价较前一周周五上涨0.76%，平衡型转债的收盘价较前一周周五上涨0.49%。