段佳琪：地缘能源安全需求爆发，把握新能源布局机遇？

摘要

从宏观层面出发，新能源板块近期迎来了内外共振。海外方面，全球地缘政治冲突不断，中东局势推高油气价格预期，整体新能源的发展逻辑已转为能源安全，光储、风储经济性更加凸显，预计有望加速全球能源转型、国产新能源设备出口。国内方面，政策规划指明新能源发展方向。一个是“双碳”政策：“十五五”规划纲要中提出，要加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。另一个核心政策是“算电协同”：2026年3月，算电协同首次被写入政府工作报告，并纳入国家级新基建工程，标志着其战略定位从技术探索阶段正式跃升为国家顶层设计，风光储也是算电协同落地的重要支撑。综合而言，新能源领域有望迎来内外共振，各细分领域风光储锂有望全面受益，但其中可能储能、锂电、海风的弹性相对大些。

从细分赛道出发，看看各个板块的投资机会。

储能：该领域整体向好，户储已完成去库，海外多国重启补贴，2026年有望稳健增长；欧洲工商储受益于电价与政策红利或将快速起量；大储在欧美及新兴市场需求依旧不错；国内受益于容量电价的政策支持，投资积极性较高，整体具备明确行情催化。

锂电：行业整体需求具备韧性，下游主要由储能与动力双轮驱动：国内新能源车销量有望筑底企稳；海外市场区域分化，北欧渗透率领先，英、德、法等补贴加码，海外需求有望持续释放。

电池：电池端排产依旧向好，3月电池排产同环比大幅增长，4月有望继续改善。其中隔膜环节格局较优、盈利处于低位，具备一定的相对优势。固态电池2026年或将进入产业化提速期，催化较为密集：2025年产业链已实现材料+设备端的突破，以及中试线落地，2026年重点或在于推进电芯验证、装车路试及GWh级量产线招标，产业化进程加快。同时，固态电池凭借高安全、高能量密度、宽温域等优势，适配低轨卫星等太空场景，打开新的增长空间。

光伏：当前光伏终端需求依旧偏弱，板块核心看点在于马斯克团队：TERAFAB太空算力项目落地，光伏是其中核心配套之一。特斯拉与SpaceX计划三年建200GW光伏产能，已向国内采购设备且订单加速落地，为行业带来明确增量与催化。

风电：总体来看，风电的基本面会比光伏好很多，一方面是由于风力发电均匀性比光伏好，很多电力运营商现在都倾向于配置风电；另一方面则是风电企业的盈利状况也比光伏要好很多，国内陆风涨价订单交付比例有所上升，叠加海风与出海占比提升，有望支撑整机厂盈利修复。

周期景气向上，聚焦创业板新能源ETF(159387)布局：20cm涨跌幅+风光储锂一键全覆盖，截至2026年3月13日，创业板新能源指数中储能含量达48%、固态电池含量达44%，指数组成较为全面，欢迎感兴趣的投资者进行布局。

正文

段佳琪：近期新能源板块的关注度又明显提升了，那么昨天就再跟大家聊聊，站在当前时点如何看待新能源板块的投资机会，以及我们投资者该如何把握住这一波产业机遇。

新能源内外共振，风光储锂迎全面机遇

首先，从宏观层面出发，新能源板块近期迎来了内外共振。

海外方面，全球地缘政治冲突不断，中东局势推高油气价格预期，整体新能源的发展逻辑已转为能源安全，光储、风储经济性更加凸显，预计有望加速全球能源转型、国产新能源设备出口。

全球其他地区还是具备一定的资源禀赋的，基本都以化石能源为主导，而欧洲地区的油、气、煤则全面依赖进口，所以只能努力进入“核电托底+风光主导”的深度能源自主时期。所以这波油气涨价对欧洲影响相对会更大一些。根据财联社3月9日的报道，欧盟近期也是拟启动一项新的投资基金，用来帮助落实未来15年该地区绿色能源转型所需的数万亿欧元支出。

值得注意的是，其实中东这边给欧洲的天然气量没有那么大，影响可能更侧重于提升中长期的景气度，短期主要是给板块带来一些类似于主题性质的投资机会，但如果冲突持续或者进一步恶化的话，那么新能源机会还是不错的。

国内方面，政策规划指明新能源发展方向。

一个是“双碳”政策：“十五五”规划纲要中提出，要加快经济社会发展全面绿色转型，建设美丽中国。此外，十四届全国人大四次会议还表决通过了《生态环境法典》，法典的颁布，也预示着将“双碳”从政策语言转化为法律义务。

具体而言，在能源侧，非化石能源的十年倍增行动及新型电力系统建设将直接利好风光水核、储能、特高压领域；在产业侧，零碳园区、零碳运输走廊的规划布局以及循环经济的发展，将催生低碳技术、环保装备及再制造产业的增长；在数字基建侧，全国一体化算力网与5G6G等规模商用，对相关设施的能效管理提出了更高要求，为智慧能源与绿色科技企业带来结构性机会。

另一个核心政策是“算电协同”：2026年3月，算电协同首次被写入政府工作报告，并纳入国家级新基建工程，标志着其战略定位从技术探索阶段正式跃升为国家顶层设计。

所谓算电协同，是指通过技术、机制与政策创新，实现算力基础设施与电力系统深度融合、双向赋能、动态匹配的国家级新基建模式。其核心是构建“电支撑算、算优化电”的闭环体系，借助数字化技术、智能算法与通信网络，推动算力与电力在资源调度、运行管理、需求响应等层面协同互动，实现资源优化配置，提升能源利用效率、保障算力供给稳定，并助力低碳发展。

因此，风光储也算是算电协同落地的重要支撑。算电协同对绿电占比的要求，直接推动风光发电与算力中心直联建设，从源头提升算力设施绿电使用比例。但风光发电具有天然波动性，难以满足算力中心对供电稳定性的严苛需求，因此储能的配套支撑作用愈发关键。通过储能平抑新能源出力波动，可有效保障算力中心用电稳定，提升绿电就地消纳能力，为算电协同提供可靠的能源保障。

综合而言，新能源领域有望迎来内外共振，各细分领域风光储锂有望全面受益，但其中可能储能、锂电、海风的弹性相对大些。

细分拆解：四大核心赛道投资逻辑全梳理

接着，从细分赛道出发，看看各个板块的投资机会。

（一）储能：海外政策重启需求复苏，国内大储与工商储共筑增长

户储方面，早期受海外政策补贴的直接推动，2021-2023年新增装机呈现高速增长态势；2023年底至2024年补贴开始退坡，此后终端需求开始下滑，2025年户储持续去库，目前已经实现库存正常化。

近期海外多个国家相继出台相关补贴政策，比如说：英国政府宣布150亿英镑的“温暖家园计划”，通过赠款和贷款的形式，升级多达500万户家庭的能源设施。荷兰净计量电价的逐步取消，预计将激励越来越多的公民安装家用电池储能系统。澳大利亚2025年12月，政府宣布将在未来4年内将户储补贴预算从原先预估的23亿澳元大幅增加至72亿澳元。

结构驱动叠加能源安全，26年户储有望维持稳健增长态势。

工商储方面：海外工商业储能，尤其是欧洲地区，得益于产业链降价与动态电价的推广，市场规模正在快速增长。2024-2025年，欧洲各国连发数项新政，免税、补贴、价格机制与流程简化并举，为工商储能打开政策支持窗口。各国实行动态电价政策，动态电价扩大套利空间，加大储能盈利空间，进而催生工商储的发展。今年预计欧洲工商储有望逐步起量，项目数量有望实现高速增长。

国内方面，目前工商储由于初始成本相对较高、利用率也相对较低，因此需求相对偏少，未来随着电力市场化的不断推进，虚拟电厂、分布式光伏配储等应用场景有望打开国内工商储的成长空间。

大储方面，同样，能源价格上涨预计推动市场持续寻找代替性能源。2025年欧洲风光发电占比已达30%+，配备大储有助于平滑发电侧现货成本波动及减少弃电率情况。美国OBBB首批实施、利空出尽，且去年已签合同或者已开工的项目不受影响，同时短期芬太尼和对等关税失效，构成一定的边际利好，有利于美储情绪修复。此外，就是AI数据中心需求爆发，美国电力仍存明显缺口，北美AIDC配储订单有望逐步释放，上周已经有公司公告表示已经拿到数据中心配储订单，也是给板块带来一剂强心剂。新兴市场，比如中东、南美、澳洲、东南亚等地，电网薄弱+电力短缺+发展新能源驱动需求增长，国内玩家也是竞相出海。

国内方面，新能源全面入市后，电价水平下降，峰谷价差拉大，通过自发配储有望提升收益，且国内各省容量电价政策出台，给予相应的一些补贴，提升项目IRR水平。再者，各省配储的节点相对有限，目前处于一个先到先得的状态，所以国内整体的投资积极性还是较高，有望催化大储行情。

最后总结一下：储能领域整体向好，户储已完成去库，海外多国重启补贴，2026 年有望稳健增长；欧洲工商储受益于电价与政策红利或将快速起量；大储在欧美及新兴市场需求依旧不错；国内受益于容量电价的政策支持，投资积极性较高，整体具备明确行情催化。

（二）锂电：下游需求韧性凸显，电池排产向好支撑行业景气

下游需求主要来自于两个方面，一个就是储能，刚才也提到了需求还是不错的；另一个是动力，也就是应用在新能源汽车上面的电池。

国内方面，电车销量有望筑底企稳，且单车带电量有明显提升，2月国内新能源车单车平均带电量同增52.6%，环增27.5%。原因一方面在于工信部规定26年起，插混、纯电续航需超100公里才能享受购置税减免，因此车企提升了单车电池容量；另外，26年以旧换新补贴，从定额改为按车价比例补贴，因此低价车补贴退坡明显。国内锂电需求还是具有一定韧性的。

海外方面，区域分化还是比较明显，北欧国家凭借先发的政策支持与市场接受度，成为电动车渗透率、销量占比的核心高地。英、德、法等主流市场补贴政策持续加码落地，当地电动车消费需求有望快速释放。从国内汽车出口数据来看，1-2月汽车出口同比增长接近70%，表现好于预期，同时受能源安全影响，新能源车的性价比也在不断提升，出口空间有望打开。

回到锂电产业链，3月电池排产环同比均实现不错的增长，单月排产创历史新高。4月排产有望边际向上，持续性需求有望逐步打消市场顾虑。部分上游格局比较好的环节有望再次开启涨价预期。具体而言，站在当前时点，可能隔膜环节相对好些，因为单位盈利处于周期低点，同时格局也还不错，依然没有企业进行扩产动作。

总的来说，锂电行业整体需求具备韧性，下游主要由储能与动力双轮驱动：国内新能源车销量有望筑底企稳；海外市场区域分化，北欧渗透率领先，英、德、法等补贴加码，海外需求有望持续释放。电池端排产依旧向好，3月电池排产同环比大幅增长，4月有望继续改善。部分上游格局比较好的环节有望再次开启涨价预期。其中隔膜环节格局较优、盈利处于低位，具备一定的相对优势。

（三）固态电池：产业化进程提速，太空应用打开长期空间

作为新一代电池技术，固态电池有望提升安全性、能量密度和应用场景，进而引发行业革命。政策端目前还是固态电池产业化的比较核心驱动力，国家多部门也是提出要重点支持固态电池发展，当前技术还是聚焦硫化物全固态，剑指27年装车示范性运营。

回顾2025年，固态电池在国家大力支持下，头部企业+产业链持续加码，设备和材料端均有突破，中试线也逐步落地，量产进度好于此前预期。行情呈现全面扩容扩散的状态，也进一步发酵至传统锂电设备厂商+材料厂商。

展望2026年，年初电芯端开启中期审查，若顺利将步入pack端测试，并开展装车路试验证，下半年建成gwh级量产线。我们认为26年核心催化点在于GWh级量产线的招标+固态相关车型的路试。近期头部电池厂相继启动招标，固态电池产业化已进入提速阶段，同时产业端也正在稳步推进，多家电池厂与整车厂也在加速推进产品下线验证工作。

此外，太空领域也是进一步打开了固态电池的想象空间。卫星运行过程中，进入地球阴影区，需要储能系统提供电力，低轨卫星每90分钟就要经历30分钟“极夜”，这30分钟有赖于高能量密度电池需求，如果电池能量密度不够，则卫星会非常笨重，发射成本急剧飙升。此外，太空体系具备真空、极端温差、高辐射等特点，而固态电池具备宽温域的优势，安全性高不起火，抗辐射不产气鼓包，能量密度高、降低发射成本，天然更适配环境复杂的太空领域。目前，全球各国正加速验证开发，日产与美国NASA联合开发固态电池，目标28年投入使用。

站在投资的角度：设备环节作为“卖铲人”有望充分受益新技术周期启动，设备核心变化集中在前段与中段工序。前段工序中广泛采用了干法混料、纤维化、辊压成膜等新工艺，设备价值量大幅提升；中段工序则是新增了等静压等关键工艺，技术难度和价值量也有明显提升；后段工序所需设备变化相对较小，主要是对现有设备提出更高的要求。材料环节技术方案逐步收敛，硫化物路线仍是普遍的选择。当前来看，硫化物电解质的产业化进展明显提速，低成本方案涌现。竞争格局有所加剧，但未来空间和弹性更大。

综合而言，固态电池2026年或将进入产业化提速期，催化较为密集：2025年产业链已实现材料+设备端的突破，以及中试线落地，2026年重点或在于推进电芯验证、装车路试及GWh级量产线招标，产业化进程加快。同时，固态电池凭借高安全、高能量密度、宽温域等优势，适配低轨卫星等太空场景，打开新的增长空间。设备环节作为“卖铲人”充分受益新技术周期启动。

（四）光伏：终端需求偏弱，海外增量订单成核心看点

光伏领域：上游价格下行，下游报价缺乏支撑。近期硅料市场活跃度维持低位，成交价格进一步走低。电池片方面，部分电池片受出口退税影响，短期备货需求支撑当前价格，但还有的电池片虽国内外订单相对稳定，但价格仍跟随成本线下降。组件方面，近期国内市场价格平稳。但从市场需求层面来看，整体终端需求仍维持在低位运行，市场缺乏明确的增量动能。

光伏板块目前最大的看点还是在马斯克的团队。3月21日，马斯克官宣联合SpaceX、Tesla、xAI正式发布TERAFAB项目——启动一座目标年产1太瓦（1TW）计算能力的超大规模芯片制造设施，计划将逻辑芯片、存储芯片与先进封装整合于同一工厂，产能的80%将直接服务于太空任务，20%聚焦于地面。此外，马斯克强调每年超1TW算力绝大部分必须上天。Terafab是太空算力链的关键补环。太空算力逐步走向工程化，光伏是核心配套。

马斯克提出SpaceX与特斯拉计划未来三年内在美国建设总计200GW光伏产能，预计特斯拉和SpaceX各自建设100GW，特斯拉聚焦于地面光伏，SpaceX聚焦于太空光伏。两个团队或各自进行各自领域的审厂，出于成熟度与性价比的考虑，特斯拉可能更倾向于TOPCon电池，而SpaceX则可能中短期聚焦于P型HJT异质结电池、中长期逐步转向晶硅-钙钛矿叠层电池。

目前特斯拉地面光伏团队已采购国内光伏设备，一期10GW订单已落地，40GW订单推进节奏加快，SpaceX太空光伏团队也进入批量采购阶段，订单兑现确定性逐步提升，后续规划外溢值得持续跟踪。

最后再总结一下，当前光伏终端需求依旧偏弱，板块核心看点在于马斯克团队：TERAFAB太空算力项目落地，光伏是其中核心配套之一。特斯拉与SpaceX计划三年建200GW光伏产能，已向国内采购设备且订单加速落地，为行业带来明确增量与催化。

（五）风电：政策目标明确，海风装机高确定性驱动基本面修复

海外方面，2022年受俄乌冲突影响，欧洲对于能源安全独立的意识逐步增长，积极推进海风项目装机建设。2023年全球各国面临利率上涨、通货膨胀等不利因素，同时海外风机售价受供应链成本增加影响而有所提升，造成海风建设成本增加。部分海风项目建设出现停工等情况，2023-2025年海风项目装机尚未起量。

目前欧洲各国为解决海风成本问题，逐步开始探讨带补贴项目招标、跨境海风项目共同建设。近期，英国政府宣布取消对海上风电制造中使用的33种工业品的关税，新关税政策将于4月1日生效。这一举措旨在降低英国制造商的成本，预计每年可为英国制造商节约百万英镑，加速该国清洁能源转型。英国政府对关税的减免，一定程度上反应对风电进口态度的缓和，同时加强对本土制造的支持，预计将利好部分国内在英国本土产能布局的企业。

国内方面，其实“十四五”期间国内海上风电发展相对低迷，2022-2025年年均新增并网仅约5.4GW，与光伏、陆上风电等行业大幅增长的情况相背离，所以“十五五”期间海风潜在增长空间较大。同时，3月13日，《十五五规划纲要》发布，其中针对海上风电提出，在渤海、黄海、东海、南海海域建设海上风电基地，规范有序推进深远海风电开发，海上风电实现累计并网装机规模达到1亿千瓦以上。根据国家能源局数据，截至2025年12月，全国海上风电累计并网容量0.47亿千瓦，距离实现规划目标还有一半以上的空间，由此可知十五五期间年均装机量至少10GW以上。

总体来看，风电的基本面会比光伏好很多，一方面是由于风力发电均匀性比光伏好，很多电力运营商现在都倾向于配置风电；另一方面则是风电企业的盈利状况也比光伏要好很多，国内陆风涨价订单交付比例有所上升，叠加海风与出海占比提升，有望支撑整机厂盈利修复。

周期景气向上，聚焦创业板新能源ETF（159387）布局

创业板新能源ETF（159387）指数主要跟踪的是创新能源指数。指数成份股涵盖了新能源或新能源汽车产业。其中，新能源产业包括太阳能、风能、生物质能、核能等；新能源汽车产业包括动力电池、电池材料、充电设施、整车、电机和电控等。截止2026年2月底，创业板新能源前十大权重股如图所示。

创业板新能源指数（399266.SZ）

前十权重股

数据来源：国证指数公司

风险提示：上述个股仅供展示指数权重，非个股推荐，不构成任何投资建议。

时间截至：2026-2-27

从行业分布情况来看，创业板新能源指数主要由电池（47%）、光伏设备（25%）、自动化设备（14%）、风电设备（3%）等板块组成，“风光储锂”一键全覆盖。从概念分布情况来看，创业板新能源指数中储能含量达48%、固态电池含量达44%，指数组成较为全面。

数据来源：指数公司，Wind，固态电池含量选取与iFind固态电池指数成分重合个股计算，储能含量选取与Wind储能指数成分重合个股计算。截止时间：2026年2月27日。风险提示：我国股市运作时间较短，指数过往业绩不代表未来表现。

横向对比来看：市场上新能源相关的指数众多，有ETF产品挂钩的包括创新能源、科创新能、新能源电池、CS电池、新能电池。

（1）创新能源vs新能源电池相关指数：从申万二级行业分布来看，创新能源的配置更为均衡，兼具锂电+光伏+风电，其余指数更聚焦在锂电池领域，同时固态+储能含量较为均衡，并且具有20cm涨幅空间。从前十大权重股来看，创新能源与其他新能源电池相关指数具有一定重合度，但创新能源的亮点在于光伏设备含量相对更多。

（2）两个20cm涨跌幅指数对比，也就是创新能源vs科创新能：从申万二级行业分布来看，创新能源中电池含量更多，而科创新能则是光伏含量更多。从概念分布来看，创新能源的储能含量约48%，明显领先科创新能；创新能源的固态电池含量与科创新能较为接近。从前十大权重股来看，创新能源和科创新能没有重合标的，创新能源中电池和光伏相对均衡，而科创新能则更为侧重光伏设备。

从弹性角度来看，仅创新能源和科创新能具有20cm涨跌幅限制，其余指数均为10cm涨跌幅限制。且创新能源前十大权重股的集中度也位居所有新能源指数的前列。

综合而言，截至26年2月底，创新能源中储能含量约为48%，是20cm新能源相关指数中含量最高的；固态电池含量也较为不错约为44%，同时受益于储能需求释放+固态电池突破+太空光伏概念，综合实力较为优异。

纵向对比来看：今年以来至2026年3月13日，创业板新能源ETF国泰规模达16.34亿元，位居同类产品首位；成交额和成交量也均居首位，是同类指数中，规模最大、流动性最好的ETF产品。

一句话概括创业板新能源ETF国泰：20cm涨跌幅+风光储锂一键全覆盖，截至2026年3月13日，创业板新能源指数中储能含量达48%、固态电池含量达44%，指数组成较为全面，欢迎感兴趣的投资者进行布局。

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

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