行情回顾及主要观点：

港股方面，上周恒生港股通中国央企红利指数上涨1.85%，恒生指数上涨2.57%，恒生科技指数上涨3.24%。A股方面，上周中证国企红利指数上涨0.54%，沪深300上涨2.83%。(数据来源：Wind，截至2026/4/10，均为对应全收益指数的收益率)

上周恒生港股通中国央企红利指数整体延续涨势，HALO资产表现突出，成为市场中稳健收益方向的重要代表。在地缘风险持续扰动与低利率环境并存的背景下，资金偏好持续向商业模式清晰、现金流可预测性强的高股息资产倾斜。能源与港口板块受益于战略价值重估，银行及公用事业则凭借稳定的分红能力与较低的估值水平，共同构成了红利资产的多元支撑。整体看，该类资产在不确定环境中的“压舱石”作用进一步凸显，配置吸引力正从短期防御向中长期价值逻辑延伸。

地缘风险短期持续反复，红利资产配置价值延续。美伊伊斯兰堡第三轮谈判于4月12日宣告破裂，双方在铀浓缩活动、霍尔木兹海峡管控权等问题上分歧尖锐。霍尔木兹海峡承担全球约五分之一石油贸易量，若此次封锁事件短期难以解除，地缘风险将持续扰动全球能源供应链与市场情绪。在此背景下，恒生港股通中国央企红利指数中权重占比较高的能源板块受益于油价中枢抬升预期，央企能源龙头的盈利稳定性和高分红能力进一步获得市场关注。同时，港口与航运相关央企因地缘博弈下战略价值重估，叠加其自身具备的高重置成本与进入壁垒特征，防御配置价值明显提升。整体看，美伊局势的持续紧张强化了红利资产中能源、港口等板块的短期催化与中长期配置逻辑。

HALO资产上周涨势良好，成为市场中较为亮眼的配置方向。上周港股市场整体回暖，恒生港股通中国央企红利指数延续了良好涨势，红利资产的配置价值进一步凸显。在此背景下，资金持续转向具备清晰商业模式与稳定现金流的高股息央企红利资产。恒生港股通中国央企红利指数覆盖的银行、能源、公用事业及港口等行业防御属性凸显。银行板块受益于净息差降幅收窄与适度宽松的货币环境，高股息价值吸引长线配置资金；能源板块在高油价环境下盈利韧性突出，央企高分红政策提供安全边际；公用事业与港口板块经营壁垒高、现金流可预测性强，在避险情绪主导阶段持续获得增量资金青睐。整体看，该类资产的低估值与稳定分红能力在当前宏观环境下仍具备较强的配置吸引力。

港股通央企红利的股息率更高、估值更低。恒生港股通中国央企红利指数股息率达5.49%（vs中证红利4.69%），PB为0.67，PE为7.70，其全收益指数近五年累计收益140%，相对恒生全收益指数超额收益133%。中证国企红利指数股息率达4.62%，PB为0.87，PE为8.92，近五年全收益指数累计收益57%，相对沪深300全收益指数超额收益53%。(数据来源：Wind，截至2026/4/10)

展望后市，国内降息周期下的低利率环境、经济弱复苏的背景均利好红利策略，市值管理指挥棒下央国企的分红意愿和能力均较强，港股通央企红利ETF华安（513920）与国企红利ETF华安（561060）配置价值较高。

港股通央企红利ETF华安（513920）产品简介

港股通央企红利ETF（513920）是全市场首支叠加港股、央企、红利三重属性的ETF，也是跟踪恒生港股通中国央企红利指数（HSSCSOY）的规模最大的ETF，该指数一指囊括港股优质高股息央企。场外相关产品有：华安恒生港股通中国央企红利ETF联接A（020866）/联接C（020867）。

港股通央企红利ETF华安（513920）产品概况

数据来源：Wind，华安基金，截至2026/4/10

国企红利ETF（561060）产品简介

国企红利ETF（561060）跟踪中证国企红利指数，该指数从国有企业中选取现金股息率高、分红比较稳定且有一定规模及流动性的100只股票，反映A股市场中代表性高股息国企整体表现。场外相关产品有：华安中证国有企业红利ETF联接A（020461）/联接C（020462）。

风险提示：

以上仅为标的指数当前成份股分布的客观介绍，不构成任何投资建议，不作为投资收益的保证。指数公司后续可能对指数编制方案进行调整，指数成份股的构成和权重可能会动态变化，请关注部分指数成份股权重较大、集中度较高的风险。

本基金属于股票型基金，属于较高风险、较高预期收益的基金品种，主要投资于标的指数成份股及备选成份股，其联接基金主要通过投资目标ETF紧密跟踪标的指数的表现。本基金预期收益与风险高于货币市场基金、债券型基金与混合型基金，具有与标的指数相似的风险收益特征。基金管理公司不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金产品收益存在波动风险，投资需谨慎，详情请认真阅读本基金的基金合同、招募说明书等基金法律文件。