债市情况：

上周在资金面仍然宽松及对国债供给期限缩短的博弈下，利率债走出一波强势的下行行情，国债曲线整体下移近5BP。

外贸数据方面，3月以美元计，我国出口同比增长2.5%，远低于市场预期的10%，进口同比增长27.8%，远超预期的13.8%，进出口数据显著背离，出口低增或主要受春节错位以及中东地缘冲突影响，进口高增或有一定大宗商品价格上涨因素。金融数据方面，3月社会融资规模新增5.23万亿元，同比少增6701亿元，社融存量增速7.9%，新增人民币贷款2.99万亿元，同比少增6500亿元，居民信贷表现仍然弱势，企业贷款以短期信贷冲量为主，中长贷表现偏弱，反映实体经济融资需求仍偏弱。经济数据方面，一季度GDP同比增长5%，预期4.9%；3月规模以上工业增加值同比增长5.7%，预期5.4%；3月社会消费品零售总额同比增长1.7%，预期2.5%；1-3月固定资产投资同比增长1.7%，预期2.0%，经济数据整体仍延续生产好于需求的态势。

上周央行开展5000亿元6M买断式回购，为缩量1000亿元续作，逆回购投放仍为“地量”操作。4月13日，央行主管媒体《金融时报》发文表示，央行“地量”操作并非流动性收紧信号，是央行精准调控、优化流动性投放的举措，银行间市场流动性充裕的态势并未改变，稳定市场对流动性宽松的信心。

展望看，美伊局势仍然反复，油价仍处于大幅波动但市场对此定价正逐步弱化。税期临近，预计对市场流动性扰动有限。尽管国债供给对市场或形成一定扰动，但4月基金理财规模增长推动的资产配置行情预计仍将延续，在短端绝对收益已处低位的背景下，长端超长端利率信用的利差压缩行情或仍将延续。本周关注4月24日超长国债发行情况。 

转债情况：

上周地缘风险缓释、全球风险偏好修复，叠加业绩披露期科技高景气超预期，当周主要宽基股指全线修复，转债收涨。中证转债周环比涨2.16%，百元溢价率上行至39.36%，处于2022年以来98.7%分位数。行业方面，通信、有色、军工、环保等领涨。转债估值再度接近年内高点，在没有明显的利空或利好的状态下转债大概率以震荡为主，估值上下有限，波段交易是主流。

策略上，周末海外消息继续反复，叠加转债估值重新回到相对高位，短期仍不宜大幅加仓。随着4月业绩逐步落地，围绕行业及主题或有重新构建主线的契机，可逐步在主线形成过程中向锐度靠拢，结构上关注科技、新能源、周期（化工、有色）等板块。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。