债市情况：债市上周演绎较为极致，中短端仍以下行为主，1年AAA存单向下突破1.45%；长端超长端则走出V型走势，上半周快速下行，10年、30年国债活跃券分别下破1.75%、2.23%的重要点位，下半周止盈压力加大，长端利率快速反弹，基本回吐本周涨幅。

货币市场方面，税期下央行逆回购小幅放量，资金仍维持宽松，DR001、DR007仍稳定于1.22%、1.32%附近。上周五央行宣布开展4000亿元1年MFL，为缩量2000亿元续作，相较于同业市场融资，MLF当前利率偏高，更多或是比价效应下的需求收缩，而非央行收缩流动性的结果。

4月24日超长国债发行，20年、30年特别国债分别发行于2.2%、2.2%，30年国债发行利率包含了活跃券溢价，市场对于30年老券交易流动性溢价降低，两日回调近5BP。

展望看，月末流动性预计仍然维持宽松，当前信贷需求偏弱及资管产品资金回流推动的债券配置需求仍然强劲，资产荒行情仍将延续，上周的调整或是下破重要点位下的止盈扰动，债市期限利差收窄的行情或将进一步演绎。

转债情况： 上周权益及转债先上后下、涨跌分化，前半周延续反弹修复、后半周回调。转债估值再度接近年内高点，偏股转债估值修复更快，高估值状态下（转债相对正股溢价太高）市场对偏股替代做交易偏好更为明显，尤其一些明确不赎回的标的，低价品种估值略有下降，主要是因为部分存在信用风险的低价券跌幅较大。

当前仍然认为在没有明显的利空或利好的状态下转债大概率进入阶段性的低波震荡，估值上下有限。操作上建议谨慎灵活，结构上适度收缩进攻仓位，转向攻守兼备的平衡型品种，方向上继续关注科技、新能源、周期（化工、有色）等板块。

风险提示：投资有风险，基金投资需谨慎。投资人购买基金时应详细阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等法律文件，了解基金的具体情况。我国证券市场发展时间较短，不能反映股市发展的所有阶段。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成基金业绩表现的保证。基金管理人承诺以诚实信用、勤勉尽职的原则管理和运用基金资产，但不保证基金一定盈利，也不保证最低收益。基金管理人与股东之间实行业务隔离制度，股东并不直接参与基金财产的投资运作。以上信息仅供参考，不是基金宣传推介材料，不作为任何法律文件。在任何情况下，本文中的信息或所表达的意见不构成基金管理人实际的投资结果，也不构成任何对投资人的投资建议。如需购买相关基金产品，请关注投资者适当性管理相关规定，提前做好风险测评，并根据自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。