科技动量还能持续吗？

摘要

1、美伊冲突近期取得积极进展，全球风险资产有所回暖。近期财报季逐渐过去，主线将从情绪炒作转向景气确定性与业绩兑现。考虑到一季度盈利修复趋势明确，AI算力、半导体国产替代、能源安全等产业逻辑未被破坏，市场具备韧性支撑。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

2、近期锂电产业链龙头业绩超预期验证行业高景气，5月排产同环比再度提升，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求，新技术产业化提速提升估值弹性。感兴趣的投资者可关注创业板新能源ETF（159387）和新能源车ETF（159806）。

3、对于芯片设计，前期积压需求释放，国产互联网大厂Capex或超预期，今年国产GPU链条业绩驱动有望加速，感兴趣的小伙伴可关注科创芯片ETF（589100）、科创芯片设计ETF(589260)、信创ETF（159537）等。对于半导体设备，存储涨价、两存扩产等叙事持续，仍可持续关注半导体设备ETF（159516）。不过短期涨幅较多，可能有波动风险，感兴趣的小伙伴或可逢低布局。

正文

上周市场放量大涨，沪指录得七连阳。万得全A涨3.09%，中证A500涨2.22%，中证2000涨5.04%。上周仅三个交易日，沪深两市单日成交额均突破3万亿元，日均成交额较上周放量逾5000亿元。中信一级行业方面，通信、国防军工、计算机板块领涨，石油石化、煤炭和消费者服务板块领跌。

上周 A 股放量走强，沪指逼近 4200 点，创业板指、科创综指再创阶段新高。周三市场全线爆发，算力硬件与半导体产业链领涨，沪指、创业板指、科创 50 分别收涨 1.17%、2.75%、5.47%，近 3900 只个股上涨；周四延续强势，沪指实现六连阳，创业板指刷新逾 10 年新高，AI 产业链全线走强；周五高位震荡休整，半导体、电池等赛道回调，商业航天、机器人题材逆势活跃，个股仍涨多跌少。全周交投极度活跃，沪深两市成交额连续三日突破 3 万亿元，市场情绪显著回暖。

经济数据方面，上周公布4月出口数据。

4月出口同比14.1%，表现明显偏强。依托能源优势，4月出口红利集中在三大领域：一是成品油及化工品等油气密集型品类；二是汽车、机电、船舶等供应链优势和高耗能行业；三是以集成电路、“新三样”为代表的新能源和高科技产品。国联民生证券认为，由“区域替代”与“产业升级”双轮驱动的增长模式，展现了我国复刻此前换挡路径、重构贸易新中枢的强大韧性，全年出口增速中枢有望上移至6%—10%的更高增长区间。

资金面方面，近期A股有所反弹，市场情绪显著回暖，两融余额持续回升，上周两融余额均值升至2.75万亿，再创新高。上周港股大幅反弹，南向资金整体小幅流出，单周净流出规模为1.93亿元。

中东局势曙光初现，美股AI叙事持续强化，此前被美伊冲突打断的科技和流动性叙事重回市场主线。

美伊冲突进展积极，市场边际回暖。上周三，美媒称美伊接近达成止战备忘录。据新华社，美国总统特朗普6日在白宫对媒体说，美国和伊朗过去24小时内进行了“非常富有成效”的对话，“很有可能”最终会达成协议。据该美媒，特朗普透露，协议的内容可能包括伊朗将其高浓缩铀交给美国，而且，美伊“可能”在他下周、即5月14日至15日外事访问前签署协议。

美股财报表现强劲，AI投资的盈利能力正在逐步兑现。美国企业一季度盈利表现创20年来最佳，标普500成份股盈利同比增长27%，超出分析师预期逾一倍。创下2004年以来、剔除重大经济冲击复苏期后的最快增速。此前地缘局势原本被视为拖累美股隐患，但强劲财报化解市场担忧。

下周关注特朗普访华议程情况，以及美国4月CPI数据。

美伊冲突近期取得积极进展，全球风险资产有所回暖。近期财报季逐渐过去，主线将从情绪炒作转向景气确定性与业绩兑现。考虑到一季度盈利修复趋势明确，AI算力、半导体国产替代、能源安全等产业逻辑未被破坏，市场具备韧性支撑。中长期维度，在政策环境呵护下，叠加国内经济修复韧性，人民币资产全球吸引力提升，A股慢牛长牛趋势不改，向下波动或是逢低布局时机。建议中证A500ETF（159338）一键打包行业龙头，把握中国经济中长期企稳回升的战略性机会。

锂电池排产数据反映当前锂电行业景气度依然较高，根据鑫椤锂电数据，电池3月排产新高，4月排产持续环增，5月同环比再度提升，行业高景气延续。二季度国内外发货进入旺季，锂电高景气度有望得到进一步确认。近期新能源产业链密集披露一季度业绩，多个环节的多家企业业绩表现超预期，提振了板块情绪。锂电材料、动力电池、储能电芯、户储等，基本都呈现出不错的业绩表现。  

储能方面，能源安全叙事不变，对于动乱波及区域的户储需求更是直接刺激，进入二季度户储订单有望开始明显释放。海外政策端也已开始陆续加码，国内储能经济性也已走通，AIDC配储亦有望逐步落地，储能景气依旧持续。

4月20日，国务院以“统筹能源安全和绿色低碳转型，加快建设新型能源体系”为主题，进行第十九次专题学习。国务院总理李强在主持学习时强调，要深入学习贯彻习近平总书记关于建设能源强国的重要指示精神和党中央有关决策部署，贯彻落实能源安全新战略，推进能源结构优化调整，深化能源体制机制改革，为加快推动全面绿色转型和高质量发展提供坚实能源支撑。  

近期锂电产业链龙头业绩超预期验证行业高景气，5月排产同环比再度提升，政策定调储能打开长期空间，海外地缘冲突催化户储需求，新技术产业化提速提升估值弹性。感兴趣的投资者可关注创业板新能源ETF（159387）和新能源车ETF（159806）。（详见《段佳琪：供给波澜起，需求势方兴，新能源机遇何处寻？》）

5月以来，韩国芯片权重股与美股存储芯片板块持续走强、纷纷刷新历史新高，全球半导体产业景气度持续升温。受海外市场强势带动与国内 AI 算力需求爆发双重驱动，A 股半导体板块同步迎来集体爆发，产业链情绪与资金关注度显著提升。

存储方面，TrendForce最新预测26Q2 DRAM和NAND合约价将分别暴涨58%-63%和70%-75%；闪迪FY26Q3营业总收入59.50亿美元，同比增长251%；归母净利润达36.15亿美元，同比增长287%。长协订单反应需求强劲。闪迪、美光、海力士纷纷大涨。

CPU方面，Agent渗透持续提升配比，当下依旧有较强弹性。Intel股价表现强势。

GPU方面，全球AI capex持续提升，2026年约为8000亿美元，2027年约为1.13亿美元，持续高速增长。国内传字节提升capex。

半导体设备方面，路透报道美国禁止向国内某代工大厂运输特定设备。

展望后市，国产算力空间广大，后续仍有较强预期差。DeepSeek V4 落地验证国产 GPU “芯海战术” 可行，标志国产 AI 芯片进入能用、够用、可规模化关键拐点。我国依托充沛电力与全球第二大算力市场，可通过规模化部署支撑 AI 自主发展，芯片国产化进入业绩兑现期。从市场规模来看，中国AI芯片2026年市场规模或超2000亿元，由于前期受产能等限制，后续增速可能超出海外。从一季度的情况看，在技术、产能等方面的瓶颈逐步缓解，国产算力的数千亿元蓝海终于有望在业绩端落地。

投资方向上，对于芯片设计，前期积压需求释放，国产互联网大厂Capex或超预期，今年国产GPU链条业绩驱动有望加速，感兴趣的小伙伴可关注科创芯片ETF（589100）、科创芯片设计ETF(589260)、信创ETF（159537）等。对于半导体设备，存储涨价、两存扩产等叙事持续，仍可持续关注半导体设备ETF（159516）。不过短期涨幅较多，可能有波动风险，感兴趣的小伙伴或可逢低布局。（详见《“绊倒体”逆袭成“在芯中”，ETF要继续做兄弟吗？——半导体板块大涨点评》）

最后附常推ETF图

风险提示：投资人应当充分了解基金定期定额投资和零存整取等储蓄方式的区别。定期定额投资是引导投资人进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式。但是定期定额投资并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资人获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。

无论是股票ETF/LOF基金/联接基金，都是属于较高预期风险和预期收益的证券投资基金品种，其预期收益及预期风险水平高于混合型基金、债券型基金和货币市场基金。

基金资产投资于科创板和创业板股票，会面临因投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险，提请投资者注意。

板块/基金短期涨跌幅列示仅作为文章分析观点之辅助材料，仅供参考，不构成对基金业绩的保证。

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