跌停,跌停,再跌停!昔日中国摩托车大王"凉了"
2020-08-27 12:41       王建蔷

昔日中国摩托车大王,如今负债157亿,一年巨亏47亿,市值自巅峰时期缩水300多亿,甚至走到破产与退市的边缘。

力帆股份到底做错了什么?

“披星戴帽”后*ST力帆连续三天一字跌停

8月27日早盘,*ST力帆开盘一字板跌停,股价报3.74元/股。截至发稿,仍有38万手封单压在跌停板上。这也是 “披星戴帽”以来,*ST力帆连续第三个交易日一字跌停。

8月24日,力帆实业(集团)股份有限公司发布公告,该公司于8月21日收到重庆市第五中级人民法院送达的《民事裁定书》及《决定书》,力帆股份的重整申请已获法院裁定受理。

力帆股份还表示,公司存在因重整失败而被宣告破产的风险。如果公司被宣告破产,公司将被实施破产清算,公司股票将面临被终止上市的风险。

6月29日,重庆嘉利建桥灯具有限公司向法院申请对力帆股份进行重整,理由是力帆股份不能清偿56.3万元的到期债务,且明显缺乏清偿能力,但仍具有重整价值。

从查明的事实看,力帆股份已不能清偿到期债务,且当前货币资金为4300万元,到期债务为11.96亿元,其他财产流动性差、无法变现,依法应予认定其明显缺乏清偿能力。因此,力帆股份公司具有破产原因。如不及时拯救,会给债权人、股东、员工及其他利害关系人的利益带来重大损失,其重整具有必要性。

根据规定,力帆股份股票于8月25日被实施退市风险警示,股票简称改为“*ST力帆”,股票价格的日涨跌幅限制为5%。

8月25日,*ST力帆开盘即跌5.03%报4.15元,封上跌停板。次日,该股再次开盘跌停,报3.94元/股。连续三个一字跌停后,*ST力帆股价下跌28.1%,市值则缩水8亿元。

力帆股份于 1997 年 12 月 1 日成立,于 2010 年 11 月 25 日在上海证券交易所主板挂牌上市。主要从事乘用车(含新能源汽车)、摩托车、发动机、通用汽油机的研发、生产及销售(含出口)及投资金融,其中乘用车产品涵盖轿车、SUV 及多功能乘用车(MPV)。

招重整投资人自救  总资产门槛200亿元

在被法院裁定司法重整后,*ST力帆开始着手自救,公司重整事宜有了最新进展。公司于8月26日晚间公告,面向市场进行公开招募重整投资人。

按照*ST力帆披露的内容,为统筹推进*ST力帆的重整工作,公开、公平、公正引入重整投资人并接受各方监督,管理人依据相关法律规定面向市场公开招募重整投资人。

与此同时,*ST力帆也对重整投资人开出不低的资格条件。按照要求,除一些基本条件外,重整投资人应拥有足够的资金实力进行重整投资,并能出具相应的资信证明或其他履约能力证明,重整投资人资产总金额不低于200亿元。

这意味着,符合条件的重整投资人总资产门槛200亿元打底。当然,这并非唯一条件。尽管重整投资人的招募不限行业,但拥有汽车、摩托车行业生产管理经验者,或拥有汽车、摩托车企业并购整合经验者,在同等条件下将优先考虑。

*ST力帆还强调,重整投资人应利于上市公司现有汽车、摩托车产业的转型或发展。由此可*ST力帆招募重整投资人更倾向于同行。

值得一提的是,此前的*ST力帆公布的破产裁定书便提到,力帆股份公司从事汽车及摩通行业多年,拥有较为齐备的生产资质和成熟的生产技术,建立了较为完整的产业链体系,销售渠道众多,具备重整价值,其拟通过股权重组、债务重组、资产重组、运营重组的方式实现重整,该重整预案具有可行性。

昔日“摩托车大王”  28年民族品牌

尽管目前面临破产重整,*ST力帆也曾有辉煌的过去。

20世纪90年代,摩托车是国人的重要出行工具。1992年,54岁的尹明善创建了力帆的前身“重庆轰达车辆配件研究所”。

当时,尹明善没有走购买大厂的发动机配件组装后出售,赚取中间差价的老路,而是当时他带着9个员工,喊出“要造出全中国、全世界没有的摩托车发动机”的口号。

经过努力,轰达研究所成功自主研发发动机。尹明善曾先后拿出50万元和100万元进行技术开发,创造了两个中国第一:第一个100毫升4冲程发动机,第一个100毫升电启动发动机,并为国内多家知名摩托车企业供货。

1997年,轰达车辆配件研究所更名为“重庆力帆实业有限公司”。业务转向摩托车整车制造。当年,其创始人尹明善跻身2000年福布斯50位中国富豪排行榜,净资产高达5.5亿元。

从1992年创立到2001年,力帆已经总计售出184万台摩托车发动机,收入达38亿元,当年一年的收入就有18亿元。最辉煌的时候,公司曾创下年产销两百多万辆的业绩。

成立9年时间,力帆在摩托车发动机领域已经成位列全球第一,不仅供货国内,还进行外销,成为国内摩托车企业首个出口创汇破1亿美元的企业,业务拓展至全球160多个国家和地区。

入坑造车10余年  复制宝马、丰田、福特等品牌的热门车

2002年左右,国内城市开始“禁摩”、“限摩”,摩托车销售受重挫,取而代之的是汽车。尹明善也开始带领力帆转型,入局造车。

2002年,力帆花6000多万元收购了重庆专用汽车制造厂,重庆力帆汽车有限公司成立,“力帆”汽车品牌诞生。

2005年底,力帆才拿到了生产轿车的批文,2006年1月,力帆520轿车全球同步上市。2007年,力帆进军新能车领域。力帆造车时间虽然不算长,但是从第一款车力帆520上市至今,至少已有14年时间。

不过中国的自主品牌汽车工业当时十分薄弱,大多数靠模仿,力帆也不例外,旗下模仿宝马MINI的2009年的力帆320,巅峰时期曾有单月7000辆的销量。

模仿造车成本低、风险小、周期短,而且销量还不错,力帆便在这条路上继续前进。而当时更有眼光的国内车企已经开始加大研发投入,重视知识产权,打造自主品牌了,比如比亚迪、吉利等。

然而好景不长,走别人的路终究难以出头,模仿宝马3系的力帆620、模仿汉兰达的力帆x80、模仿福特S-Max的轩朗,模仿丰田汉兰达的力帆X80被推出后均未有好的销量。

力帆的产品线更新缓慢,多数车型在2017年前上市。乘联会秘书长崔东树认为,力帆之所以走到濒临破产的境地,最大的原因就是产品线老旧,缺乏有效的产品投入。有人表示,力帆320换个前脸改成330接着卖,力帆620改为630也是小修小补。

事实上,自2007年1月1日以来,力帆汽车的月销量开始快速增加,在2010年之后销量增长较为平稳, 但自2016年1月以来,力帆汽车的销量开始快速下滑。 

入行汽车至今十几年,从最初的力帆520,到现在力帆共推出各类汽车28款,根据汽车之家的数据显示,除去一款新能源汽车未售,其余已全部停售。

157亿债务暴雷  一年巨亏46亿

据车主之家不完全统计数据,到2018年,力帆汽车月销量大幅滑坡,多数时候多处于2000到3000辆之间,进入2019年之后每月的销量只有几百辆,10月之后,销量已不过百。

在这样的背景下,2019年,力帆股份亏损数额高达46.82亿元,同比下降1950%,而这是其上市以来首次出现业绩亏损。2020年一季度,公司继续仍然未能盈利,单季度亏损1.97亿元。

资产负债方面,截至2020年3月31日,力帆股份流动资产为55.1亿,总资产为182.93亿元,总负债为157.19亿元,净资产为25.75亿。

对于业绩突然暴雷,力帆股份解释称“一方面受国内汽车行业大环境影响,以及公司资金紧张的制约,公司汽车业务受影响,收入大幅下降;另一方面受国家降杠杆影响,公司外部融资困难,财务成本高,影响利润额。”

2020年1-5月,力帆传统乘用车销量下滑95.5%至887辆,新能源车销量下滑54.5%至460辆,成为目前国内市场最最边缘的车企之一。

股价暴跌86%  涉诉金额逾50亿元

根据力帆股份在8月23日发布的公告,目前公司涉及诉讼(仲裁)1178件,涉及金额50.37亿元。

其中,公司(含子公司)近12个月内未披露的累计发生的涉及诉讼(仲裁)金额合计2.98亿元。

此前,力帆股份就曾多次公告,公司因债务逾期问题成为被告并败诉。力帆股份表示,公司目前存在持续亏损、负债较高、乘用车业务下降较大、大额债务逾期、大额资产被冻结、涉及诉讼(仲裁)较多、控股股东流动性短缺、募集资金无法归还等经营方面的风险,且上述风险尚未形成任何有效的解决方案。

公司经营情况恶化,二级市场表现也节节下滑。

截至今天,力帆股份的股价从上市以来的最高点27.07元已下跌86%,市值缩水306亿元。

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