美联储风向已变
2019-03-04 00:00       姚波

最新的美联储会议纪要显示,美联储官员普遍赞成结束今年缩减央行资产负债表的决定,同时对于他们是否会在2019年再次加息则表示不确定。鲍威尔近日也暗示美联储将很快宣布缩表计划的信息,预计今年晚些时候停止缩表。

据了解,美联储已按计划于2017年10月正式启动缩表。自2017年10月开始实施以来,美联储持有的国债和抵押贷款支持证券的数量已减少约4480亿美元至3.8万亿美元。与此同时,银行储备金额已从2.8万亿美元萎缩至1.6万亿美元。货币政策也亦步亦趋,2018年,美联储加息4次,每次调高基准利率0.25个百分点。去年12月,美联储决定加息时曾暗示今年可能再加息两次。

美联储“缩表”的背景源于前期的“扩表”过程。次贷危机期间,为了稳定金融系统,应对经济衰退,美联储启动了一系列非常规货币政策,先后实施了三轮量化宽松政策,通过大规模资产购买计划,大量购买国债、抵押贷款支持证券等,这导致美联储的资产负债表急剧扩张,到2017年9月规模达到4.5万亿美元。

十年后,美国经济已经企稳复苏,美联储现在正“走向更加中立的政策立场”,美联储已经开始减少资产负债表,并开始加息进程。这一过程虽然会促进美国长期利率上升、美元走强并导致资本回流美国,但却会使资产价格受到冲击,给包括新兴市场及全球经济带来冲击。

随着中美贸易摩擦影响扩散及全球经济景气不明朗,加上美国经济复苏也出现了插曲,美联储开始将这些因素纳入政策考量。在今年一月的议息会议上,由于经济前景不明,美联储决定不加息,并对今年是否会加息也开始展现不确定性。受此影响,标准普尔500指数在2019年到目前为止上涨了11%。

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