顺周期的风吹了一阵有一阵，前期不为所动的大金融等传统板块终于在11月末开始躁动。尽管上证指数还在3500点之下徘徊试探，沪深300指数还在努力接近2015年高点，但是代表上海证券市场规模大、流动性好的上证50指数已经突破了2015年高点，早盘间创2018年2月以来新高。
上证50指数年初至今的涨幅，相比沪深300指数、创业板指数以及深证成指显得有些逊色，大约只有15%，但却是首个率先突破2015年高点的重要指数。
经济基本面方面，中国物流与采购联合会、国家统计局服务业调查中心发布的数据显示，11月份，制造业PMI为52.1%，比上月上升0.7个百分点，连续9个月位于临界点以上。21个制造业细分行业PMI中，有14个行业较上月上升，且仅有2个行业低于50%，显示大部分行业均保持加快回升势头。
从分项指数来看，生产指数、新订单指数、新出口订单指数、产成品库存指数、采购量指数、进口指数、购进价格指数、出厂价格指数、原材料库存指数、从业人员指数和生产经营活动预期指数均有所上升，超市场广泛的一致预期，提振市场情绪。
另外，上证50指数上周末公布了成分股调整计划，更有利于捕捉低估值顺周期行情。上交所官网显示，从12月14日起，上证50指数样本股将调出交通银行、邮储银行、中国银行、中国重工、洛阳钼业，调入恒生电子、中泰证券、海天味业、韦尔股份、兆易创新。
目前来看，上证50指数中，金融地产行业权重占比为50.51%，其中银行股占比21.33%，调出的三只银行股合计占比3.14%。此外，中国重工占比0.59%，洛阳钼业占比0.43%。指数调整之后，最大的影响是消费和信息技术的行业占比略有提升。
展望后市，多家机构仍然看好金融、地产和保险等顺周期板块表现，这些板块权重占比较高的50%指数预计还有上升空间。
华泰证券在研报中解释称，11月大金融板块走强的背后，是市场认为人民币贷款加权平均利率在年内首次回升的同时，工业企业利润和利润率仍强劲修复、且有望持续修复的共同作用。以风险溢价率为标尺，考虑本轮工业利润率修复斜率较高、对逆周期政策的依赖度较低，预计顺周期板块的风险溢价修复在时间和空间上均将继续，对金融地产股的排序为银行＞保险＞券商＞地产。
该机构还表示，本轮与历史信用周期不同，银行与地产逻辑分化；以去年底为对比，银行指数PB仍有较大修复空间、保险指数已修复至相应水平；银行内部的修复顺序与市场风格搭配，先修复成长型银行、再修复低估值银行；经济基本面修复的确定性高于A股继续走牛，银行保险逻辑上优于券商。12月也建议关注出口、冷冬、疫苗消息等时点性因素带来的行业短期机会，如燃气\煤炭\航空\机场等。2021年沿全球再通胀和制造业投资回升，建议以大宗为盾，以制造为矛。
