4月9日，市场传言已久的新兴饮料品牌元气森林宣布完成新一轮融资，本轮投后估值达60亿美元（约人民币400亿元），而其中不乏业内知名机构的参与。据悉，本轮融资由老股东红杉中国继续领投，华平投资作为最大新进投资人和L Catterton等一起参与领投，淡马锡及高榕资本、龙湖资本等跟投。

从去年开始，关于元气森林的融资消息就不断传出，为了争得其中的投资份额，各家机构也是使出浑身解数。有业内人士表示，元气森林的融资基本都是通过创始人唐彬森旗下的挑战者资本来推进，投资机构都是挤破头想投进去，基本都是大机构之间的竞争，小机构根本没办法入局，而对于投后估值60亿美元的最终定局，又一次创下了新消费领域品牌的融资纪录。

机构争抢份额白热化

作为中国新兴饮料品牌的代表性公司，元气森林从成立至今不过5年的时间，在2020年年中的一轮融资中，元气森林估值为20亿美元。这意味着，在短短不到一年时间里，元气森林估值暴涨约3倍。在短短4年间，这款现象级的瓶装饮料实现了估值从0到数百亿的飙升。

“华平内部是以最快的速度达成共识决定投资元气森林的，在几周时间内就完成内部流程，充分反应了华平全球投委会对元气森林的高度认可。”证券时报记者和华平投资方面了解到，这也使得华平投资成为此轮融资最大的新进投资人。

的确，在对这样现象级的消费品牌投资过程中，可能一个决策流程的长短就会影响最终是否能投的进去。在早期阶段，元气森林已经获得包括光控众盈、挑战者资本、智明星通、峰尚资本等投资，而高榕资本、龙湖资本、黑蚁资本等相继在B轮开始进入。

“我们其实一直在关注元气森林，公司跑的很快，估值也是水涨船高，早期的一轮错过了就很难再上车了，当下的估值和我们的投资价值评判标准来比，的确是太贵了。”深圳一家早期投资机构的消费领域的负责人和记者说起来还充满了无限后悔。

公开资料显示，元气森林成立于2017年，以“控糖”这一差异化创新在饮料行业实现突围。自成立伊始，元气森林发挥互联网思维优势，秉持“客户第一”价值观，通过市场调研捕捉到消费者对无糖饮的需求，并基于科技研发，打造出无糖苏打气泡水这一明星产品，满足用户对好喝、好看、好品质无糖饮的需求。此后，元气森林在品质理念基础上，陆续推出燃茶、乳茶、健美轻茶、“外星人”能量饮料、“满分”果汁气泡水等系列产品，逐步拓展对饮料主要品类的布局。

看好行业领头羊地位

随着中国中产阶级在过去10年的迅速崛起，消费加速提升为重塑产业新格局的国家战略核心，及“Z世代”自我意识的觉醒带来的需求、场景和链接重构，未来十年将成就中国品牌崛起的黄金十年。

华平投资也很早就开始关注元气森林的快速崛起，也系统地研究过这家公司，包括去渠道端和消费者做调研。

“我们发现，元气森林的动销率（店铺中有销量的商品与全店所有商品的比值）、消费者的心智占有度等核心指标，一直在显著的提升，核心产品销售亦保持高速增长。虽然竞争品牌也推出了无糖气泡水等产品，但和元气森林还是有很大的差距，而且在过去半年时间，差距还在进一步加大。作为行业的新起之秀，短时间取得如此亮眼的业绩，让我们对元气森林在产品的营销、新品研发、渠道铺设等核心能力上刮目相看，对其竞争格局有了更大的信心。” 华平投资中国联席总裁魏臻这样描述。

他还表示，元气森林创始人唐彬森先生是我见过少有的集创新思维、创业精神和战略格局于一身的新生代创业者。元气森林志在成为“世界的元气森林”，肩负着振兴国货品牌的重任，这正符合华平投资帮助中国企业“引领中国，改变世界”的使命。

华平投资合伙人、中国区消费领域投资负责人张磊进一步做了投资逻辑的阐释，中国新消费品牌崛起的本质是消费者需求变化带来的消费价值重构，以及来自于技术和渠道的变化带来的效率提升。元气森林正是市场上把握这两个变化的新兴品牌翘楚。

他强调，元气森林敏锐地察觉到消费者对颜值、口味、场景、社交的新需求，每款产品从产品概念、研发到大规模铺货，都通过敏捷的产品小组和赛马机制，经过上百次的测试、数据反馈和快速迭代，从而大幅提升了爆款出现的概率。在渠道上，通过连锁便利店和电商平台这两大“新兴渠道”，以及数字化的渠道管理工具和体系，实现更有效地连接消费者，并提供了测试产品的平台。在营销上，高举高打的品牌露出、精细化的社媒和私域运营也是元气森林快速崛起的助燃剂。这一套产品、渠道、营销的全新打法，在相对传统的饮料行业是颠覆式的，有着巨大的增长红利。

高榕资本曾于2019年和2020年两次参与元气森林融资，在本轮继续投资。谈及背后投资故事，高榕资本合伙人韩锐回忆在首次投资元气森林时，在见团队的第一面时就当面做出了投资决策。

韩锐阐述了其中的逻辑，首先，元气森林拥有非常有vision的团队，决心极其大，基于“客户第一”的价值观，对于消费者需求有着深刻的洞察。其次，公司从创立第一天就将数据化高度贯穿在产品研发过程中，通过AB测试的方式做快速的产品测试和迭代，从而让消费者的选择自然呈现，这也是能在激烈竞争中打造出一系列旗舰产品的关键。顶级的团队，加上公司创新的组织与研发机制，高榕看好他们登顶这一赛道山顶的可能，因此选择连续下注和陪伴。

构建新投资版图

元气森林创始人唐彬森表示，2021年将是元气森林的“产品大年”，元气森林还有95%的产品尚未推出，研发费用和研发人员投入将达到2020年的3倍。未来，元气森林将基于对年轻人需求的深刻洞察，把产品研发与当下消费趋势与需求结合，进一步加大产品研发投入，提升产品研发效率。

元气森林本轮融资金额将主要用于四个方面：开展海外并购引入更多海外高品质产品、建设中国更高品质和更环保的美丽工厂、加大科技研发投入，以及让元气森林走向全球的国际化，从而完善产业链形成研、产、销一体化，不断夯实护城河，抓住中国新一代年轻消费者崛起带来的机会。

纵观元气森林的产品矩阵和投资版图不难发现，元气森林正在构建自己的餐饮消费赛道上的 "元气版图 "，试图复制一个又一个 " 元气森林 "。其背后的资本抓手，正是唐彬森创立的挑战者资本。

公开资料显示，挑战者资本是由智明星通创始人唐彬森于2014年创立的创投基金，管理资产规模40亿，旗下共管理5支早期人民币基金和美元基金。而其核心的投资团队人员只有三人，创始合伙人唐彬森，合伙人陈宏宇，合伙人周华，可谓低调而神秘。挑战者资本的创立，旨在寻找优秀的创业者，一起挑战巨头、挑战世界、挑战未来。挑战者资本专注于消费、互联网、出海业务等领域的早期投资。

这意味着，在元气森林之前，唐彬森就开始了整个消费版图的布局。根据其官微，挑战者资本自成立以来累计已投资100+创业公司，投资案例包括老虎证券（NASDAQ:TIGR）、家乡互动（03798-HK）、元气森林、活力28、拉面说、BIGOFFS、食族人、Today便利店、熊猫精酿、观云白酒、望山楂、蜂鸟出行、KisKis、小熊驾到、戴可思等众多优秀项目。