香港万得通讯社报道，年初港股市场大涨，国内资金纷纷南下争夺核心公司定价权，更有研报指出“今年是否持有港股头寸将成为基金排名的胜负手”。半年多以来以国内资金最青睐的恒生科技指数来看，较年初下跌超12%，相较2月份高点下跌超30%。当初南下资金全部被埋，在经历如此大回撤之后，现在是否是南下更好的机会？

翻看恒生科技指数历史数据，目前此轮跌幅还不算最大，2018-2019年度，恒生科技指数一年时间都在阴跌，期间下跌幅度超过47%，这也是其历史最大回撤幅度，不过自2019年1月创下最低值3253点后，一路反弹至21年1月份最高点位11001点，最高涨幅达238%。

阿里、网易、快手、京东、京东健康、百度、B站都是近两年左右才在港股上市，所以本轮下跌就是他们历史最大回撤幅度。其他几家上市较早的科技公司目前跌幅相对历史最低还有一定幅度。

腾讯：2018年初暴跌42%

当时下跌的主要有多重负面因素加持。游戏版号停发、微信用户增速放缓、字节跳动崛起，在短视频时长占用增多，而腾讯的短视频业务无大幅进展，还有2018年3月，Naspers第一次减持腾讯。

还有一个很重要的因素，当时整体港股走势都不好，同期恒生指数下跌23%。2018年11月腾讯跌至250港币附近开始反弹，随后一路上涨至今年最高价775港币。

美团：上市即破发，跌超45%

2018年9月美团登录港股，当时刚刚熬过互联网"百团大战"，阿里随后宣布成立由饿了么与口碑合并组成的本地生活服务公司，每天遭到两面夹击。

通海证券表示，“我们以非共识给予美团点评卖出评级，因为市场似乎没有完全抵消来自各部门不断升级的竞争压力和依赖补贴导致周转时间长于预期的负面的连锁效应。核心产品外卖部分的竞争压力、共享单车持续亏损以及成本超支压缩利润率的风险，使我们对美团点评保持观望态度。我们给予34.33港元的目标价”。

当时那一轮下跌至2019年1月创下美团历史最低价40.25港币，随后开启长达两年的上涨之路到今年最高点460港币。

小米：年轻人的第一支股票，上市即腰斩

2018年7月小米在香港上市。彼时雷军豪言“要让在上市首日买入小米股票的投资人赚一倍”，网友们也称其为“年轻人的第一支股票”，然而一年后，市值一度缩水过半，最低价仅为8.92港币。

华盛证券当时总结了小米上市即阴跌的几大原因，首先，港股市场行情与全球经济始终疲软，加之美国在国际贸易中的频频发难，在这样的大环境下想要取得股价上涨实属不易。其次，小米 公司自身的定位有待考量，市场对其公司估值与自身定位形成错位，而一个硬件公司的市盈率远远不及互联网公司。第三，越来越激烈的市场竞争带给小米的压力也与日俱增，国内手机业务增长放缓、规模萎缩，互联网服务表现弱势也是一个十分重要的原因。

小米自身对前景充满信心，自2019年6月3日始，小米先后进行了十四次回购，这也是小米公司的第二轮回购计划。三个月累计回购股份数高达9044.98万股，占公司已发行股本的0.38%。股价在9月份见底，随后开启上涨之路，今年1月份最高涨至35.9港币，雷军兑现了上市首日的承诺。

阿里健康：“灭顶”之灾，跌去80%

药品电子监管网最初的运营权在中信21CN手里，2014年1月，阿里巴巴携手云峰基金斥资10亿元战略投资中信21CN，股本占比54.3%，随后中信21CN更名为阿里健康，这一运营权也就递交到了阿里手中。至此，阿里掌握了药品的生产、流通和销售等数据信息。在多数药企看来，阿里健康一边扮演医药行业经营者角色，一边又掌握着行业监管的权利，相当于集运动员和裁判于一身。

2015年两会期间，全国人大代表、湖南老百姓大药房连锁有限公司董事长谢子龙就公开向国家食药监局的建言，“应立即停止药品电子监管码系统由企业运营”。

2016年1月26日上午，湖南养天和大药房企业集团有限公司再度一纸诉状投至北京市第一中级人民法院，其同时在北京召开新闻发布会，通告起诉国家食药监总局。

起诉书称，请求确认被告国家食药监总局强制推行电子监管码的行政行为违法；请求判令国家食药总局立即停止违法行为；这一起诉直接牵涉到阿里健康的产业布局。

随后，国家食药监总局公开收回此前交由阿里健康运营的全国药品电子监管网运营权。阿里健康以运维药品电子监管网向食药监总局及药品行业提供服务为本集团主营业务，且由运维药品电子监管网产生的收入占截至2015年3月31日止财政年度收入及截至2015年9月30日止6个月期间收入之将近全部。

遭到这一重大打击，阿里健康从2015年初开始下跌，一路跌至2016年2月，期间跌幅接近80%。随后整体箱体震荡两年时间，从2018年最低4港币附近开始上涨，最高涨至今年30港币。

比亚迪电子：国补退出，跌70%

2017年，比亚迪虽保住了国内新能源汽车擂主的地位，但依然改变不了利润下滑的命运。数据显示2017年比亚迪实现营业收入1059.8亿元，同比增长2.34%；净利润为40.6亿元，同比减少19.7%。无论是营业收入还是净利润的增长率，皆低于汽车整车行业的平均水平。

2018年财报显示，公司实现营收1300.55亿元，同比增长22.79%；归属于上市公司股东的净利润27.80亿元，同比下降31.63%。

2019年新能源汽车国家财政补贴相比2018下跌幅度超过50%，而在过渡期结束后，车辆地方补贴将完全取消。

摩根士丹利发布报告指出，新能源车国家补贴大幅缩水50%-60%，这将对十分依赖新能源汽车销售的比亚迪带来负面影响，给予“卖出”评级。

比亚迪电子从2017年中开始下跌至2018年中，随后箱体盘整两年，在2020年初开始发力，从最低10港币附近涨至年初最高63港币。

科技巨头每一次大跌都伴随着这样或那样在当时看难以跨越的门槛，但回过头来，“那些杀不死我的终将使我更强大”。本轮科技股下跌也有着各自的理由，这次真的不一样还是和过去每次都一样，深跌就是黄金坑？