展望后市，机构观点普遍认为，叠加稳增长信号明确、流动性环境相对较好、风险偏好有望提升等多因素影响，A股春季行情大趋势不改，依然可以期待。春节前，市场或将有一波赚钱效应明显的“红包”行情。

央妈节前发“红包”，A股金融、地产两大板块暖意频频，港股应声大涨。

1月20日，受LPR双降利好消息刺激，A股近80只金融股上涨，保险指数大涨3%，银行、券商指数均涨超1%；华林证券涨停，长城证券大涨超7%，平安银行大涨5%，新华保险上涨4.5%。

此外，房地产指数上涨0.26%，新城控股大涨6.65%，金科股份大涨5.71%，万科A上涨近1%。港股方面，恒指涨3.42%；科技、金融、地产板块领涨。

展望后市，机构观点普遍认为，叠加稳增长信号明确、流动性环境相对较好、风险偏好有望提升等多因素影响，A股春季行情大趋势不改，依然可以期待。春节前，市场或将有一波赚钱效应明显的“红包”行情。

金融地产携手大涨

1月20日，A股三大指数集体低开，全天维持震荡整理态势。截至收盘，沪指下跌0.09%，收报3555.06点；深证成指下跌0.06%，收报14198.3点；创业板指下跌0.32%，收报3065.99点。

市场成交额达到1.13万亿元，下跌股票数量超过3800只。行业板块多数收跌。北向资金今日净买入125.76亿元。

金融、地产板块走强。金融股方面，A股近80只金融股上涨，保险指数大涨3%，版块内个股悉数上涨，新华保险上涨4.51%，中国平安、中国太保涨超3%。

Wind银行指数上涨1.18%；平安银行大涨5%，杭州银行、招商银行、兴业银行、宁波银行、邮储银行、常熟银行等个股涨超2%。

Wind券商指数上涨1.69%，华林证券涨停，长城证券大涨超7%，国泰君安、华泰证券、广发证券、东方证券等个股涨超3%。

同时，Wind房地产指数上涨0.26%，新城控股大涨6.65%，金科股份大涨5.71%，新大正、中南建设、荣盛发展、华发股份上涨超1%，万科A上涨近1%。

此外，港股亦迎来大涨。截至收盘，恒指涨3.42%；科技、金融、地产板块领涨，碧桂园服务、融创中国涨超15%，美团涨超11%，腾讯控股、京东集团涨超6%，中国平安涨超7%。

央妈“红包”普涨失灵？

消息面上，1月20日，贷款市场报价利率（LPR）迎来双降：1年期LPR为3.7%，下调10BP；5年期以上LPR为4.6%，下调5BP。

这是5年期LPR自2020年4月之后首次下调，也是1年期LPR连续第二个月下调，2021年12月1年期LPR已下调5个基点。

本周以来，央妈连发“红包”，频频释放暖意，为何A股未出现预期中的整体上涨，依然绿盘收跌？

独立财经评论员郭施亮在接受《国际金融报》记者采访时认为，“央行变相降息，从之前全面降准到现在LPR下调，有利于为市场释放流动性预期，维系市场稳定的流动性需求。然而，这也有对冲美联储加息的预期，美联储加息预期下，对成长股、赛道股的估值水平构成不少影响，部分赛道股存在估值回撤压力，引发股价调整。”

郭施亮进一步分析称，受益者多以银行、地产、基建、家电板块为主，资金回归传统白马股，低估值、高股息的股票更受益。

同时，当前市场情绪亦存在分歧。东吴证券表示，目前市场得到前期3500左右平台的支撑并进入震荡区间，整体市场情绪并未达成一致，分歧依然较大，热点板块轮动速度较快，赚钱效应一般。

香港中睿基金首席经济学家徐阳在接受《国际金融报》记者采访时表示，主要原因在于，市场前期整体“泡沫”打得过高，市场还需要时间来消化，比如新能源、半导体、部分医药等。在估值的投资价值更加明显时，才有可能出现较为整体性的机会。目前更倾向于结构性行情，且市场风格转换较快。

春季行情或无大虑

今年以来，受内外诸多因素影响，A股风险偏好有所抑制，新年开门红预期未出现，这也为市场对春季行情的看法，埋下更多不确定性。机构观点普遍认为，春季行情大趋势不改，依然可以期待。

对于春季行情的疑虑，市场主要出于几点担忧：担心政策难以对冲宏观经济下行压力，以及年初微观资金面不再宽裕。

“春季行情还是取决于市场流动性松紧状况，在国内市场货币政策独立性优势突出的背景下，春季走势并无大忧。”郭施亮亦认为，但市场资金可能从赛道股、成长股逐渐转移到传统白马股身上。

万和证券判断，今年“春季躁动”行情仍可期待。主要理由有三点：一是稳增长信号明确。我国经济下行压力凸显，稳增长需求强烈，政策发力窗口期或将在一季度出现；二是流动性环境相对较好。结合“政策发力适当靠前”的表述，一季度的流动性宽松格局或将是大概率事件；三是市场风险偏好有望提升。当前市场风险偏好相对较低，随着政策与流动性的边际变化，风险偏好更易提升。

中泰证券强调，春节前，市场或将有一波赚钱效应明显的“红包”行情，春季行情将以低估值蓝筹为主，并持续推荐三条主线：绿电、券商、央企。同时，为了应对疫情这一今年最大的“黑天鹅”，建议投资者可以拿出一部分仓位配置疫情防控方向（医疗物资、必选消费储备、线上细分行业），即一季度组合修正为“低估值蓝筹+疫情防控”组合，一季度“攻守兼备”，共同组合布局春节前“红包行情”。

徐阳强调，“春季行情需以更安全的行业板块进行配置，比如经历了大调整的医药白马、大蓝筹以及‘双碳’目标主链中还处于低位的公司，以及较为安全的房地产、房地产服务等等。投资的关键词在于资金安全。”