降准，真的近了。

据新华社消息，国务院总理李克强4月13日主持召开国务院常务会议，部署促进消费的政策举措，助力稳定经济基本盘和保障改善民生；决定进一步加大出口退税等政策支持力度，促进外贸平稳发展；确定加大金融支持实体经济的措施，引导降低市场主体融资成本。

会议决定，针对当前形势变化，鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率，适时运用降准等货币政策工具，进一步加大金融对实体经济特别是受疫情严重影响行业和中小微企业、个体工商户支持力度，向实体经济合理让利，降低综合融资成本。

这是连着两次国常会提出“适时运用货币政策工具”，只不过，这一次政策表述更加直接，明确提出“降准”。从以往国常会上提降准到央行落地降准的时间差看，一周内降准落地的概率较大，甚至降准“本周见”都有可能。与此同时，4月15日将迎来央行惯例操作中期借贷便利（MLF），政策利率届时是否能降息也值得拭目以待。

不论从政策实施的必要性，还是政策腾挪的空间看，近期降准或降息都是可行的。尽管有观点认为目前我国经济面临着外防输入型通胀，内防经济下行压力加大的复杂形势，这种局面对使用货币政策总量工具而言收效甚微，但我国目前除了面临需求收缩、供给冲击外，预期转弱的问题在疫情多地散发的当下显得尤为凸显。作为具有明显政策放松信号的全面降准、降息等总量工具若在此时推出，最快的政策传导效果不是能立马提振有效信贷需求，而是会被看作一种与市场关切同频共振的政策反馈，让市场感受到政策主动作为、及时作为的暖意，提振市场信心。

降准近了，降息远吗？

4月6日、4月13日的国常会连续提出“适时运用货币政策工具”、“进一步加大金融对实体经济支持力度”，13日的国常会更是直接“点名”降准，说明近日降准将是可以确定的事情。

民生银行首席研究员温彬表示，在当前经济发展面临三重压力和总需求不足情况下，采取适时降准的措施，有利于稳定市场预期，增强市场主体信心，改善和扩大总需求，为稳定宏观经济大盘、保持经济运行在合理区间创造了积极条件。同时，降准还可以优化银行体系资金的期限结构，释放长期流动性、降低银行负债成本，有助于鼓励和引导金融机构扩大信贷投放、持续降低实体经济融资成本。

巨丰投顾资深投资顾问郑楠认为，国常会近期反复提出货币政策宽松信号，说明目前决策层对经济形势十分关切，对5.5%的GDP目标实现起来态度非常坚决。稳增长的货币政策和信用政策有望近期进一步加码，降准时间窗口将在五一前打开。一旦降准政策持续加码，将直接利好金融地产行业从而带动指数步入新一轮上行周期。

除降准外，市场对于能否降息也有较大争论。一些支持降息的观点认为，考虑到美联储5月加息50个基点的概率较大，留给我国降息的时间窗口正在收窄，央行应积极把握窗口期，有可能在4月15日续作MLF时降息。

不过，亦有观点认为，当前降息的概率不大。国家金融与发展实验室副主任曾刚对证券时报记者表示，即便不降息，也可以采取其它方式降低实体经济融资成本。

一是推动金融机构进一步向实体经济减费让利，有序降低拨备覆盖率从而释放银行利润，就可以提升银行向实体经济让利的能力。

二是加大结构性货币政策工具的使用力度，通过向银行提供再贷款等低成本资金，引导银行将更多信贷资源以低利率投向经济薄弱领域，特别是受疫情影响严重的行业，这也可以达到降低经济重点领域融资成本的目的，而不需要通过直接降息。

植信投资首席经济学家兼研究院院长连平认为，今年一定幅度下调存款准备金率是有必要的，因为货币政策需要配合好积极的财政政策。在美联储快速大力度加息的背景下，我国货币政策利率操作会相对谨慎，再加之我国目前的利率水平基本能够匹配经济增速，因此进一步下调MLF、LPR利率的操作空间不大。

为何鼓励大行有序降低拨备率？

此次国常会还特意提出“鼓励拨备水平较高的大型银行有序降低拨备率”。对此，曾刚表示，拨备覆盖率是银行常用的逆周期调节指标。经济好的时候，银行一般会提升拨备覆盖率，也就是将一部分利润先“存起来”。

有分析认为，鼓励大行有序降低拨备率，可进一步增强大行的信贷投放能力，从而可以让大行发挥“头雁”作用，加大对普惠小微企业和新市民的金融支持力度。

实际上，2021年中国银行业在净利润增速反弹明显背景下，拨备覆盖率也显著提升。根据国家与金融发展实验室的统计，2021年末，商业银行累计实现净利润2.2万亿元，同比增长11.9%。商业银行拨备覆盖率为197%，较上年同期增了13个百分点，连续5个季度上升。

其中，大型商业银行的拨备覆盖率239%，较年初增加了23个百分点。大型银行本身拨备覆盖率较高，远超最低标准，反映出风险抵补能力整体较为稳健。

部署促消费稳外贸举措

此次国常会还部署促进消费和促进外贸平稳发展的政策举措。

会议指出，消费对经济有持久拉动力，事关保障改善民生。要贯彻党中央、国务院部署，协同发力、远近兼顾，稳定当前消费，释放消费潜力。

一要应对疫情影响，促进消费恢复发展。抓紧把已出台的特困行业纾困政策落实到位，稳住更多消费服务市场主体。做好基本消费品保供稳价，保障物流畅通。

二要加快线上线下消费融合，培育壮大智慧产品和服务等“智慧+”消费。

三要扩大重点领域消费。促进医疗健康、养老、托育等消费，支持社会力量补服务供给短板。鼓励汽车、家电等大宗消费，各地不得新增汽车限购措施，已实施限购的逐步增加增量指标。支持新能源汽车消费。

四要引导商贸流通企业、电商平台等向农村延伸，推动品牌品质消费进农村。

五要加强保障。深化改革，破除制约消费的障碍。推进消费平台健康持续发展。引导金融机构丰富大宗消费金融产品。加快重点项目建设，以投资带消费。依法惩治假冒伪劣等行为。

此外，会议指出，为促进外贸平稳发展，要更好发挥出口退税这一普惠公平、符合国际规则政策效用，并优化外贸营商环境。

一是对加工贸易企业在实行出口产品征退税率一致政策后应退未退的税额，允许转入进项税额抵扣增值税。将出口信保赔款视为收汇，予以办理退税。

二是加快退税进度，实行全程网上办，将退税办理时间由平均7个工作日压缩至6个工作日内。

三是提高出口货物退运通关效率，制定便利跨境电商退换货政策，对守信企业通关、退税等予以更多便利，严惩骗取退税等行为。