美国银行业危机已持续半月，作为风暴起源的硅谷银行终于找到了“白衣骑士”。

当地时间3月26日，美国联邦储蓄保险公司（FDIC）在一份声明中称，美国第一公民银行达成收购硅谷银行部分资产的协议，将接手硅谷银行的所有存款和贷款。

自硅谷银行破产后，其作为“硅谷银行过渡银行”运营，受FDIC管辖。原硅谷银行的所有存款和资产都转移至此，以保护这家银行的储户。3月27日起，前硅谷银行的17家分支改头换面，以第一公民银行分支的身份开门营业。

截至3月10日，硅谷银行过渡银行拥有1600多亿美元的总资产。第一公民银行将以165亿美元的折扣价（23%）收购其中约720亿美元资产，而约900亿美元的证券和其他资产仍将处于接管状态，等待FDIC处置。第一公民银行在声明中称，自己未购买硅谷银行除存贷款以外的其他资产，也未接手其债务。

作为硅谷银行的“白衣骑士”，第一公民银行已有125年历史，在收购破产银行方面的经验相当丰富。自2009年以来，第一公民银行已收购20家倒闭银行。去年第一公民银行完成了对CIT Group的收购，资产规模超过1000亿美元。

国金证券首席经济学家赵伟对21世纪经济报道记者分析称，近期金融风险事件暂未引发“多米诺骨牌效应”。硅谷银行和瑞信银行破产的原因在美国和欧洲都不具有代表性，现有处置方案使其外溢效应有限。银行资本充足率水平相较2008年之前明显抬升，财务数据依然稳健，市场恐慌情绪正在企稳。后续重点关注中小银行负债端压力和资产端的“企业-商业地产-中小银行”风险链条。

随着硅谷银行找到买家、瑞信收购案早前也已落定，欧美银行业危机已经有所缓解，但距离彻底平息仍任重道远。

银行业迎来喘息之机

本月早些时候，硅谷银行和签名银行在短短不到几天内先后被FDIC接管，引发了人们对其他银行可能出现挤兑的担忧。

事实上，硅谷银行风暴后美国的确出现了存款“大搬家”。3月24日，美联储公布的数据显示，截至3月15日当周，美国地区和社区银行损失了1200亿美元的存款，而25家最大银行经季节性因素调整后新增存款670亿美元。

大银行并不是储户选择存钱的唯一地方。根据投资公司协会（Investment Company Institute）的数据，在硅谷银行倒闭后的一周，货币市场基金的资金流入总额为1210亿美元，创下2020年初以来的最大流入，随后在截至3月22日的一周又流入了1170亿美元。

但好消息是，如今一些融资市场的数据已经反映出银行业危机有所缓解。摩根大通固定收益策略师Jay Barry表示，截至3月22日当周，美联储流动性工具的借款几乎没有变化，维持在1640亿美元，但美国政府背书的银行体系联邦住房贷款银行（FHLB）的发行活动大幅下降，截至3月22日当周，FHLB发行活动已大幅放缓至320亿美元，低于前一周的2250亿美元。Barry指出，这标志着存款流出已经放缓。

尽管银行业危机有所缓解，但目前中小银行仍面临两难抉择：若是为了留住客户而提高存款利率，这可能会降低盈利能力。另一方面，如果像硅谷银行那样失去太多存款，可能不得不亏本出售资产来弥补。

PIMCO（品浩）北美经济学家Tiffany Wilding对21世纪经济报道记者表示，尽管3月份倒闭的硅谷银行和签名银行最终可能成为个别案例，但这仍会导致整个经济体的信贷增长放缓，足以阻碍GDP增长。

需要注意的是，迄今为止美国官方宣布的救助政策并不能解决核心问题，投资者可通过货币基金的低风险投资工具获得更高的收益率，银行存款利率落后于货币基金投资。Wilding分析称，存款利息增加并非没有成本，这将降低净利差并加剧股价的波动。

在最坏情况下，提高存款利率可能导致一些银行无利可图，银行为存款支付的利息可能超过了过去两至三年中证券和贷款所获得的积累收益。此外，一些银行可能会试图通过提高贷款利率来捍卫自己的净利差，但如果银行是贷款市场的价格接受者，其发放贷款的意愿可能会降低，因为承担同样的信用风险现在利润变低了。无论哪种方式都会减缓贷款增长。

欧美银行业危机暂时难了

从背后原因来看，瑞信问题的本质是经营失败和声誉受损，硅谷银行则是市场流动性持续收紧下流动性问题的暴露，二者并无内在联系。

赵伟分析称，瑞信的问题由来已久，2020年以来，瑞信的股价持续跑输欧洲银行板块，其问题的内核在于：接连丑闻冲击下瑞信声誉遭遇了不可逆的损伤，流动性环境的收紧仅仅有所催化。而硅谷银行的问题则完全由当下流动性环境持续收紧所致。2022年第一季度以来，硅谷银行客户资金不断流出，总存款大幅减少250亿美元，而其现金在大幅减少102亿美元后仅剩138亿美元，被迫抛售美债兑现浮亏。

虽然两起事件相对独立，但都显示了恐慌情绪与高利率环境下银行体系部分环节的脆弱性。赵伟分析称，截至2022年底，瑞信、硅谷银行一级普通股资本充足率分别高达14.1%和12.1%，均相对健康，但风险则突如其来。一方面，市场信心的缺失往往会加速风险的暴露。在2022年10月三季报爆雷后，瑞信的银行存款大幅流失，单去年四季度即减少1244亿美元；硅谷银行3月8日的资产出售与再融资公告同样引发了市场的挤兑。另一方面，负债端融资成本的不断抬升加剧了银行的经营风险，高利率环境也使得商业银行在面临风险时脆弱性更高。

随着美联储进行了数十年未见的激进加息，许多银行手中持有的债券蒙受了惊人的未实现损失，银行资产价值的下降极大地增加了美国银行系统对未投保储户挤兑的脆弱性。在高利率压力下，接下来各种形式的危机仍可能继续下去。

花旗集团首席执行官Jane Fraser表示，未来几周，部分机构仍可能会面临动荡，很可能会有一些规模较小的机构出现类似硅谷银行的问题，他们没有像其他机构那样出色地管理资产负债表。

官方层面，明尼阿波利斯联邦储备银行行长卡什卡利也承认，虽然银行体系健全，银行拥有强大的资本状况和大量流动性，但目前的问题要完全解决还需要时间，最近的银行业动荡确实增加了美国经济衰退的风险。

不过，目前就预测金融危机重现还为时尚早。澳新银行首席执行官Shayne Elliott表示：“当你真正把显微镜拿出来看时，当前银行业动荡发生的原因与全球金融危机时真的完全不同。2008年全球金融危机从根本上说是一场围绕资产质量和银行贷款的危机，而这并不是眼下的风险所在。两者面临的是截然不同的问题。”

对于未来，Elliott认为，银行业动荡显然还没有结束，影响往往会持续很长一段时间。最近的事件可能会永久改变全球对银行业的监管，防止未来再发生类似的冲击。