屋漏偏逢连夜雨！

上周末刚发布了亏损的二季报之后，这个周末，白酒小龙头水井坊又刚刚宣布，终止酱酒合作。

周五，水井坊午后一字跌停。上周一周的跌幅超30%，总市值蒸发超200亿。。

不少股民表示，下周一跌停见。

根据半年报显示，截至6月30日，水井坊的股东数为65845户。

拟合作到终止合作 股价一度暴涨109%

春节之后的白酒股杀估值行情中，水井坊成为反弹急先锋。

4月10日，水井坊曾发布公告，公司已与梁明锋、国威公司签署了框架协议，双方拟共同出资新设一家合资公司，合资公司注册资本至少为8亿元，布局酱酒。

据了解，合作伙伴梁明锋一直对外号称自己是“季克良嫡传弟子”。2011年3月，梁明锋控股的国威酒业还申请注册“季工坊”商标，“碰瓷”季克良。

虽然法院最终判决侵权，但是梁明锋并没有停止“消费”季克良。

在京东一家名为“梁大师”酒官方旗舰店里，类似上述的宣传语比比皆是，而且产品名称即便是“梁大师”，也不忘还要特意缀上“季克良嫡传弟子梁明锋大师得道之作”的字样。

基金君通过天眼查发现，贵州梁大师酒业有限公司法人正是梁明锋，持股30%。

在不少股民眼中，水井坊做起了“茅台梦”。虽然不知道成功与否，都愿意陪着水井坊醉生梦死。

这期间，水井坊的股价涨势凶猛，一度暴涨109%，成为此轮白酒反弹行情中的龙头。虽然上周末，二季度亏损的财报披露后，股价从高位下跌了超30%，但是仍然相较于此前4月的低位上涨了近40%。

然而，从发布合作信息到终止合作，不到四个月时间，水井坊就发布公告称，因在合资项目的若干重要商业安排问题上难以达成一致，公司决定于2021年7月31日根据框架协议的相关规定向梁明锋和国威公司发出友好通知，终止框架协议和合资项目且双方均不承担任何责任。

基金君注意到，4月份签署的合作框架协议中，包含下列终止条款：如截至2021年7月31日（或各方书面同意的更晚的日期），非因任何一方的过错，各方未能就合资项目的任何核心待定条款达成一致，任何一方有权经提前十五(15)天通知其他方，终止框架协议和合资项目且不承担任何责任。

二季度亏损4000多万

上周末，水井坊公布了2021年半年报，上半年营业收入18.37亿元，同比增长128.44%，实现净利润3.77亿元，同比增长266.01%。单从中报来看，这可谓是一份亮丽的财报。

但从季度表现来看，水井坊第一季度净利润4.19亿，二季度单季度亏损0.42亿元。

除了净利亏损外，公司二季度营收环比也出现大幅下降的情况。有分析人士指出，二季度向来是白酒行业的淡季，白酒公司二季度营收出现下滑并不意外。

而对于市场较为关注其二季度的净亏损情况，水井坊对此表示，公司推进高端化战略带来了一定的费用支出。据中报数据，上半年公司销售费用5.83亿元，同比增长98.37%，受广告宣传投入大幅增加影响。

该业绩发布后，水井坊的股价一周跌去了超30%，总市值蒸发超200亿。

张坤连续减持

从股东情况来看，2021年一季度，水井坊股东共计57535户，此次中报数据显示，水井坊股东数增加到65845户，增长8310户。

前十大流通股方面，机构投资者也存在明显的分歧。相较于一季度，汇添富中盘价值精选、鹏华中整白酒、汇添富消费行业三只基金取代易方达中小盘、新华人寿、泓德睿兴三年成为新的十大股东。

其中，偏爱白酒股的张坤，其管理的基金易方达中小盘从一季度开始就连续减持水井坊，并在二季度退出了前十大流通股股东。

2020年第三季度披露，张坤管理的易方达中小盘混合（110011）、易方达蓝筹精选混合（005827）双双跻身水井坊前十大股东，分别持有1400万股、800万股。另外一只易方达新丝路灵活配置混合（001373）也持有450万股。

虽然张坤错过了水井坊二季度股价翻倍的行情，但是现在看来，当时的减持未必就是错误的决定。