国内“线上健身第一股”终于要来了！

近年来，国内健身头部平台Keep上市传闻不断，先是被传美股上市，后又传将转战港股，如今终于迈出了实质性的一步。

2月25日，Keep正式向香港联交所递交了上市申请书，高盛和中金公司则为此次IPO的联席保荐人。

近年来营收增长明显

2014年9月，卡路里科技成立于北京，第二年公司便推出了Keep线上健身平台，此后公司业务逐步拓展到智能健身设备及配套运动产品、互动直播健身课程等，根据灼识咨询报告，2021年按月活跃用户及用户完成的锻炼次数计算，Keep是中国及全球最大的在线健身平台。

Keep表示，目前公司主要从自有品牌产品、会员订阅及在线付费内容、广告和其他服务获得收入，于往绩记录期间均实现了收入的快速增长。

业绩方面，Keep的营收在2020年实现了大幅增长，招股书数据显示，2019年公司营收为6.63 亿元，到2020年公司营收增长到11.07 亿元，同比增长了66.9%；而截至2021年前三季度，公司营收为 11.59 亿元，同比增长了41.3%。

其中，自由品牌产品的收入占比最高，截至2021年前三季度，自由品牌产品收入占收入总比为55.1%，会员订阅及线上付费内容收入占比为32.8%，广告和其它服务收入占比较少，为12.1%。

毛利方面，截至2021年前三季度，公司总毛利为4.94亿元，相较于上年同期增长了28.2%。

而从三大业务方面的毛利来看，广告和其它服务的毛利同比增长最快。数据显示，截至2021年前三季度，自有品牌产品的毛利同比增长了1.2%，会员订阅及在线付费内容毛利同比增长了35.2%，广告及其他业务的毛利同比增长了137.4%。

不过，值得注意的是，尽管营收增长明显，但Keep目前仍处于亏损状态。根据招股书中经调整亏损净额数据，2019年公司亏损额为3.66亿元，到2020年亏损额收窄至1.06亿元。而截至2021年前三季度，公司亏损额高达6.96亿元，而上一年同期亏损额为1554.5千万，亏损进一步扩大。

对此，Keep表示，由于公司对长期盈利能力的信心加强，截至2021年9月30日止九个月策略性地增加了在流量获取和品牌推广方面的支出，以进一步获取、激活及挽留用户。

招股书显示，2019年公司销售和营销开支为2.96亿元，到2020年增长为3.02亿元，截至2020年前三季度，相关开支猛增至8.18亿元，是上一年同期开支的三倍多。

GGV纪源资本、腾讯等参投

从会员数据来看，公司的巨额营销投入起到了一定的效果。招股书显示，2020年、2021年Keep平台平均月活跃用户分别为2973万和3436万，其中，2021年三季度平均月活跃用户数量（MAU）达到4175万。

2021 年，该公司平均月度付费会员数由 2020 年的 191 万增长至 328 万，会员渗透率由 2020 年的 6.4% 增长至 2021 年的 9.5%。

资本方面也格外看好Keep。招股书数据显示，Keep成立至今共获得了9轮融资，投资方包括软银愿景基金、高瓴资本、GGV纪源资本、腾讯投资、五源资本、时代资本、BAI资本等。其中，BAI资本6次参与融资，GGV纪源资本已参与5次融资，五源资本和腾讯参与4次融资，时代资本参与2次融资。

2020年12月，公司宣布完成了3.55亿美元F轮融资，据悉，该笔融资既是公司也是业内迄今为止最大一笔融资，此后公司估值飙升至20亿美金，比半年前融资时的10亿美金估值翻了一倍。

持股方面，IPO前，Keep创始人兼CEO王宁持股比例为18.61%，联合创始人彭唯、刘冬和文春鹏则分别持股2.26%、1.18%、1.16%。从A轮融资便已入局的GGV纪源资本持股比例为16.14%，软银持股比例为10.39%，腾讯通过添曜有限公司持股比例约为6.99%。

成为全球最大智能健身平台

看到Keep冲击港股IPO，就不得不提美国在线健身巨头Peloton。

公开资料显示，Peloton创立于2012年，其通过将“智能硬件+内容”的商业模式运用至健身领域，打造出了独特的健身服务模式。并通过售卖智能硬件、提供运动课程等付费内容创造营收。

该公司在上市前完成的近7轮融资中，也备受资金看好，投资方包括老虎环球基金、富达国际、L Catterton等。虽然上市首日股价跌破发行价，但得益于疫情期间居家健身的兴起而业绩大涨。数据显示2020年第四季度Peloton营收超6亿美元，同比增长了172%，股价方面，2020年末相较于年初时的股价更是暴涨了近400%。

不过，随着国外越来越多的人重返健身场所，线上健身消费需求也开始消退。到 2021 年第三季度，Peloton联网健身设备的销售额同比下降了17%。

根据公司最新发布的财报，截至2021年12月31日，Peloton实现营收11.34亿美元，较上年同期微增6%；净亏损为4.39亿美元，每股亏损为1.39美元。

股价方面也是一路震荡下跌，近一年从高点跌超80%以上，目前最新报价为28.19美元/股，几乎回到了2020年同期价位，而相较于相较于公司曾经高达500亿美元的估值，公司市值也蒸发超400亿美元。

在此背景下，公司裁员、高层辞职的消息不断，Peloton也被曝正寻求变卖。

回到国内在线健身赛道，Keep似乎信心十足，并在招股书中表示，中国健身人群的规模和年支出额仍呈现出巨大增长潜力。

Keep表示，根据灼识咨询报告，2021年中国的健身人群为3.0亿，为世界之最，预期到2026年将达到4.2亿。同时，根据灼识咨询报告，2021年中国健身人群的平均年支出为每人人民币2596元，远低于美国的人民币14268 元，显示出强大的增长潜力。

对于募资用途，Keep招股书中披露，拟将募资金额于未来三年内用于研发，以提高技术能力并推动产品创新；用于健身内容的开发及多元化；用于投入品牌宣传及推广；用作一般企业用途及营运资金需要等。

Keep表示，公司的愿景是成为全球最大的智能健身平台。