这家通讯服务公司，IPO获受理！
南深 2023-12-29 10:27
2023年12月26日晚，沪深交易所持续数月的IPO零申报被打破，之后在12月27日、28日两大交易所均有新项目获受理。赛尔通信服务技术股份有限公司（简称“赛尔股份”）成为本轮开闸后，首家获受理的创业板IPO。据招股书，公司是一家从事通信网络技术服务和智能化运维产品、无线网络深度覆盖产品及解决方案的高新技术企业，控股股东和实际控制人为房宗训，持股比例约39%。此次上市公司拟募资5.07亿元，投向两个项目及补充流动资金，保荐机构是金元证券。从资产、营收体量来看，公司与润建股份、中富通、宜通世纪、元道通信等同业可比上市公司差距较大，研发的投入力度也明显要低。另外，公司客户集中度高，报告期内（2020至2022年，及2023年上半年）前五大客户合计销售贡献占比超过99%，而第一大客户中国铁塔的贡献就在65%左右。强势大客户的一个弊端就是占款，公司最新应收账款已经来到5.41亿元，超过上半年营收。公司的安全生产风险不可小觑，报告期内多次发生人员伤亡，进而被相关部门处罚。 公司在招股书中介绍，自己是一家专业从事通信网络技术服务和智能化运维产品、无线网络深度覆盖产品及解决方案的高新技术企业，主要客户为中国铁塔、中国联通、中国电信和中国移动等运营商。“公司构建了“服务+产品”双轮驱动发展模式，致力于推动网络运维的智能化转型和数字基建的创新升级。”财务方面，报告期内赛尔股份营业收入分别为6.33亿元、7.03亿元、8.5亿元和5.14亿元，呈现逐年增长的趋势，最近三年复合增长率为15.91%。公司扣非净利润则分别为2341万元、3549万元、5777万元及3029万元，也保持了不错增速。但不难发现，公司的营收和净利润体量都不算大。事实上，跟目前已经上市的几家可比公司相比，差距还是比较明显。公司2022年营业收入只有润建股份的一成左右，只有宜通世纪、元道股份的百分之三四十。公司与可比公司资产总额的差距就更大了。 或由于此原因，赛尔股份没有选择主板，而选择创业板上市。但创业板相对看重科技属性，从研发投入和研发费用率来看，公司与可比公司相比同样没有优势。公司2022年的研发投入只有可比公司的10%到30%，研发投入比例也属垫底，仅有3.35%。此次IPO，公司拟募资5.07亿元，其中1.28亿元正是投入研发，另外2.5亿元投入运维能力提升，1.3亿元用于补流。除了规模体量偏小、研发投入偏低之外，公司的业务存在明显的大客户依赖，尤其是对第一大客户重大依赖。报告期内，公司前五大客户合计销售收入占当年销售收入比例分别为99.31%、99.7%、99.21%和99.43%。其中，来自第一大客户中国铁塔的销售收入占比分别为67.08%、64.45%、65.2%和67.09%，公司对中国铁塔业务存在重大依赖。公司解释称，通信技术服务行业最终客户主要是运营商，由于我国运营商较为集中，客户 集中度较高是通信技术服务行业普遍特点。少数几个大客户必然带来合作关系中的强弱势不对等，表现在应收账款高企。报告期各期末，公司应收账款、合同资产账面合计余额分别为3.39亿元、3.52亿元、4.22亿元和5.14亿元，占总资产比例分别为60.72%、60.56%、59.46%和67.84%，占各期营业收入的比例分别为53.55%、50%、49.65%和105%。赛尔股份称，应收账款及合同资产占比较高，主要原因是客户处于产业链的主导地位，业务规模大，审批流程长，一般需要县级、市级及省级公司分别对已经完成的工作量进行汇总、核对及审批，所需的时间较长，回款周期较长。招股书提示，未来随着公司经营规模的进一步扩大，应收账款及合同资产规模会继续大幅增长。若行业发生重大不利变化，发生无法及时收回货款的情况，公司将面临流动资金短缺和坏账损失的风险。虽然是一家高新技术企业，但赛尔股份安全生产的风险却不容小觑。2019年11月3日，公司在西安市周至县四屯镇苏村至新联村架设联通光缆时，发生一起触电事故，导致1人死亡。公司存在以下违法行为：一是未对作业现场进行有效的风险辨识；二是未进行安全技术交底；三是疏于施工现场安全管理。2020年4月10日，周至县应急管理局出具了《行政处罚决定书》，对公司处以罚款25万元。2020年5月23日，赛尔通信重庆分公司在垫江县五洞镇拆除通信线杆时发生一起物体打击事故，造成1人死亡。赛尔通信重庆分公司存在以下行为：一是未督促从业人员严格执行本单位的操作规程；二是施工现场安全管理人员缺位。2020年9月14日，垫江县应急管理局出具了《行政处罚决定书》，对公司处以罚款25万元。 2022年8月16日，公司在重庆忠县忠州街道苏家社区天运无线机房附近巡检作业中发生一起触电事故，造成1人死亡。公司存在以下行为：一是公司未严格落实现场施工安全操作规范；二是未制定安全可行维修方案报业主方审核；三是公司未严格落实人员资格管理。2023 年4月13日，忠县应急管理局出具《行政处罚决定书》，对公司处以罚款45万元。除上述发生人员身亡事故外，公司因未按要求建立有限空间作业管理台账，还于2022年10月20日，被邯郸市应急管理局罚款2万元。赛尔通信湖北分公司南漳工作站在施工期间，特种作业人员未按照国家有关规定经专门的安全作业培训，未取得相应资格，该分公司于2022年12月7日被南漳县应急管理局处以罚款2万元。公司表示，通信技术服务开展过程中需要露天、登高、野外作业，施工环境存在一定危险，可能造成人员伤亡；作业过程中往往需要进行带电作业，可能出现由于触电导致人员伤亡等安全事故；在野外作业时道路交通条件较差、气象复杂多变，也可能导致作业过程中出现事故。
