今年以来，券商发债融资节奏日益加快，其中短融券的发行规模更是屡创新高，成为券业补充资本的重要工具。相应的，定增等股权融资并不突出，年内融资呈现了明显的“券热股冷”特征。
日前，招商证券最新一期短期融资券正式发行完毕，成为行业首家短融券规模突破600亿的头部公司。Wind数据显示，年内超30家券商短融券发行合计规模超4400亿，创6年内新高。
在业内人士看来，在短融余额上限大幅提升的利好背景下，多数对资本需求强、重资产业务转型的券商发行短融券热情高涨，造成了发行规模加速的态势。不过，随着再融资政策松绑，未来股权融资可能重新回暖。
短融发行规模创新高
临近年末，券商通过发债融资的方式补足资本金动作频频，短期融资券成为主要工具。公开资料显示，近两个月来，券商累计发行了短期融资券62只，发行规模合计超1400多亿，超过了2018年全年规模。
Wind数据显示，截至12月26日，今年以来共有30家券商共发行175只融资券，发行总规模高达4461亿元。其中，短融发行金额超过200亿元的券商有10家，累计发行期数超过5期的就有17家。这样的发行规模实际上已经创出6年内的新高。从各家规模来看，招商证券短融券发行规模最多，累计发行规模超610亿元，而国信证券、中信证券短融券发行规模均超出400亿元。
今年年中，多家头部券商收到央行核准通知，约10家券商同步提高短期融资券余额上限，共计超3000亿元的规模。随后，多家头部券商同步披露公告称，已收到中国证监会监管意见书，对公司申请发行金融债券无异议。
有券商人士指出，短融券发行爆发和政策松绑有关，为券商的债券融资提供更大的空间。“一般来说，短融券期限短、流动性管理方便、成本较低，因此这类融资工具受到券商的欢迎。同时，短融券发行工具出现，也将有助于提升证券行业整体杠杆倍数。”
“券热股冷”局面或将改变
值得注意的是，今年债券发行尤其是短融发行火热，但股权融资却出现了降温的态势。今年以来，仍未有一家券商的定增和配股实施完成。
不过，这种“券热股冷”的趋势可能不会持续太久。从公开资料看，不少券商已经开始排队准备配股和定增的融资。Wind数据显示，目前已有超过14家上市券商披露了股权融资的预案，合计金额接近1300亿元。
日前，兴业证券披露公告正式撤销此前80亿元定增申请。市场分析认为，这和再融资新规落地有较大关联。11月8日，证监会就修改《上市公司非公开发行股票实施细则》等再融资规则公开征求意见，拟从精简发行条件、优化非公开发行制度安排等方面对再融资规则进行修订，上市公司定增项目再度升温。
随着新规松绑信号发出，各家公司先后撤回原来的定增融资方案，准备调整计划。根据新规要求，出资方享受更短锁定期、较少的减持限制以及发行折扣等，将有利于融资方定增项目的发行。这也意味着未来券商将重新回归定增等股权融资的路径，或许将改变今年“债热股冷”特征。
在业内人士看来，随着市场竞争加强以及市场开放度提高，券商股权融资动作仍会增加。“对于券业而言，如果净资本能够进一步扩展，其后续包括投行、资管、子公司等都可以进行多元化布局，业务规模也会进一步提升。”一名头部券商的非银分析师表示。
