5月14日，券商板块突然崛起，10只券商股集体掀起涨停潮，券商类ETF也集体大涨。多位业内人士表示，在流动性转向下，市场或更加关注投资的安全性，低估值板块以及超跌成长板块成为投资机会。

10只券商股齐掀涨停潮

券商板块在5月14日异军突起，截至当天收盘，券商指数涨7.41%，成交额622.81亿元，是上一交易日的4.5倍。个股方面，10只券商股掀起涨停潮，48只券商股涨幅在4%以上。

券商类ETF也集体大涨。天弘中证全指证券公司ETF上涨8.05%，华安中证全指证券公司ETF、国泰中证全指证券公司ETF、汇安上证证券ETF等9只券商类ETF涨超7%。

上海一位券商业内人士认为，券商股大涨，应归属于券商股持续半年左右回调、估值见底后的回归。

也有券商研究员认为，虽然4月以来流动性有小幅边际宽松，但信用收紧仍然是大趋势。

伴随A股的“先扬后抑”，2021年券商股也经历了“过山车”行情。年后券商板块市盈率也不断下降，2月10日最高为26.08倍，5月10日为18.88倍。

国盛证券在2020年报中提到，拉长时间来看，券商行业ROE波动较大，牛市中ROE可达20%以上，熊市不到5%，相比于长期确定性的收益来说，更多的是短期的交易性机会。从2005年以来，券商板块5次大涨主要受到市场周期（流动性宽松）与政策周期的共同作用。

市场周期方面，主要来自流动性释放，利好资本市场表现，券商经纪、自营等高β业务直接受益，带动券商盈利改善，驱动股价上涨；金融政策周期方面，直接影响资本市场的投融资环境，进而影响券商业务开展，最终表现到券商股价上。

头部券商估值 已回到匹配位置

截至5月11日收盘，券商股估值降至冰点，6家券商市净率低于1.3，本周券商股大涨，不少券商也发布研报表示目前头部券商估值已回到匹配位置。

东兴证券指出，持续调整后行业头部公司估值已充分消化监管风险和经营风险，中长期投资价值凸显。其中，券商板块对市场核心指标回暖更为敏感，价值回归更可期待。当前证券板块平均PB1.86x，其中头部券商平均PB仅1.19x，远低于历史估值中枢，龙头护城河有望持续拓宽，将获得更高的估值溢价。

中信建投非银团队最新观点认为，券商板块短期内将呈磨底走势，长期内政策催化剂可期，适宜左侧布局。当前券商板块市盈率(17.8倍)相当于2018年熊市底部震荡区间，市净率(1.49倍)接近2018年底部震荡区间，板块的下行空间有限。

中银国际证券表示，长期来看，在资本市场深化改革不断深入、扩大开放举措不断推进、证监会推动打造航母级券商的大背景下，政策利好有望持续提升行业业绩，支持估值中枢上行。

开源证券研报认为，目前头部券商估值已回到匹配位置，ROE/PB比率升至8.39%，与头部银行接近，券商左侧布局时点到来。

信达证券非银团队表示，近期券商板块受到解禁影响出现调整，但从一季度30%业绩增速看，仍然对板块全年收益有信心。在行业减值准备已经较为充分、资产质量夯实的情况下，估值处在低位，券商反弹可期。

兴业证券研报认为，对券商板块中长期表现乐观，左侧布局安全边际较高，建议精选个股积极布局。当前证券行业PB 估值为1.57倍，券商估值低于1.7倍即已进入持有高性价比的区间。

东北证券指出，展望5月，当前货币政策符合预期，上市公司业绩披露完毕，五月将迎来机构建仓窗口期，看好五月的吃饭行情。重点关注护城河宽、资本实力雄厚、率先受益资本市场改革的头部券商。