券商两融业务开启13年以来，已成为继经纪业务、自营业务、投行业务之后的第四大业务，对券商利润的贡献作用日益增强。多位券商人士表示，北交所两融业务开闸，标志着融资融券制度进一步优化发展，从长期看，有利于满足投资者多元交易需求，进一步提升市场流动性和活跃度，有利于券商经纪业务的开展。

两融业务增强券商资本中介作用

北交所两融业务开闸，标志着券商融资融券业务开启新的篇章。多位券商人士表示，在注册制改革背景下，随着上市企业数量增多，两融业务对于增加市场流动性、活跃中小盘股交易，都起到了积极作用。

中信证券相关业务负责人表示，在注册制改革背景下，新股发行的条件将进一步放宽，突出强调以信息披露为核心的审核理念，新股发行定价也将更为市场化，同时，注册制股票上市首日即纳入融资融券标的范围，投资者参与市场交易和风险对冲方式更为多样。经过多年的发展，两融业务已成为证券公司的核心业务，对提升市场流动性、丰富投资者的交易策略具有重要作用。“我们期待证券公司通过两融业务，能够进一步发挥资本中介作用，提供市场服务能力，推动资本市场有效定价，形成优胜劣汰的良性市场生态。”

“全面注册制是中国资本市场的一项里程碑式改革，北交所两融业务是在全面注册制背景下的一项重大业务创新，对证券公司的融资融券综合业务管理能力提出了更高要求。”华西证券总部运营管理部总经理吴金有表示，券商既要通过体系化的业务管理措施增强竞争力，更好地以客户需求为核心，满足客户交易需求，又要实质把控业务风险，妥善处理好北交所两融业务上线后出现的各类新场景。该业务的上线对券商财富管理转型、精细化业务管理有着积极的推动作用。

方正证券认为，全面注册制落地后，在交易制度层面，新股上市首日即可纳入融资融券标的，转融通机制得到优化，融券券源范围将进一步扩大，预计A股市场将进一步向成熟市场迈进，两融业务将迎来一个新的发展阶段。

“北交所两融业务的推出，丰富了证券公司交易品种，也有助于北交所流动性提升，对推动多层次资本市场发展有着积极作用。”南方某大型券商两融业务相关负责人表示。

加快发展融券业务

扩大两融业务适用场景

中国证券市场于2010年3月推出融资融券业务，沪深交易所先行开通，证券公司通过实践摸索，展业和风险控制水平持续提高，业务整体发展平稳。随着北交所两融业务开通上线，两融业务机制得到进一步补充完善，但融资和融券业务的不平衡也成为很多券商关注的焦点。

中信证券相关业务负责人表示，从两融业务启动十余年以来的情况看，融资业务发展较快，融券业务在市场、券源等方面持续优化与完善，近两年有所增长，但较融资业务发展仍缓慢，期望未来融资融券业务有更多的创新，融资业务适用场景能够继续扩大，融券业务能够持续扩大融券券源供给，完善融券交易机制，进一步满足投资者交易和风险对冲需求，优化证券市场定价和价格发现机制。

安信证券表示，期待北交所进一步完善市场生态，推动股指期货、转融通和券源出借等机制完善，多方式增强市场流动性；也期待北交所在两融交易运行平稳、风险可控的前提下进一步扩大标的证券范围，满足投资者更加多元的投资需求。希望在各方的共同努力下，投资者可以享受更完善的交易服务，北交所融资融券业务能够行稳致远，实现高质量发展。

近几年，证监会在大幅拓宽两融标的范围的同时，还下调转融资费率，取消了维持担保比例130%的“平仓线”要求等，这些举措都大大推动了两融业务的健康发展。如今，两融业务已成为券商除经纪、自营、投行以外的第四大业务。

吴金有认为，北交所两融业务的上线交易是一个巧妙的设计和创新。一方面，通过两融业务将A股市场成熟的高净值投资者引入到北交所市场，为激活北交所市场活力、提升北交所标的交易量有着重大积极作用，从而更好地发挥市场价格发现功能；另一方面，相对成熟且风险承受能力较强的投资者参与到北交所专精特新企业的交易，利用两融交易双向交易功能丰富了交易策略。北交所专精特新企业具有高风险、高回报的投资特性，这与融资融券业务杠杆交易下业务属性一致，在适当性匹配的前提下，大量两融客户参与北交所融资融券业务，将进一步提升北交所专精特新企业的市场关注度，提高北交所市场的融资能力，助力科技创新企业快速发展。