2019年的港股在不少投资者看来有些低迷，尤其是年中以来受社会局势影响，投资者对投资港股兴趣减弱。而不少私募人士表示，港股由于其投资者结构等特性，一直都是估值洼地，目前估值更是具备了较高的配置价值。整体看，港股今年的表现虽比不上A股，但也谈不上低迷，依旧走出了独立结构性行情。
展望明年的港股市场，不少私募表示乐观，预计港股有可能先于A股见底，并率先演绎指数行情。不过，也有不少私募表示投资“不分市场，只选标的”，更多的是将港股当做A股的补充，深挖基本面，选择好公司。
港股处估值洼地 但并不低迷
作为典型的离岸市场，港股受中美贸易摩擦和当地局势影响，今年表现欠佳，但并不影响投资机构对港股的乐观预期。
保银投资表示，目前港股总体处于估值洼地，具有投资价值。“短期港股市场受一系列社会事件影响，市场情绪面会有所波动。但是长期看，首先香港不可能一直乱下去，情绪面的改善会为港股带来修复行情；另一方面，股价最终会与上市公司业绩相匹配，那些有业绩支撑的好股票一定会回归本来的价值。”
格雷资产总经理兼投资总监张可兴认为港股现在已经见底，至少是在底部区域。“从市盈率来看，港股现在已经跌到9倍多，为相对历史估值区间的底部。港股作为一个连接点，世界格局发生变化，港股都会最先受到影响。今年外资从港股流出也比较多，市场动力受到很大制约。”
重阳投资指出，香港局势对大部分H股（内地国企股）的基本面影响可以忽略。“一些H股公司基本面持续向好，股价下跌导致估值较之前更有吸引力，很多优质公司的股息率已经超过7%，为长线价值投资者提供了很好的配置机会。”
也有不少机构认为，港股一直是估值洼地，看港股要看结构性机会，很多优质公司今年表现依旧突出。
“港股一直都是估值洼地，因为散户参与度低，其投资者结构决定了博弈程度较低，主要还是以上市公司基本面业绩来驱动，是比较适合做价值投资的一个市场。”闻天基金总经理李霖判断。同时，他也表示，港股一直是结构性市场，只要业绩好、能够持续增长，公司会相对忽略大盘走出独立走势。
大禾投资董事长胡鲁滨也认为港股并不低迷，而优质公司也并不便宜。“港股中我想买的公司未见得有多便宜。港股并不低迷，原因就是能找到的标的少。我们不怕所谓的低迷，跌一半很多公司都能买，真低迷的话就会有大把的好公司价格非常便宜。”
沪上某大型私募总经理分析，目前港股的估值仍然在10年均值之下，从大类市场上来看，港股也许有一次因风险偏好提升带来的重估机会。因为港股今年没有随着全球市场上涨。该总经理表示，虽然香港市场今年出现波动，但香港市场依然是全球第一大IPO市场，有大量新经济公司在香港上市，阿里巴巴回到港股市场就是一个例子。“我认为香港市场依然能够提供很多选择，既有便宜的周期股，又有新经济公司，甚至还有很多刚刚过了初创阶段的生物医药公司。”
乐观判断港股行情 或先于A股演绎指数行情
重阳投资判断，港股有可能先于A股见底，并先于A股演绎指数行情。如果2020年中美关系和国内改革两大变量都出现良性进展，中国股市不排除超预期上涨的可能性。特别是港股市场，当前估值处于历史低位，而且更为国际化，资金天然有逐利的特征，负利率地区的资金很可能另寻避风港，港股市场无疑是一个很好的潜在选择。
重阳投资表示，H股中的优质公司，正在越来越受到内地资金的青睐，不会长期处于被低估状态。一方面，国内资金面临一定程度的“资产荒”，核心资产估值已达到历史高位，港股优质公司与内地核心资产的估值差对国内资金有较大吸引力；另一方面，两地互联互通机制的存在，为国内资金对港股的配置提供了便利，重阳关注的许多港股成交中，来自港股通的占比越来越高。量变最终会引起质变。随着内地资金对香港市场的参与逐渐深入，港股，特别是H股必然会更多融入国内定价体系，从而对其中的优质公司形成支撑。
张可兴对明年的港股行情表示更加乐观。他认为，港股的指数收益不比A股差，尤其是类似50这样的权重指数。港股现在有很多股票从国际市场上来看都是最便宜的洼地，比A股还要便宜，而资金都会流向便宜的地方；港股的行业丰富度已经很高了，也有比较多优质标的，如互联网社交、电商龙头等。
在看好的方向上，李霖表示，主要关注港股里在内地经营的公司，消费电子、互联网巨头是重点关注的方向。
“不分市场，只看标的”成为越来越多私募的选择，不少私募将港股当做A股投资的补充。涌津投资CEO谢小勇表示，只要好公司都应该会有体现。如果价格便宜，一定会有更大的价值体现。
胡鲁滨也表示，不管在哪个市场，都可以用同样的方法寻找未来5到10年年均能够做出10%~15%回报的公司。“投企业一是看现金流，二是看分红。现在主要投消费制造，中国体量巨大，有很多好的公司。”他表示。
但上述沪上大型私募总经理表示，港股投资的难度不容忽视。投资港股不仅需要很强的专业知识和对未来的判断能力，还需要对风险投资有一些了解。“2020年对机构投资者来说将是充满挑战的一年，是真正考验选择能力的一年。我们不必特别悲观，因为现在的估值并不高，即使赚不到估值增长的钱，但至少能赚到企业盈利的钱。”
