金鹰基金杨晓斌:前瞻布局 把握顺周期行业新机遇

金鹰基金

18年老牌公募基金。

2020-11-27 03:37

2020年A股市场在剧烈的震荡行情中展现出明显的结构性机会,医药、消费、科技成为上半年名副其实的三大黄金赛道。下半年,随着国内疫情逐渐得到控制,经济开始慢慢复苏,板块轮动效应再起,包括机械、建材、化工等顺周期板块强势崛起。部分具有宏观投资视野善于自上而下选择行业的基金经理,通过前瞻性布局相关板块获益颇丰。数据显示,截至11月13日,金鹰基金杨晓斌通过前瞻性布局热点板块,其管理的金鹰产业整合混合基金近一年净值增长率高达78.45%,同期业绩比较基准收益率为16.66%。(业绩数据来源:金鹰基金,经托管行复核;业绩基准数据来源于wind)

探究基金良好业绩表现的归因,杨晓斌表示,上半年组合整体偏成长、医药和科技领域,下半年则开始转向顺周期板块。同时,通过自上而下的相关行业调整,使得组合基本上能够避开比较大的回撤,整体净值曲线回撤相对可控,从而使得基金整体长期业绩相对较好。 

谈及如何选股,杨晓斌表示,优秀的企业不一定是优秀的股票。A股众多优秀公司选择何时配置,需要通过稳定的框架去分析判断。“目前我们把影响市场的重要经济数据分为8大类宏观指标,每类由诸多小类组成,每月观察经济指标的变化,判断市场环境的变化,进行行业配置选择。”杨晓斌以万物皆周期分析框架为例指出,优秀的企业股票也不会一直上涨,投资首先需要判断行业景气周期的方向。通过前瞻性的捕捉每个行业的景气周期的转变,在行业周期底部或者底部开始往上走时布局,才能提高投资回报,规避优秀企业因为短期的基本面、宏观、微观等因素所带来的市场回调。

在小盘股还是龙头股的选择上,杨晓斌明确表示更看好行业龙头股。“伴随着经济增速放缓,各个行业的成长空间越来越小,越来越多行业龙头在目前的经济格局下优势已经固定。” 杨晓斌表示,目前整个宏观经济增速趋势平缓,各类资金资源和各方面的社会资源都往龙头方向集中。因此,在投资中更倾向于选择或把握每个行业的龙头,这些行业龙头个股更不容易犯错误。

针对投资者关注的顺周期板块行情能够持续多久,杨晓斌表示,主要取决于经济修复的预期。他估计顺周期行情可能至少会持续到明年一季度。如果考虑海外经济更长的复苏周期,顺周期板块的行情可能会延续更长时间。在具体的行业上,杨晓斌表示,更看好化工、设备类相关的子行业,包括家电、汽车相关零配件、大金融等。此外,随着明年全球经济预期改善叠加政策支持,看好光伏、新能源汽车等行业。

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