正是权益类基金带崩了总体业绩。

根据21世纪经济报道记者统计，一季度有56%的基金的规模出现缩水，但仍有44%的基金规模上升。

总体来看，出现了明显分化现象：一些公募基金获得投资者青睐，规模暴涨；另一些基金却出现了大规模资金出逃，规模暴跌。

为什么有的基金一季度获得投资者认可?有的却让投资者畏之如虎？

规模暴涨TOP10

Wind数据显示，一季度规模上涨的基金（不同份额分算）有5213只，占总量的44%。

其中一季度规模暴涨TOP10（货币基金除外，下同）是：财通资管鸿福短债（李杰，邹舟）251.40亿元、富国两年期理财（俞晓斌）207.12亿元、易方达蓝筹精选（张坤）203.15亿元、中欧医疗健康（葛兰）167.43亿元、易方达裕丰回报（张清华，张雅君）117.17 亿元、前海开源沪港深优势精选A（曲扬，范洁）113.03亿元、易方达中盘成长（冯波）107.28亿元、广发高端制造（孙迪,郑澄然）106.30亿元、景顺长城新兴成长（刘彦春）103.50亿元、易方达裕祥回报（张清华，林森）101.45亿元。

尽管总体来看一季度权益类基金收益业绩不太好，但规模暴增TOP10中，仍有6只是主动权益基金。

此外，有4只债券基金，债券基金中有2只属于“固收+”基金。

明星基金经理管理的基金最受青睐，比如，张坤的易方达蓝筹精选，一季度暴增203亿元，是主动权益类基金中规模增长最多的基金。

2020年第四季度末，张坤管理基金规模最先突破千亿大关，在2020年底达1255.07亿元，登顶“公募一哥”；到2021年一季度末，张坤管理的基金规模增长至1331.09亿元。

其中对张坤管理基金规模贡献最大的是易方达蓝筹精选，它是目前市场上规模最大的权益类基金。

截至一季度末，易方达蓝筹精选的规模为880.16亿元，份额升至309.33亿份，较2020年末分别增加203.15亿元、73.12亿份。

易方达蓝筹精是市场上最著名的基金之一，它成立于2018年9月，成立以来收益197.22%，年化收益50.73%。2020年收益95.09%，2019年收益55.12%。

但是值得一提的是，今年以来易方达蓝筹精选的收益并不理想。截至一季度末，今年收益为-0.73%。

但就算是业绩不好的时候，仍有大量资金在大回撤时冲进去申购易方达蓝筹精选。这还是易方达蓝筹精选在今年连续三次限购的情况下出现的规模暴涨。

1月7日，易方达基金公告称，自2021年1月8日起，易方达蓝筹精选混合单日单个基金账户累计大额申购额度从原来的100万元调整为10万元；1月28日起，易方达蓝筹精选申购额度上限从10万元调整为5000元；2月18日起，易方达蓝筹精选申购金额再度降至不超过2000元。

然而，作为顶流基金经理，张坤名不虚传，限购之下，一季度管理规模再创历史新高，其中易方达蓝筹精选也以880亿元再创主动权益基金新高。

除了张坤之外，一季度规模暴涨TOP10的权益基金几乎全部出自于明星基金经理之手。

包括：另一位千亿顶流基金经理刘彦春管理的景顺长城新兴成长103.50 亿元，“医药女王”葛兰管理的中欧医疗健康暴涨167.43亿元；创出单日新基金认购2400亿历史纪录的冯波管理的易方达中盘成长暴涨107.28亿元；2020年基金收益翻倍的孙迪、郑澄然管理的广发高端制造暴涨106.30亿元；明星基金经理曲扬管理的前海开源沪港深优势精选暴涨113.03 亿元。

这些基金历史业绩领衔。

比如有5年业绩的刘彦春管理的景顺长城新兴成长、曲扬管理的前海开源沪港深优势精选A，截至4月底，它们近5年回报分别为357%、349%，在全市场上万只基金中业绩排名前10。

而成立时间未满5年，已有3年业绩的葛兰管理的中欧医疗健康，以及孙迪、郑澄然管理的广发高端制造，它们近3年回报分别为175%、191%。

而2020年全年，上述6只主动权益基金的收益在79%-134%之间。

但这些基金在今年一季业绩皆出现比较大的回撤，业绩有所分化，大多收益为负：易方达蓝筹精选-0.73%、中欧医疗健康A-1.26%、前海开源沪港深优势精选A3.76%、易方达中盘成长-0.54%、广发高端制造A7.35%、景顺长城新兴成长-4.54%。

其中，跌幅较大的是景顺长城新兴成长，一季度收益为-4.54%；不过，也有表现很不错的，比如广发高端制造A，收益高达7.35%，前海开源沪港深优势精选A收益达3.76%。其余规模增长较多的权益类基金大多录得略微下跌。

“我们统计了今年一季度基金申购赎回情况，发现资金流入较多的基金主要是市场认可度高、长期业绩非常优秀，同时在今年出现较大回调的基金。”格上旗下金樟投资研究员王祎表示。

王祎说：“不难发现，基金规模的变化来源于资金对基金的认可程度、资金对基金的预期把握。当投资者对基金的认可程度高，能够对基金未来业绩表现有合理预期的时候，就能够更加成熟地应对短期波动、敢于逆向布局。”

而对于基金规模的变化，前海开源基金首席经济学家杨德龙进一步表示，“一季度基金规模变化比较大和行情波动有关。一季度整个股票市场出现下跌，使得基金净值波动比较大，如果净值下降比较厉害可能就会遭遇资金的赎回，而有些基金则比较抗跌，甚至逆势上涨，吸引了一部分资金的流入，基金规模的分化的话还是和基金净值表现有关，另外一个原因是和这个基金经理的投资能力有一定的关系。”

除了权益类基金之外，在A股市场大回调之下，债券基金也比较容易获得资金大规模流入，TOP10中有4只债券基金，其中，一季度规模增长最多的财通资管鸿福短债，去年年底规模45.8亿元，2021年一季末规模为297.2亿元，一个季度增加251.4亿，日净增规模2.8亿元。

事实上，短债基金相当于货币基金的代替品，在股票市场大动荡时，不少资金会流入货币基金、短债基金中等待投资机会。而大量的货币基金今年一季度规模也都出现了大幅增长。近期不少基金公司陆续推出短债基金，就是为了适应震荡的市场。

一季度全市场基金规模增加排名第二的是富国两年期理财207.12 亿，它有两年锁定期，2020年底该基金的机构持有人占比近100%，属机构基金。

另外两只一季度规模增长TOP10基金属“固收+”基金，是张清华管理的易方达裕丰回报、易方达裕祥回报，一季度规模增长都超过100亿元。

张清华堪称“固收+”一哥，其管理规模超1000亿元，是绝对收益顶尖的基金大佬。无论熊市牛市都能取得不错的收益，比较受机构推崇。最近两年正是“固收+”大发展的时候，除张清华名声之外，也有“天时”的助力。

规模暴跌TOP10

一季度，对部分基金来说是蜜月，对另一部分基金来说，则是艰难时光。

Wind数据显示，一季度规模下跌的基金6587只，占总量的56%。

基金规模一季度萎缩最大的TOP10（除货币基金外，下同）分别是：上证50ETF-121.92亿元、汇添富开放视野中国优势-89.16亿元、建信恒远一年定开-87.96亿元、建信恒瑞一年定开-86.60亿元、易方达中小盘-86.46亿元、建信恒安一年定开-85.72亿元、汇添富稳健收益-85.20亿元、广发稳健优选六个月持有A-82.00亿元、鹏华匠心精选-80.52亿元、博时裕坤纯债3个月-76.96亿元。

其中，权益类基金占5只，债券基金和偏债混合型基金占5只。

5只权益类基金一季度的业绩都比较差，全部负收益：上证50ETF-2.97%、汇添富开放视野中国优势A-6.05%、易方达中小盘-4.74%、广发稳健优选六个月持有A-7.32%、鹏华匠心精选A-5.94%。

无疑，今年一季度业绩不理想，净值下跌较多，是部分权益类基金规模暴跌和被大规模赎回的主要原因。

“资金流出金额较多的基金主要是在去年市场热度很高的7月、8月才成立的新产品。当时市场刚好处于短期热度的高点，投资者认购情绪高，对未来收益预期也高，而今年以来市场宽幅震荡，大部分基金都经历了从高点较大的回撤，所以这些短期冲高入场的资金在遇到市场波动时也难以继续持有而选择了快速赎回。”王祎解释。

此外，一季度也有基金主动降规模。

比如张坤管理的易方达中小盘一季度缩水86亿元，在一季度抱团股大跌之时，张坤的易方达中小盘基金暂停申购和大比例分红。

2月23日，易方达官网发布公告，从2021年2月24日起暂停易方达中小盘混合基金在非直销销售机构、该公司网上直销系统的申购、转换转入及定期定额投资业务。

而易方达中小盘基金是一步步收紧申购的。早在2月22日起，单日单个基金账户申购、转换转入限制申购金额为1000元。而此前的申购限额为2000元。

此外，易方达中小盘每10份基金份额分红9元，权益登记日为2月25日，现金红利发放日为2月26日。即分红基金达到一成。这是易方达中小盘基金主动降规模。

业内解读这些操作是基金经理预测到风险，但是易方达中小盘的盘子太大，2020年末有400多亿，一季度散户还在疯狂买入，基金经理叫停买入，降低规模，以减少投资人短期内的损失。

值得一提的是，一季度市场赎回量最大的基金是上证50ETF，这是一只指数基金，当基金抱团股大跌时，上证50等宽基是被赎回最多的基金。

除权益基金之外，一季度规模下跌TOP10中，有4只债券基金和1只偏债券混合型基金。

其中3只是建信基金的债券基金，它们全部是一年定开，100%机构投资的基金，2020年全年的收益为1%-3%之间，2019年全年收益在3%-4%之间。尤其是在2019-2020年基金牛年中，业绩显得比较一般，没有太多吸引力，而机构定制基金受机构申赎影响较大。

值得一提的、一季度规模萎缩较多的是1只“固收+”基金——汇添富稳健收益基金，它今年一季度收益为-0.90%，它今年一季度规模下降85亿元变成“固收-”基金。

总体来看，一季度基金流量的规律是与业绩和基金经理挂钩。规模萎缩大多与基金业绩不太理想有关，此外债券基金也受机构投资较多的影响。

对于接下来的投资，王祎建议：“我们判断2021年市场仍会宽幅震荡，投资难度加大，建议投资者一方面降低短期收益预期，用长期投资来应对短期波动，另一方面不盲目追高，更多基于对基金深入的研究和认可来做投资决策，坚持研究驱动、精选优质基金。”