“目前资产配置偏谨慎，科技等偏成长板块相对受欢迎，同时我们对新能源、石油、有色也有兴趣，也会配置银行、消费等偏防御的品种，以平衡整个组合。”近期瑞银资管基金经理罗迪在谈及下半年策略时说。

瑞银资产管理（上海）有限公司是首批进军中国市场的外资私募之一，如今旗下拥有股票、债券、多元资产配置、FOF等产品，管理规模在外资私募中位居前列。

瑞银资管认为，中国经济增长保持韧性，中国市场充满机会，但进入四季度要警惕美联储可能会有收紧，对全球流动性带来扰动。

警惕美元对全球流动性影响

从宏观经济来看，罗迪表示，中国经济增长保持韧性，制造业高位运行，经济动能趋势仍然向上。“中国制造业平均PMI处于一年高位，从中国的OECD综合领先指标看，目前超过102，突破了一年的高点，说明中国经济现在仍处在扩张区间，且更接近繁荣的趋势，也就是复苏速度虽然变缓，但仍处高速增长区间。”

流动性方面，罗迪认为，相比美联储的加息压力，中国流动性突然收紧的风险较小。但罗迪也提醒，要警惕美元对于全球流动性的影响，以及对中国股票的影响。从历史来看，不管是沪深300还是MSCI中国，从2015年到现在基本上跟美元指数是反向的。“我们看到凡是美元走弱，中国股票就涨，美元走强，中国股票就跌，有很强的相关性，这在2015年以后越来越明显。因为中国市场越来越开放，所以，在这个过程中受国际流动性的影响也越来越大，这是需要关注的风险点。”

市场方面，罗迪表示，市场情绪继续磨底，融资买入额占交易量的比重与换手率均处于低位，新发基金有所反弹。“从股票估值来看，经过年初一波调整，沪深300的股息率基本上达到往年的均位，中证500高于往年的均位，股息率越高，证明股票越有吸引力，整体中国股票估值处在比较合理的状态。”

配置防御板块以平衡组合

在资产配置方面，罗迪表示，目前态度偏谨慎。“在整体增长较弱的环境下，科技等偏成长板块相对来说比较受欢迎。此外，我们对新能源、石油、有色也有兴趣，因为经济复苏，全球疫苗推进还在继续，会给石油需求带来很大影响，有色也有类似的投资需求。另外，我们也配置银行、消费等偏保守和偏防御性的板块，平衡整个组合的风格。”

具体来看，关于新能源和锂电池板块，罗迪认为，市场对于当前宏观的预期是有减速风险，但宏观不会完全失速，同时，央行流动性政策也没有转向，维持均衡，因此，对于具有成长性的板块，市场资金会比较关注。但每过一段时间，市场都会重新评估对未来宏观的看法，这个过程中板块的调整也是有可能的。

关于互联网板块，罗迪表示，目前市场还是比较谨慎，需要在新规背景下，对相关板块进行重估，互联网科技板块出现调整，并不是说就要全部卖掉，而是在有规则后，增速可能有调整，相关板块会逐步恢复到比较正常的环境。

在固收方面，罗迪认为也是偏中性，因为目前宏观走势不是特别清晰；利率窄幅震荡，方向性不明显；信用利差处于历年低点，利率走强空间不大。信用风险偏好改善，仍需关注违约风险。