本周（指8月31日至9月4日），A股市场继续震荡调整，股票型开放式交易型指数基金（ETF）的资金流向分化明显。芯片、证券等品种获得资金青睐，电子、新能车等细分主题以及中证500、创业板等宽基品种遭到净赎回。

芯片证券等细分品种  持续获得逆势加仓

在本周的市场调整中，华夏基金旗下的芯片ETF成为吸金最多的品种，当周获净申购8.3亿份；以该周1.23元的均价估算，当周吸金超过10亿元。其中，9月3日、4日的净申购量分别为3.76亿份和2.88亿份。

据了解，该ETF成立于今年2月份，一季度末时规模达到近200亿份。之后随着市场调整出现缩水，二季度末时份额降至不足130亿份。不过，进入下半年以来重又恢复吸金模式，累计净申购已超过42亿份。

国泰基金的证券ETF也受到资金青睐，本周获6.52亿份净申购；以1.2元的均价估算，单周吸金超过8亿元。至此，该ETF下半年以来已累计获得净申购58.87亿份，目前份额超过250亿份。

华宝基金的券商ETF本周获得了4亿份净申购，单周吸金超过4.5亿元。该ETF下半年以来累计获得29.67亿份净申购，最新规模超过148亿份。

此外，国联安旗下的半导体ETF、工银瑞信旗下的深红利、国泰旗下的芯片ETF本周都获得了1亿份以上的净申购；南方基金的证券ETF基金、银华旗下的创新药ETF、广发旗下的芯片ETF等也获得了较大份额的净申购。

同时，也有一批ETF处于资金流出状态。博时旗下的央调ETF本周净赎回7.73亿份，华安旗下的创业板50ETF净赎回3.83亿份，华夏旗下的5G ETF净赎回2.32亿份。

此外，华夏新能汽车ETF、博时央创ETF、华夏四川国改ETF、南方中证500ETF、天弘500ETF基金、广发中证500ETF、易方达创业板ETF、华宝电子ETF、天弘电子ETF等净赎回都超过了1亿份。

机构择机布局细分品种

前不久披露完毕的基金半年报显示，机构投资者在上半年以加仓科技、消费、医药等细分领域品种为主，不少宽基指数品种的机构投资者占比出现明显下滑。

上半年，多只股票型ETF的机构投资者持有比例发生显著变化。如万家基金旗下的上证50ETF，机构投资者占比由2019年底的98.19%降至40.38%。同期，富国旗下的上证指数ETF机构投资者占比由84.84%降至51.58%；中融旗下的央视50ETF的机构投资者占比由65.2%降至33.34%。

此外，华泰柏瑞旗下的中小盘ETF、广发旗下的工业ETF、嘉实旗下的富时A50ETF等机构投资者占比均出现明显降低。

不过，有不少机构投资者上半年对科技、消费、医药等细分品种进行了加仓，如浦银安盛旗下的高股息ETF，机构投资者占比由去年底的40.36%升至今年6月底的96.64%。同期，华泰柏瑞旗下的科技100ETF机构投资者占比由15.53%升至72.61%；嘉实基金的主要消费ETF机构投资者占比由0.41%升至65.1%。

此外，易方达旗下的医药ETF、富国旗下的消费50ETF的机构投资者占比分别由38.52%、6.15%升至64.53%和49.56%。

创业板注册制平稳运行 主题基金持续扩容

创业板注册制施行两周，市场整体表现平稳理性。多家受访公募认为，长期而言，在优胜劣汰机制下，市场资源配置会进一步合理。伴随创业板注册制的落地，公募积极推出相关产品，为投资者提供分享创业板改革红利的投资工具。

注册制改革平稳开局  慢牛基础进一步夯实

融通创业板指数基金经理蔡志伟表示，过去两周在新的交易制度下，创业板指震荡上行，累计上涨4.35%，成交量放大，市场活跃度有所提升。从个股层面看，9个交易日内，共有45只个股以20%涨停收盘，平均每天有5只，相对创业板800多只股票而言，占比仅0.6%，整体状态比较理性。

“但我们也注意到，部分小市值低价股存在过度投机炒作的情况，股价严重脱离企业基本面。这其中既有部分市场游资主动炒作的原因，也有大量中小投资者经不住诱惑盲目跟风的原因。”蔡志伟直言，创业板涨跌停放宽至20%，一天最大波动可达到40%。对于一般投资者而言，切忌道听途说，跟风炒作。如果对企业基本面没有深入研究，盲目投机将面临巨大的下行风险。

富荣基金表示，公募基金更注重价值投资、注重个股基本面研究，注册制实行更有利于公募的投资风格。交易制度上的改变对公募基金的投资风格和交易方式影响不大。创业板实施注册制将为一些成长性良好的创新创业公司带来机遇，企业的好坏则交由市场去判断。市场的优胜劣汰，创业板会和科创板一样出现分化，投资趋势会转向好企业，劣质公司则逐渐被边缘化，市场资源配置会进一步合理化。

蔡志伟表示，“从半年报的业绩分析来看，代表成长股龙头的创业板指整体业绩增速优异,净利润累计增速由今年一季度的3.9%加速至31%，明显优于蓝筹白马沪深300的-17%，相对业绩优势显著。”

“从相对估值的角度来看，创业板指在国际比较中具备更高的吸引力。市场流动性方面，全球流动性大宽松格局并未改变。增量资金而言，中国是今年全球少有经济能够实现正增长的国家，而当前A股估值在国际比较中具有高性价比，预计下半年外资、机构和居民或将加速入市。”

蔡志伟认为，A股市场在企业基本面和市场资金面的共同推动下，未来仍有较好的投资机会。创业板指作为基本面增速最快的成长板块，预计或将有较好的表现。富荣基金表示，创业板配套的套保型金融工具有加速推进的基础，如此进一步提高创业板的定价效率，能够更好的夯实创业板慢牛行情的基础。

创业板主题基金扩容不断

伴随着创业板实行新的交易制度，相关主题基金也在持续扩容。多家基金公司积极申请创业板相关产品，既包括参与创业板战略配售的主题型基金，也有指数型基金。

基金募集申请公示表显示，4只创业板两年定期开放混合型产品于近日获批，分别来自华夏、嘉实、民生加银、中银基金等4家基金公司。统计显示，这是创业板注册制改革后第3批获批的创业板战略配售基金。至此，已有12只与创业板注册制改革相配套的基金产品先后获批。Wind统计显示，截至9月4日，前两批获批的合计8只基金已经成立，首募规模合计132亿元，平均单只基金成立规模约17亿元。

除已经获批及发行成立的创业板基金外，还有多只主题基金在等待审批。证监会信息显示，截至8月底，已递交募集申请并获证监会接收材料的待批创业板相关产品还有6只。除工银瑞信基金于8月21日上报的工银瑞信创业板两年定期开放混合外，其余5只待批创业板产品均为指数基金，包括天弘创业板300ETF、博时创业板创新ETF、鹏华创业板指数LOF、浦银安盛创业板ETF、浙商创业板指数增强基金等。

华南一位大型公募产品部人士表示，为创业板注册制改革量身打造的战略配售基金八成以上的非现金资产要投资创业板股票，是较为‘纯正’的创业板基金。但由于参与战略配售有一定锁定期，投资者需要结合自身风险承受能力，选择优秀基金管理人旗下产品。“相关指数产品值得关注。密跟踪标的指数创业板ETF运作透明，管理费成本较低，投资者可以在一二级市场之间实现变相“T+0”交易。”