今年的基金市场，战况依旧焦灼。

起起落落、跌宕起伏，本就是金融市场的常态。如果延展考量的时间维度，如何挑选基金经理，怎样投资基金，才能更好应对多种行情的挑战？长期来看，不断自我迭代更新的基金老将，或许是更值得考虑的选择。

国内基金经理有近3000人，管理年限在10年以上的不到2%，如果细看他们在管的基金，投资体验大都不错。投资经验丰富的基金经理们，往往经历过多种复杂市场行情，在长时间的资产管理中形成了自己完善的投资体系（注）。

从业超22年、管理基金超14年、业绩常红的周蔚文就是其中的代表。

他的投资生涯历经多轮市场牛熊转换，长期业绩受业界认可，曾获金牛基金奖、金基金最佳投资回报基金经理等多项行业大奖。作为公募基金中的领军人物，中欧基金的投决会主席，周蔚文一贯低调而审慎：有九分把握但说七分，有十分业绩只说六分，绝不张扬但自有定力。

从进入金融行业之初，他便是如此。

踏实进取，洞悉投资收益之源

中国的公募基金行业发轫于1998年，而周蔚文从北大硕士毕业投身金融那年是1999年，时间相差无几。

入行初期，周蔚文研究过电子元器件、家电、旅游、机械、医药、造纸等诸多行业，做研究员的时间长达7年。“我研究时间最长的是电子元器件，几乎把行业内所有上市公司乃至未上市公司都跑了一遍，重点公司跑得更多。跟我同期工作的同事很多做基金经理了，我还在埋头做研究。” 

在持续踏实的研究中，周蔚文逐渐形成自己的投资框架，明白了投资收益的源泉。“做研究，关键是要找到驱动行业未来几年增长的核心因素。看待事物要有宏观思维，从更高的层面去找好的行业，再去找好的公司。” 

投资是着眼于未来。周蔚文喜欢新兴成长性行业，在这些年的持续学习中，他的能力圈扩展到10余个行业，并对新事物始终保持着赤子般的好奇，向外探索、向内生长。

对他而言，过往的经验不会成为固化的模式，而是融合成了一种流动的智慧，因为置身的时间长了，种种变化看得多了，才能视野更开阔、更有应对新挑战的底气。

低调坚守，追求长期稳健业绩

从新秀黑马到行业老将，一晃20余载。

周蔚文亲眼见证了这个行业从萌芽到热烈生长，再到如今愈加成熟、深化开放，经历了从同辈人到后辈们的大浪淘沙，他低调、坚守和常红的业绩，在市场震荡起伏之中显得弥足珍贵。

2006年，周蔚文的第一只基金富国天合顺利成立。当时，有机构找到他问：“明年有机会否？”他回答，行情难断，自己组合里的股票有信心拿到年化20%的收益。结果，2010年基金年报显示，富国天合成立以来净值增长率为147.06%，同期业绩比较基准为98.12%。周蔚文凭借对优质个股的提前洞见、坚持持有，基金净值长期表现惊艳。

2011年，周蔚文加盟中欧基金，出任投资业务负责人，他愈加低调。周蔚文很少对外宣传自己的业绩，不刻意粉饰自己的投资哲学，也很少发行新产品，但他在管基金的长期表现，却始终受到青睐与推崇。

低调之下，实力彰显。以周蔚文管理时间最长的中欧新蓝筹为例，二季报显示，这只基金的A类份额成立以来净值增长率为642.98%，近3年和近一年净值增长率分别为104.77%和27.78%，同期业绩比较基准为86.44%、34.97%和16.23%。

如今，周蔚文的公募基金规模已经超过了500亿，这背后，更多的正是基民的口口相传、口碑效应。

好行业、好公司、好价格，多维视角把握投资机会

“好行业、好公司、好价格”周蔚文曾经这样概括自己的投资理念。

怎样去选未来的好行业？

周蔚文的做法是首先明确行业的定义，他挖掘的“赛道”机会一定不是申万分级的一级行业，而是细分的某个子行业。在全市场数百个细分“赛道”中挖掘机会。

其次，他会从两个维度去发掘赛道机会：

第一个维度是看未来两三年宏观层面哪些产业是属于增长比较快的领域，哪些是能带动经济增长的产业。另外一个视角，则是找“差的不能再差”的板块。

一旦形成候选行业池后，周蔚文会根据行业的不同，把候选赛道分为新兴产业、稳定性的行业、周期性行业这三类进行分析。

根据不同行业判断的差异性关键点，周蔚文会因地制宜地挑选出选择出未来三年最有机会的几个赛道后，并基于此对行业中的个股做筛选。

但在其他人更多考虑公司增长快不快时，周蔚文筛选公司更多会考虑，这个公司有没有“问题”，该不该剔除出去。

他首先会剔除，没有多少足够A股投资标的或上市公司市值的“赛道”。

然后他会用历史财务数据筛选出相对成长速度和质量更高的几个公司，再去重点分析。

重点分析的第一步是剔除有“做假账”嫌疑的公司。这类鉴别需要大量的经验而且是非常耗时的，但研究的公司多了后，这类财务上的异常信息会很快跳出来，成为基金经理需要重点关注的事项。

布局经济转型新机遇，时隔近两年再发新基

距离周蔚文上次新发基金，已经过去了近2年。

对于为什么选择在这个时间发行新基金中欧洞见一年持有，周蔚文表示，这是基于对经济转型的新机遇，及当前长期布局机会的洞见。

周蔚文认为，经过两年的结构性牛市，股市整体估值不低，有部分结构性高估板块，也有估值合理或低估的板块，存在结构性机会。

除了未来高景气的新兴行业，经过近期的市场调整，餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产等受疫情影响大的行业，估值也已处于较低位置。

从长期来看，市场有很多不错的买入机会。而该基金一年持有期的设置，也有望在保留买入灵活性的同时，帮助投资者避免追涨杀跌，减少频繁交易所带来的不必要损失，提升基金持有体验，助力解决“基金赚钱基民不赚钱”的难题。

从更长远的视角来看，新时代下新的增长故事正拉开帷幕。随着资源配置和经济发展方式转变的不断推进，资本市场格局也在发生着重大的变化。在经济转型之中，新的投资机遇正在蕴育。

展望后市，周蔚文表示，新基金中欧洞见一年持有会重点关注经济转型中的两类投资机会：第一类是新能源、自动驾驶、 物联网、AI、云计算、创新药、创新医疗器械、医疗服务等未来多年景气持续向好的新兴行业长期投资机会，第二类是是市值与景气处于低位的行业，如餐饮、酒店、旅游、航空、银行、地产等受疫情影响大行业的阶段性投资机会。

注：金牛奖（2015，2017，2019 中国证券报）；金基金•最佳投资回报基金经理奖（2017，上海证券报）

数据来源：基金定期报告，2021/06/30, 中欧新趋势A成立于2007/1/29，业绩基准：富时中国A600指数*80%+富时中国国债指数*20%；2016-2020年及成立以来涨幅分别为-1.61%、23.86%、-23.42%、54.83%、60.26%、325.13%，2012-2020年及成立以来业绩比较基准增长率分别为5.94%、-3.09%、36.74%、11.76%、-11.76%、13.42%、-21.16%、28.63%、20.38%、106.79%。历任基金经理任职时间：殷觅智(20070129-20090717)、王磊(20080829-20100904)、王海(20100902-20120118)、刘水云(20101230-20130228)、魏博(20120815-20140110)、林英睿(20150529-20160617) 、周蔚文(20110816至今)。中欧新蓝筹A成立于2008/7/25，业绩基准：沪深300指数*60%+上证国债指数*35%+一年期定期存款利率*5%；2016-2020年及成立以来涨幅分别为-2.23%、19.71%、-18.33%、59.13%、42.78%、642.98%，同期业绩比较基准增长率分别为-5.21%、13.03%、-13.91%、22.76%、17.81%、86.44%。历任基金经理任职时间：刘杰文(20080725-20090924)、沈洋(20090624-20110523)、周蔚文(20110523至今)、林英睿(20150529-20160617)、金媛媛(20180827-20200922)。中欧精选A成立于2015/3/18，业绩基准：沪深300指数收益率*65%+中债综合指数收益率*35%；2016-2020年及成立以来涨幅分别为-27.66%、27.94%、-22.15%、62.42%、58.26%、97.80%，同期业绩比较基准增长率分别为-7.51%、12.43%、-15.47%、23.27%、17.62%、31.13%。历任基金经理任职时间：曹剑飞(20150318-20160408)、刘明月(20160108-20161201)、周蔚文(20161201至今)。中欧瑞丰A成立于2017/7/31，业绩基准：沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%；2018-2020年及成立以来涨幅分别为-22.31%、59.89%、52.89%、106.50%，同期业绩比较基准增长率分别为-14.01%、21.49%、16.24%、27.63%。历任基金经理任职时间：周蔚文(20170731至今)。中欧匠心两年A成立于2019/6/11，业绩基准：沪深300指数收益率*60%+中债综合指数收益率*40%；2019-2020年及成立以来涨幅分别为6.75%、67.83%、88.34%，同期业绩比较基准增长率分别为8.54%、16.24%、26.99%。历任基金经理任职时间：周蔚文(20190611至今)。以上产品于2020/10/31修改投资范围，增加存托凭证为投资标的，详阅法律文件。

风险提示：基金有风险，投资需谨慎。以上材料仅供参考，基金管理人依照恪尽职守、诚实信用、谨慎勤勉的原则管理和运用基金资产，但不保证本基金一定盈利，也不保证最低收益。本产品由中欧基金发行与管理。基金的过往业绩并不预示其未来表现，基金管理人管理的其他基金的业绩并不构成对本基金业绩表现的保证。请仔细阅读基金合同、基金招募说明书和基金产品资料概要等产品法律文件。本基金为混合型基金，其预期收益及预期风险水平高于债券型基金和货币市场基金，但低于股票型基金。定期定额投资是引导投资者进行长期投资、平均投资成本的一种简单易行的投资方式，但并不能规避基金投资所固有的风险，不能保证投资者获得收益，也不是替代储蓄的等效理财方式。中欧洞见基金资产可投资于港股，会面临港股通机制下因投资环境、投资标的、市场制度以及交易规则等差异带来的特有风险。基金可根据投资策略需要或不同配置地市场环境的变化，选择将部分基金资产投资于港股或选择不将基金资产投资于港股，基金资产并非必然投资港股，存在不对港股进行投资的可能。本基金基金合同约定了基金份额最短持有期限为一年，在最短持有期限内，您将面临因不能赎回或卖出基金份额而出现的流动性约束。

（CIS）