香港股市去年表现虎头蛇尾，美国股市却是屡创高峰。进入2022年，两边市场表现开始“反转”——美联储加息预期飙升之下，美股三大股指皆呈下跌趋势。而港股受益于南下资金持续注入以及投资者对政策监管态势放宽的乐观预期，明显有了转强迹象。市场预期，今年港股市场将会有很好的投资机会。

美联储即将收水引担忧

美股持续震荡

2022年以来，美股发生多次大幅下挫，三大股指表现惨淡——截至美东时间2月10日收盘，道琼斯指数下跌3.67%，标普500指数下跌6.1%，纳斯达克指数跌幅更是高达10.4%。

市场人士认为，导致美股开局惨淡的主要原因来自美联储。最新数据显示，美国通胀率CPI已连续20个月上涨，并于今年1月达到7.5%，创40年来最高。美联储主席鲍威尔表示，美联储货币政策一直在适应不断变化的形势，暗示即将开始加息。

“过去十年，美联储应对市场突然调整的方式通常是采取宽松的政策立场，但在通胀处于数十年高位的情况下，采取这种方式较为困难，美联储即使是较为温和的政策调整也可能导致波动的加剧。”富兰克林邓普顿首席投资官Sonal Desai说。

根据彭博社数据，联邦基金利率期货市场对美联储今年3月开始加息的预期几乎为100%。而从历史走势来看，每当美联储释放强烈加息信号时，美股往往都会出现大幅震荡。

先锋领航亚太区首席经济学家王黔认为，今年美股的波动性必然高于2021年。“我们对未来十年美股预期回报比较谨慎，只有3%左右。”

华夏基金（香港）日前发布的报告也表示，未来美联储进一步的紧缩将对美股形成持续压力，全球股票市场都将出现由成长股转向价值股的风格切换，科技股也将由高位下跌。

港股处深度价值洼地

有望均值回归

港股虎年“开门红”，但仍风险重重。

王黔指出，2022年港股挑战仍存。“一方面，联储结束资产购买、开始加息，美国国债收益率上升，资本可能外流；另一方面，中美紧张局势有其根本性和长期性，尤其明年美国中期选举，技术、金融领域摩擦可能持续不断。”

但华夏基金（香港）研报指出，香港M2同比增速在去年11月已开始转正，这对港股市场将是利好消息。

南向资金持续流入也给港股市场带来利好。东方财富choice数据显示，截至2月8日，南向资金连续18个交易日净买入，累计金额482.06亿港元。而2022开年至今，沪深港通南向资金共计357.5亿人民币，日均净流入21亿人民币。

中金公司表示，南下资金进一步流入为港股提供缓冲空间，甚至带来跑赢的可能性。

广发香港高级策略分析师郑新煌表示，“只要外围不产生太大拖累，港股就有望迎来重新蓄势的过程。”

此外，市场分析普遍认为，与美股市场相比，港股已提前释放了估值风险。

恒生前海港股通精选混合基金经理江俊晨表示，港股估值处于历史相对低位，投资性价比突出，前期困扰港股的多重扰动因素有边际改善的趋势。

郑新煌认为，相对于美股，港股的估值偏低，安全边际较为充足。“预计今年恒指的估值修复幅度将超过9%。”

多家国际大行也预期恒指将重新上升，并普遍上调了目标点数预期。德意志银行预计恒指到2022年底有望突破37000点，星展香港银行、汇丰环球私人银行和花旗银行的预计为28000点上下。

光大证券研究所副所长、研究负责人秦波指出，2022年，港股各类资产情况环比都将逐级改善，整体流动性“外紧内松”，估值已处于历史最低，如国内流动性变好，资金还是会去配置港股。

关注金融、新能源、互联网

展望后市，中金和广发香港都建议投资者继续关注兼具经济修复β和高股息率属性的金融股，以及因美国即将加息而受益的香港本地银行股。

广发香港认为，一方面，近期发达市场的政策转向比预期更鹰，全球息口普遍迎来上升，将直接提振金融股表现。另一方面，国内稳增长政策的密集出台、信用扩张的逐步确认以及经济的探底回升都将推动内资金融股继续走强。

根据Wind数据，香港银行指数开年以来涨幅在主题行业板块中表现靠前，自去年12月以来已上涨14.06%。2022年以来至2月10日，渣打集团、东亚银行、中银香港、汇丰控股以及邮储银行涨幅均在20%以上。

此外，由碳达峰和碳中和国策下的长期投资机遇来看，新能源产业链板块也值得关注。创金合信港股通成长基金经理李志武指出，“双碳”是长期国策，具有长期确定性的成长机会。瑞信大中华区首席投资总监邵志铭表示，2022年的投资主题是政策受惠股，包括新能源、半导体及电动车。