时隔二十多天，又一只基金产品宣布发行失败。今天，华富基金发布旗下华富中证银行AH价格优选ETF合同不能生效的公告，成为年内第三只发行失败的股票ETF基金。至此2022年以来已有7只基金募集失败，品类涵盖ETF股票基金、“固收+”基金及纯债基金。

尽管募集失败一定程度上反映了发行市场的不景气，但相较于此前20天内6只基金密集宣布发行折戟，基金发行失败案例的出现频率已大幅降低。事实上，随着市场情绪企稳，基金发行正渐渐回暖。3月以来，新基金平均发行份额和总份额均较2月出现明显提升，权益产品占比过半。

又一只ETF基金发行失败

3月24日，华富基金发布公告称，旗下华富中证银行AH价格优选交易型开放式指数证券投资基金于2021年12月20日开始募集，截止2022年3月18日基金募集期限届满，未能满足基金合同规定的基金备案的条件，故基金合同不能生效。

资料显示，华富中证银行AH价格优选ETF托管人为浦发银行。发行失败后，该基金也成为继中银证券国证新能源车电池ETF、平安中证港股通消费主题ETF后今年以来发行折戟的第三只股票ETF产品。

业内人士称，ETF基金在近两年迎来快速发展，股票ETF总规模已突破1万亿元大关。与大扩容相伴随的，是基金公司之间日趋激烈的竞争。尤其部分细分行业主题ETF基金，产品同质化现象显著。

深圳一家中型公募市场部人士表示，“相较于其他类型基金产品，ETF更容易出现马太效应，因为流动性好、规模偏大、交易量大的场内基金，更容易吸引机构和大户等资金。随着头部基金公司积极发行ETF，产品线渐趋完整，行业竞争进一步加剧。”

在这种背景下，ETF基金并没有那么好做，不少面临规模缩水的窘境。据中国基金报记者统计，截至3月18日，613只权益类ETF产品中，已有近300只产品规模低于2个亿，不少产品在近期股市下跌中沦为小微基金。

深圳一位中型公募产品部人士分析称，“2021年，A股市场板块轮动进一步加快。作为结构性行情中的投资利器，ETF延续高热度，迎来进一步扩容。行业ETF随着市场行情变化不断涌现新热点，也受到一些投资者的追捧。然而有些赛道型ETF发在市场高点，成立后至今尚未获取正回报，投资者体验比较差。”

“另外，一些热门板块获得多只ETF基金布局，赛道已颇为拥挤。”谈及今年ETF基金发行难度加大的原因，深圳一位指数基金经理表示，毕竟不是每次基金的发行成立都能精准卡位，当前身处风口的行业ETF也可能在市场轮动中很快失去热度。

“对于部分过于细分或冷门的行业，基金公司布局特色行业ETF产品时要充分考虑投资的容量问题。部分过于个性化的细分行业主题ETF，基金数量甚至比指数成分股都多，这些产品在流动性上远不及热门行业ETF，一些细分行业主题ETF日均成交额还不到1000万元。而为维护规模和流动性，ETF需要付出较高的运营成本。投资者要谨慎对待这些ETF产品，避免不必要的损失。”他同时提醒道。

募集失败频率有所降低

尽管募集失败一定程度上反映了发行市场的不景气，但相较于此前，基金发行失败案例的出现频率已大幅降低。

按照统计，上一只发行失败的基金是创金合信甄选回报混合。3月2日，创金合信基金发布公告称，旗下创金合信甄选回报混合截止2022年2月28日基金募集期限届满，未能满足基金合同规定的基金备案的条件。

而截至3月2日，自2月12日中银证券国证新能源车电池ETF宣布发行失败后，短短不到20天内，就有6只基金发行失败，平均4个自然日不到就有一只基金宣布不能成立。

新基金密集发行失败背后，是投资者情绪低谷和难现暖意的销售端。2月份，全市场基金成立份额创下自2020年11月以来的16个月新低水平。基金不好发，作为专业机构投资者的基金管理人依然信心满满，通过自购、打开限购等各种方式传达信心，提振市场情绪，倡导理性、长期投资。

尤其3月份以来，据不完全统计，已有至少22家基金公司开启基金自购行动，基金经理参与踊跃，自购金额合计不少于8亿元。

此外，也有不少基金公司频频加入了费率优惠的行列，涉及申购费、赎回费、认购费等优惠。部分公司还在近期下调了旗下产品单笔最低申赎金额限制。

Wind数据显示，3月以来，几乎每个工作日都有不少基金公司发布旗下基金的费率优惠公告，包括在直销柜台和代销机构中开展申购费率优惠活动等。据不完全统计，3月以来仅各家基金公司发布的费率优惠公告就超过4000条。

多位业内人士表示，这一系列行动对基金发行市场有一定提振作用。“近两年尽管市场震荡反复,但基金赚钱效应仍然显著,而投资管理实力出众的基金经理更是为投资者创造了优异回报。基金短期发行遇冷是行业高速发展过程中的正常现象，也是基金业绩大爆发后出现的正常回落，需要理性客观对待。”

发行市场渐显暖意

与2月份相比，3月以来基金发行市场整体回暖。Wind数据显示，截至3月24日，以基金成立日为统计口径，3月以来新基金发行数量为128只，较2月的发行数量63只增加103.17%；新基金发行份额776.55亿份，较上月发行份额337.67亿份上涨了1.2倍以上；新基金平均发行份额为6.07亿份，高于2月的平均发行份额5.36亿份。

3月以来成立的有86只为权益类基金，占比接近7成。其中，偏股混合基金是发行主力，在权益基金中占比近半。

不少机构认为，伴随着市场企稳，投资者情绪正在逐渐恢复。博时基金发表观点指出，17日A股再度集体大涨，创业板涨幅近3%。当前，投资者情绪在逐步回暖，在经济基本面总体向好、政策和流动性都友好的情况下，A股仍不乏结构性行情，可适当关注受益政策支持的板块投资机会。

博时基金分析，美联储加息“靴子”温和落地，符合市场预期，外围紧张局势暂时缓和，带动全球市场风险偏好上升。受这些因素的提振，隔夜美股大涨，也带动A股继续走强。17日北向资金净流入，显示外资对A股市场的后续表现逐步恢复信心。博时基金认为，当前我国经济整体上处于稳定复苏阶段，政策的“稳增长”基调没有改变。

中信保诚基金表示，在上周金融委会议表态后，市场短期可能有一段情绪修复期，但是中期维度仍需观察未来企业业绩的变化，以及市场对缩表等预期的充分计入。风格选择上，整体维持均衡，在年报、一季报的开展下，高景气赛道或有相对更确定性的业绩增长，同时，对稳增长方向下的房地产、建筑等，仍有修复空间。