千亿养老目标基金迎来新风口！
吴君 2022-07-03 09:02
近期证监会发布《个人养老金投资公开募集证券投资基金业务管理暂行规定（征求意见稿）》，引发公募行业关注。根据相关测算，到今年一季度末，有41家基金管理人旗下的82只养老目标基金有望率先入围。不少基金公司在养老业务上拥有较为成熟的团队、投研体系和产品线等，正在积极备战，未来争饮“头啖汤”。机构认为，不收取服务费等优惠政策，是鼓励让利投资者，吸引更多人参与个人养老金投资。非常看好公募基金个人养老金业务的发展前景，希望打造更高的收益风险比、收益波动比的产品。《暂行规定》明确，拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金。未来随着个人养老金制度的逐步推开，证监会将进一步扩充产品范围。天相投顾测算，截至一季度末，共有82只养老目标基金满足规模要求，交银施罗德、兴证全球、华夏、中欧、平安等41家基金管理人有望先行入局。华夏基金表示，按照征求意见稿，目前公司旗下共有5只养老目标基金符合纳入基本要求。华夏布局两大产品线，目前已成立11只养老目标基金，布局了2035、2040、2045、2050、2055的养老目标日期产品，以适应不同年龄退休人群的不同风险收益要求和波动率要求，截止今年一季度末，华夏养老目标日期系列基金规模市占率行业第一。同时，结合投资者对养老目标风险基金的个性化需求，布局了“保守”、“稳健”、“均衡”等不同目标风险的养老目标基金。平安基金养老投资总监高莺称，目前符合“最近4个季度末规模不低于5000万元”的有3只。公司已拥有4只养老目标日期FOF和1只养老目标风险FOF，目标退休日期从2025年、2030年、2035年到2045年，覆盖60后到80后主流人群的养老投资需求，平安稳健养老FOF能满足投资者追求较为稳健、长期增值的养老需求。兴证全球基金表示，公司以“让养老投资简单一点”为品牌理念，发行更易理解的目标风险型产品，让投资者根据风险偏好来选择。截至今年一季度末，兴证全球的养老目标FOF管理规模超过114亿元，打造出覆盖稳健、平衡、积极策略共3只“安泰”养老FOF系列产品和1只“安悦”产品。记者了解到，除了产品，公募在养老业务上做了人员、投研、投教等方面的准备。中欧基金称，自2018年起就陆续开始布局养老产品线，公司专门设立了养老金业务部，由副总经理兼任部门负责人进行统筹管理。作为首批养老目标基金管理人，已布局了3只产品——中欧预见2035、中欧预见2050、中欧预见2025。除了不断培育养老专业投资能力外，公司还积极参与了行业的养老金投教宣传工作。华夏基金表示，目前公司已经积累了21年养老投资管理经验，不仅建立了适合养老金管理的制度框架，配备了资深投资经理，还借鉴国际先进的资产配置理念、积累了丰富的FOF管理经验，打造了一套关于资产管理理论系统和专家全方位资产配置系统，搭建了完善的产品线，更注重持续开展投资者教育和陪伴工作。同时，随着个人养老金政策的逐步落地，华夏基金将发挥专业优势，在养老产品和服务上用心耕耘。兴证全球基金坦言，早在2016年起，公司开始布局养老投资团队，正式成立FOF投资与金融工程部，由有着十余年基金配置经验的业内专家林国怀领衔，目前已经拥有17名团队成员，包含了保险资金投资、海外投资、量化、FOF研究等多元化背景。同时，针对全市场的基金经理自主开发了一套基金量化研究平台，将基金经理的投资风格和盈利模式定量化，方便对基金经理进行跟踪和分析。另外也在持续开展养老投资领域的持续投教，包括长线财务规划知识、成熟市场养老投资经验、养老政策解读等。高莺告诉记者，从组织架构来看，平安基金专门成立了养老金投资部，负责养老金产品的投资管理；从团队配置角度，资产配置团队是国内领先的FOF+MOM投资管理团队，拥有10年FOF+MOM实战经验，核心成员平均从业年限超12年。在投研方面，依托平安综合金融平台，携手平安人寿精算团队及投资团队，对大量不同年龄段人口的风险承受能力进行估算，设计出独有的“风险资产下滑曲线”，这使得资产配置比例更精确，更好提供一站式养老解决方案。《暂行规定》指出，个人养老金基金将设置专门份额，不收取销售服务费，对管理费和托管费实施费率优惠等，在产品设计上体现“养老”属性。兴证全球基金认为，规定要求，通过个人养老金账户投资的基金份额不得收取销售服务费，并鼓励免除申购费、对管理费和托管费实施一定的费率优惠等。另外，在其他匹配长期持有的机制方面，规定鼓励基金管理人在充分披露的情况下，在个人养老金基金的投资策略、收益分配、赎回机制、基金转换等方面做出特别安排，如定期分红、定期支付、定额赎回等。“个人养老金账户的推出，将标志着个人养老新时代的到来。对于个人而言，关系到后半生的长期投资需要审慎地挑选一家负责任、且长期投资实力较强的管理机构。”华夏基金表示，《暂行规定》要求基金管理人可对单独份额类别在收益分配、申购、产品费率等方面做出特别安排，其中不收取销售服务费为明确要求，其他则由各基金管理人自行选择。整体是鼓励基金管理人和基金托管基金、销售机构充分让利投资者，以吸引更多人接受和参与个人养老基金的投资。公募也认为税收方面值得关注，兴证全球基金认为，除了基金费率上的优惠，投资者更关心个人养老金账户本身的税优政策力度。虽然目前税收优惠细则尚未出台，但参考此前试点模式，后续采用税收递延的可能性较大。高莺表示，国家推动“个人养老金投资”，使该类投资有别于其他个人投资的主要特征是相关税收优惠政策，此类政策可以促进“个人养老金市场”供需双方中的供给端；本次《暂行规定》中对于第十二条所述内容“豁免申购费等销售费用（法定应收取并计入基金资产的费用除外），对管理费和托管费实施一定的费率优惠”，则是从“个人养老金市场”的需求端进行优惠，以形成供需合力，同步促进“个人养老金投资”的发展。中欧基金认为，“拟先行纳入最近4个季度末规模不低于5000万元的养老目标基金”这一条件设定可以在一定程度上降低入选基金“迷你化”的概率。另外，其他基金也将在未来纳入考虑范围，虽然目前对该类基金产品还没有量化定义，但预计会在个人养老金制度全面推进过程中不断完善相应标准。根据征求意见稿，未来养老产品都要求符合“投资风格稳定、投资策略清晰、长期业绩良好、运作合规稳健”四大特征，这也将为基金公司提供指引，有助其积极准备合规养老产品。高莺也称，在产品设计形式上，采用条款所述“针对个人养老金投资基金业务设立单独的份额类别，在基金合同、招募说明书等文件中清晰约定，并根据中国证监会要求进行注册或者备案”的方式进行管理，是较为简洁高效的方式，不论对已成立相关产品的调整，还是对未来满足条件产品的规划，都给出了明晰的思路。不少公募人士都看好养老业务发展前景，华夏基金表示，《暂行规定》 是继今年4月国务院办公厅印发《关于推动个人养老金发展的意见》，明确个人养老金业务顶层设计后，公募基金领域出台的配套政策，是个人养老金制度中涉及到公募基金部分的细则制度设计，为公募基金管理公司和相关销售机构开展个人养老金业务提供了明确、具体的行动指南，经进一步促进公募基金个人养老业务的发展。兴证全球基金认为，个人养老金相关制度的落地，将为公募行业助力个人养老投资打开一扇新的大门，但是长期投资能力的提升、产品创新能力的不断锻造、服务投资者完成理念与行为的持续转变。投资机构需要在这三个领域不断耕耘、不断付出，才能真正为居民的养老投资创造价值，助力国家养老第三支柱发展。在投资方面，华夏基金表示，养老资产作为超长期投资资产的一类，理应是对市场风险容忍度比较高的品种之一。因此，只有适当地承担风险，才有机会获得相应的回报，让长钱真正发挥出其特有的长期价值。这需要基金管理人从产品设计、市场推广、客户服务等多方面了解投资者，引导投资者，把他们的养老资产配到真正合适的产品中去。“既注重产品的长期投资收益，又兼顾产品的短期波动，以从根本上提升养老客户的持有体验为目标，进而实现用业绩吸引客户、留住客户的良性循环。华夏基金认为个人养老投资的目标是打造一个更高的收益风险比、收益波动比的产品。”高莺称，平安基金注重均衡配置、稳中求进的投资风格，在战略资产配置中，通过历史数据分析和对未来趋势的判断，从中长期视角确定各大类资产的配置比例；在战术资产配置中，对宏观经济的分析，把握资产的阶段性投资机会，在战略中枢上进行阶段性小幅调整，相机抉择。在风格配置中，采用“核心+卫星”的策略构建风格组合。
