百亿私募重磅发声！“牛市已在启动前夕”
刘明 2023-10-31 22:45
市场中悲观情绪依然浓重，百亿私募进化论资产创始人、雪球大V王一平在公司官方账号少有的署名发声，以标题“写在新一轮牛市开启前”，鲜明地表达对当前市场的观点和态度。王一平也在个人朋友圈转发该文，并表示：“对未来，我们充满信心”。王一平表示，越是极端时刻，越是应该逆向投资的时刻。站在当下的时点，从四个维度看，牛市已在启动的前夕，2024年中很有可能就是市场拐点。当下是未来5年投资股票市场最有利的时间点。中基协备案最新信息显示，海南进化论私募基金管理有限公司（进化论资产）管理规模为100亿元以上。投资社区雪球网站显示，王一平目前的粉丝数为36万。王一平表示，离2023年结束还剩2个月的时间，可能不少人已经对今年股市表现不抱有希望了。从去年放开后大家对未来的期许到今年现实的落空，我们难免陷入情绪上的悲观。但越是极端时刻，越是应该逆向投资的时刻。在这个特殊的时点，本期月度策略观察栏目特别分享一篇深度文章，内容整理自进化论资产最新的内部投研交流会，希望能帮助大家在彷徨中理性客观地看待当下。王一平认为，站在当下的时点，从四个维度看，牛市已在启动的前夕，2024年中很有可能就是市场拐点。首先，我们从数据角度论证。回顾历史上的几次大牛市，分别是2000、2007、2014和2020，可以看出大概六年半到七年之间迎来一波牛市。2000年的牛市是1998年就开始走强了，2007年的牛市是2005年开始走强的，然后2014-2015年的牛市实际上是在2012年年底的时候就开始走强了，再后来到了2020年的牛市是在2019年的时候就开始走强了。由此可见，市场基本上提前了一年半到两年的时间就开始走强了。王一平认为，如果按照这样的周期去推，上一轮牛市是2019-2020年，再加七年大概是2026年，从2026年往前再推一年半到两年的时间，大概就在2024年年中可能会有一个大的转折点。第二，中央财政最新公布的一万亿元国债增发计划是一个很关键的政策信号。王一平表示，从过去的数据可以很明显地看到，A股走势和财政赤字率之间的相关性是非常高的。赤字率上升的比例以及上升的速率，可以看作是股市的晴雨表。现在增发一万亿元国债意味着，首先，我们要注意狭义赤字率这个数据口径，狭义赤字率即政府工作报告中的赤字率目标，实际上的财政赤字率会更高。这次增发后政府的狭义赤字率将从3%提升到3.8%，意味着除了一万亿新增财政支出以外还会有更多的配套投资出来，有利于进一步扩大总需求。其次，这是中国历史上第四次年中上调中央财政预算，此前追加赤字的年份为1998年、1999年与2000年，均为特殊时期加大逆周期资金调节。这表明政府有强烈意愿稳定经济，它是一个非常关键的信号，有助于提振信心与预期。 除了从以上两方面的数据分析，王一平还从逻辑角度进行了论证，也有两个论点。王一平表示，在股票投资中大家经常会陷入一种思维误区，就是过度关注边际变量，而忽略了系统存量。王一平举近期特斯拉下跌的例子表示，之前跟美国的一些投资者交流的时候发现，当我们提出特斯拉的财报风险可能会比较大时，他们不以为然，因为他们认为特斯拉真正在意的是全自动驾驶服务（FSD），剩下的东西无关紧要。王一平却并不这么认为，他说因为支撑特斯拉市值的实际上是制造业带来的利润，如果忽略了这部分的存量，就会导致一系列的问题。后面特斯拉公布财报后，股价的确出现了大跌。王一平说，投资要建立系统思维，不能只关注边际变量而忽略存量。而当下的A股市场，近期出台的鼓励分红、收紧IPO和规范减持等一系列监管新规，其实会对整个A股市场产生深远的影响。但市场对此视而不见。王一平认为，可能很多人觉得A股就是融资市场，投资者根本赚不到钱。这一方面是情绪上的宣泄，另一方面它只是对当下市场状态的一个描述，更重要的是看它未来将趋向何方，看系统的存量会发生什么变化。监管新规对市场生态的改善是细水长流，从量变到质变的。一旦市场感受到的时候，这种共振作用就会非常明显。王一平表示，最近的监管新规一方面鼓励上市公司尤其是国企提高分红比例，另一方面收紧IPO和定增这些融资通道，对于投资者来说实际上就是付出的资本更少了，但获得的回报更多了，有利于投资者账户的积累，因此对市场而言是一件长期利好的事情。这是想强调的第三个维度。 第四个维度，是从企业基本面的角度看。自2018年中美贸易摩擦以来，中国的制造业整体呈现出供大于求的状态，而美国是供小于求的状态，所以中美经历了截然不同的通胀情况，叠加国内房地产市场的调整和疫情后经济复苏缓慢，很多中国制造业企业ROE已经到了极低的水平，有些甚至面临存亡问题。王一平认为，站在当前的时点，应该看到中国制造业在经历了一波惨烈的类似供给侧改革的市场出清后，随着各种政策的陆续出台，未来如果企业的ROE持续回升的话，将会为新一轮牛市打下坚实的基础。王一平表示，结合以上四个维度，当下是未来5年投资股票市场最有利的时间点。王一平表示，在2019年年初上一轮行情启动前，曾在公众号发表过牛市即将到来的观点，随后市场的演绎也论证了判断。而如今，市场的齿轮再次转到了极度冰点，此刻不宜再悲观，而是应该抓住这次宝贵机会布局股票资产。愿新一轮牛市开启时，我们都在场。
