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海内外多重因素扰动之下，资本市场风云诡谲，持续剧烈波动。权益类资产调整之下，市场避险情绪升温，大量资金转而涌入固收类资产，固收类产品受到广大投资者的青睐，成为公募基金规模增长的“主力军之一。

根据中国证券投资基金业协会发布最新公募基金市场数据，截至2022年4月末，公募基金管理总规模为25.52万亿元，其中，固收类基金规模一个月激增近8600亿。

六月以来，在政策利好之下，A股与港股市场频频走出独立行情，A股行情逐渐向好，上证指数成功收复3300点，部分在年初表现相对疲软的基金亦快速回血。截至6月23日，2022年已有超过两成“固收+”基金回本。

而私募领域，固收类资产也实现爆发式增长。中基协数据显示，5月证券期货经营机构共备案721只私募资管产品，设立规模626.1亿元，其中固定收益类产品416只，规模占比高达62.43％。

固收类市场如火如荼，华富基金尹培俊便是深耕固收领域的能将之一。

针对固收类资产的前景，尹培俊认为，二季度开始，随着国内稳增长政策逐步落地、宽信用逐步实现，预计下半年市场将会出现盈利底。对于当前低利率环境与固收+资产荒的环境下，可转债已逐渐进入可为区间，未来预计以结构性机会为主，但仍需警惕估值压缩的风险。

自入行以来，尹培俊迄今已纵横证券行业16年，并于2014起管理首只产品，拥有丰富的基金管理经验。多年来，尹培俊深耕于“固收+”领域，对于固收类资产有独特的研究视角与丰富的投资经验。针对利率债、信用债、转债、股票等各类资产，尹培俊均有较为深刻的认识。

2012年，尹培俊加入华富基金，历任固定收益部信用研究员、固定收益部总监助理、固定收益部副总监，2014年，尹培俊开始管理首只基金产品，拥有八年的基金管理经验。

目前，尹培俊在管产品共计13只，截至6月23日，尹培俊的基金管理年限为8年，代表产品年化回报为 10.36%，近5年，年化收益率好于中证全债。管理规模共计为 151.53亿元。

尹培俊在投资中表现出较强的进攻性，投资方向主要通过自上而下进行资产配置，结合自下而上把握Alpha机会，捕捉具备合适性价比，赔率与胜率双高的个股与个券。

通过对尹培俊任职以来，在不同市场情景下的业绩表现进行分析，可以看出他在牛市的表现较为优秀。

在投资中，尹培俊十分重视所管理组合是否能实现正向收益。尹培俊表示：“固收+产品的定位是通过风险资产去增强收益，而不是比业绩排名追逐市场趋势，给投资者赚取绝对回报永远比比拼高收益更为重要。”

尹培俊的投资关键词有：自下而上、均值回归理念、动态灵活调整。

尹培俊认为，投资人应相信均值回归，并根据均值回归理念去衡量每一笔投资的胜率及赔率。

投资策略层面则主要分为三大类，一级债基的投资方向以固收和可转债为主；而二级债基则是结合固收、可转债和权益；偏债混合类的产品则会辅以对冲与打新策略。

在过去三年中，尹培俊的收益波动走势高于中证全债趋势，其代表产品波动率在0.1%至0.7%之间浮动，波动较高。

回撤控制方面，智君科技数据显示，截至6月23日，尹培俊的最大动态回撤为5.57%，高于中证全债的动态回撤率。对于今年一季度出现 较大回撤，尹培俊在一季报中进行了阐述。他表示，在一季度以中等久期高等级信用债为底仓配置，以长久期利率债适度波段操作。但是在美债利率大幅上行及海内外事件影响下，A股和转债市场大幅调整，组合在一季度出现了较大的回撤。

智君Brinson归因数据显示，截至6月23日，相较于上证综指，尹培俊代表产品近3年来所获得的4.91%超额收益中，有0.63%来自于行业配置效应，4.27%来自于选股效应。

在投资中，尹培的以基本面和业绩驱动为核心理念进行股票仓位的灵活调整，从中期视角出发，尹培俊从长期成长性出发，将根据性价比进一步平衡股债配置，捕捉具有估值优势或拥有优势赛道的标的。

截至2022一季度，英华人物库重仓轨迹跟踪显示，尹培俊当前的持债风格为中久期-高信用型，债券券种偏好分散，前三大为企业债券、中期票据、金融债券。股票投资中偏好的行业为化工、家用电器、有色金属。

尹培俊代表产品重仓股票持有时间较短，重仓股占全部股票持仓比例较大。前十大重仓股平均持有3.7个季度，持有时间最长的股票为平安银行，已重仓10个季度。次长的个股明泰铝业，已重仓6个季度。

从持仓风格中，不难看出，尹培俊对于稳增长相关赛道较为看好。尹培俊提出国内稳增长政策逐步落地、宽信用逐步实现，预计下半年市场出现盈利底。

今年一季度，全球经济增速有所承压，债券市场整体震荡，先涨后跌。展望后市，尹培俊认为，二季度国内经济有望筑底反弹。债券市场整体而言仍然具备较好的胜率。

在投资策略层面，短期而言，尹培俊将适当控制风险资产仓位，股票风格更为均衡。他表示：“转债将以以低估值正股类和精选中低价为主要配置方向，寻找合适的转股标的；纯债部分适当降低久期和杠杆，继续保持票息策略为主的配置思路。”

（注：本文图表数据若无特殊注明，均来源于智君科技与Wind数据）

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