自去年开始，大市值龙头股不断创新高，其很多估值也处于高位。而今年开始，市场风格有所轮换，低估值券商、银行等反弹频现。1月12日，券商板块全面受到资金追捧，以上涨6.93%位居两市板块首位。此外金融公司适当的融资杠杆反而更有利于发展，目前上市券商债务情况如何，值得关注。
券商股火爆上涨
Wind行情显示，12日券商股全面上涨，板块中49只个股只有第一创业因股东减持下跌较多外，其余48只全部上涨。而且锦龙股份、招商证券封住涨停，龙头中信证券盘中一度也触及涨停。此外东方财富、中金公司、华泰证券、兴业证券、中银证券和中信建投等均涨幅较好，上涨超过6%。
估值方面，大券商整体估值并不高，其中越秀金控、广发证券、国泰君安等10家市盈率在20倍以下，紧随其后国信证券、兴业证券等12家也不超过30倍。其余一些中小券商整体估值稍高，纷纷超过30倍。此外国盛金控、中原证券和哈投股份则为负数，这几家业绩稍逊。
低估值板块情况
以Wind二级行业来看，目前估值最低的是银行和房地产，其两个板块市盈率10倍都不到，紧随其后保险、公益事业、能源和券商为代表的多元金融行业估值也不高，都在30倍以下。而剩余17个行业市盈率都较高，超过30倍。此外媒体行业甚至估值为负，即整个行业经营不景气。
而相对于2020年初估值来看，目前商业和专业服务、半导体与生产设备、银行等7个行业较去年年初时估值要便宜，意味板块中个股下跌或者2020年前三个季度整体利润有不错的提升。另外券商目前估值与去年初差异极小，几乎持平。而剩余16个板块估值均大幅走高。因此如果低位估值板块今年将迎来资金风口的话，那无疑银行、地产、券商、公用事业等低估值板块是可以关注的。
上市券商存量债券情况
那么目前上市券商债券规模如何，金融企业债务风险都很小，如果债务杠杆适中，对业绩反而有更好的增进作用。Wind数据显示，在目前49家券商中，共有42家有未到期的存量债券，合计余额超1.61万亿元，规模较大。其中行业龙头中信证券、华泰证券、招商证券、国泰君安和广发证券5家存量债券余额均超千亿，另外海通证券、中国银河等25家存量债券余额超过百亿。其他中银证券、越秀金控等12家债务较小，仅有十几亿至几十亿。不过剩余少数小券商华林证券、红塔证券等未发行债券。
券商板块投资前景
渤海证券徐中华、王磊分析认为，券商板块上涨的驱动因素主要包括资本市场改革、流动性以及A股市场上涨带动的β属性，在资本市场深化改革进程中，以上因素都将得到兑现。政策面上，监管层继续推进资本市场全面改革深化，未来政策利好将延续，拓宽券商业务空间；基本面上，政策红利下券商业绩继续保持高增长，盈利能力改善支撑估值中枢上移。维持对行业的长期看好，龙头券商凭借雄厚的资本实力和风控能力，在资本市场深化改革“扶优限劣”的政策倾斜下将最直接受益。
申港证券曹旭特认为下一阶段券商板块受益于“春季行情”呈现向上的走势。本周成交额较上周大幅提升40%，融资融券余额再创新高，有利于催化券商行情。基金销售火爆，尚有70只新基金处于募集期，股市资金流动性充足。
国君策略分析认为，历次春季躁动中的券商行情，胜率和预期收益率双高，但通常不会作为独立的领涨主线出现。回顾2011年至今春季躁动行情，尽管每轮领涨主线不同，但券商股通常都有良好表现。在过去10年春季躁动行情中券商股有7次较万得全A指数跑出超额收益（胜率70%），平均超额收益率达4.46%，在各大行业指数中胜率和超额收益率双高。仅有3次行情（2014年、2015年和2017年）中券商股跑输全A指数，其中有2次是因为是本身春季躁动的强度相对较弱（2014年和2017年，全A指数涨幅约在10%以下），1次是因为券商股在上一年末已经走出一波强势反弹行情（2015年，2014年11月~2015年1月初券商指数涨145%）。春季躁动的特点是行情普涨，成长、中小市值占优，通常券商股不会作为独立领涨主线出现，而是往往配合市场上涨主线，起到情绪放大器的作用。
