相聚资本梁辉:处变不惊,着眼长远
2021-02-13 08:43       梁辉

相聚资本总经理 梁辉

过去一年,资本市场、投资者都经历了重大考验和磨练:疫情席卷全球,大部分国家和地区经济停摆,股市跌宕起伏。正面的是,中国最快实现疫情控制和经济恢复,从而在大灾之年开启了一轮“结构牛”。置身这充满巨大不确定性的世界,我们既需要审慎和理性,也需要勇气和信心。经受住了市场洗礼,相聚资本也跻身百亿级私募行列,梳理和复盘相聚资本于过去一年的主要投资操作,既是开启新一年投资航程的需要,也是为了集中解答支持和信任我们的投资者所关心的问题。

相聚资本在过去一年延续了一贯稳健的投资风格,我们的主要投资策略是GARP,即选择盈利高增长,同时估值合理的公司。实践证明,这一方法即使在市场环境极其复杂的情况下,仍具有较好的标的适用性与时间适用性。同时,我们注重“自上而下”的宏观分析与“自下而上”的个股研究相结合,以期规避大的市场风险,适应不同的市场风格。

市场趋势与风格判断准确 取得可观投资回报

凭借一份处变不惊的定力和稳定的投资情绪,相聚资本以严谨、审慎的投资研判,取得了一些成绩:首先,对市场趋势判断准确,全年总体仓位较高,尤其在观察到全球货币刺激政策的积极变化后,配置了受益于此过程的行业和公司,取得了可观收益。第二,对市场风格判断正确,留意到2020年上半年经济面临较大压力,但流动性异常充沛,积极配置于互联网、出口受益、医药、电子等行业;下半年经济快速恢复,阶段性把握住了证券的机会,并增加了家电、汽车、新能源车的配置,取得了较好回报。第三,坚持A股、港股全覆盖,深入研究加持续追踪,发掘数个收益巨大个股,包括雅迪控股、比亚迪股份、金山软件、美团、石头科技、福莱特玻璃等若干翻倍公司,有些更达到了2倍,甚至3倍以上收益。

深入理解市场风格 关注优质公司长远投资价值

展望新一年,相聚资本也会进一步拓宽公司的投资领域,加强对周期、金融板块的关注,搭建相关行业行之有效的投资框架,将其与GARP策略框架紧密结合,未来,保持稳健之余,以更灵活的决策,为投资者争取更多收益。此外,对市场“风格化”的理解和利用至关重要,相聚的策略相对稳定,具较强适应性,但市场阶段性会呈现较为明显的风格化特征,如2020年底龙头集中(机构抱团和大市值)的现象,这与宏观环境、资金性质密不可分,影响因素复杂,多数情况下,市场风格化倾向并不明显,对我们的投资策略不构成很大影响,但少数情况下,风格化会导致市场内部剧烈分化,若能有效利用之,则对短期收益大有裨益,但就需对市况有清晰认识。这是极有价值,但难度巨大的课题,我们将通过联合投资、研究、金融工程等多方面力量,在此方面寻求突破。

面对千变万化的市场,相聚资本始终相信,投资本质上投的是产业。目前,我国处于城镇化、工业化、信息化和国际化的“四化”叠加期,国际竞争力日渐凸显,这意味着多种产业蓬勃发展,距离天花板还尚远,A股市场必然是一个机会多样、审美多元的市场,而真正创造长期回报的是那些能够不断创造社会价值,满足消费者需求的公司,并具有企业家精神的公司。

借此机会,衷心感谢投资者对相聚资本的信任,未来,我们将继续以务实、冷静、理性的态度,以严密的分析和严谨的决策,为投资者持续创造稳定、长远的收益。

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