近期，公募传奇王宏远的最新预判，在业内引起了极大的关注。

前海开源基金联席董事长王宏远在1月末的一场路演中指出，「以美国为代表的长达十二年的牛市很可能结束，A股今年难有单边大牛市」。

这一判断，在这近两个交易日似乎在逐渐被验证。

这两天，A股、美股连续回调。截至今日收盘，A股三大股指继续回调；截至发稿，美股热门中概股盘前集体大跌，蔚来大跌10%，B站跌超8%。

那么，王宏远认为美股牛市会结束的逻辑在哪？为何如此看好港股？2021年资本市场最大的风险在哪？在市场大跌之际，就上述问题，王宏远对富途资讯给出了独家回应。

美股12年牛市会结束

问：请详细讲述1月底你对于「以美国为代表的长达十二年的牛市很可能结束」观点的逻辑。如何看"FAANMG"的估值问题?

王宏远：关于美股12年来牛市的结束，第一，美股现在的估值已经把基本面所有的利好都已经体现了，而且是过度体现了；第二是去年以来，实际上已经是印钱的行情，是一种流动性的行情，已经不是基于基本面的上升，而是基于流动性泛滥的上升。

所以美国现在的财政和货币政策基本上已经弹尽粮绝，只能靠世界货币效应来推动市场的上涨，但是由于经济上一股一票和政治上一人一票的矛盾，以及边际效应递减的因素，所以美股现在风险大于收益。

包括在美股上涨的过程中，FAANMG实际上是涨幅更大。美股大部分股票表现很一般甚至下跌的，FAANMG的股票由于流动性好，再加上龙头效应，所以估值现在都是处于前所未有的高位。

港股今年会走赢美股10%-20%

问：你在近期的路演中提到「2021年中国股市不会是单边熊市，但也不具备单边大牛市的条件。2021年的权益投资，可聚焦港股市场和A股市场里具备注册制估值水平的标的，但A股中这类标的占比只有10%左右」 。那是否就意味着90%的机会都在港股？

王宏远：港股长期以来就是注册制的估值，所以港股没有注册制风险，除了少数个别的有基本面问题 。A股长期以来是审批制，意思是A股中股票的90%是审批制的估值，比如A股四千多支股票，只有三五百支是注册制的估值，其余的是审批制的估值，有审批制估值风险。

不过不管是A股还是港股公司，只要是中国公司，基本面的风险都不大，是可控的。

问：对于港股，你觉得今年会是整体牛市吗？请指出你最看好港股的三个细分领域，以及具体的逻辑。

王宏远：港股会是今年全球主要资本市场中表现最好的市场之一。比如美国市场涨跌幅是平的，港股就是涨10%-20%，美股如果是跌20%，港股可能就是平的。港股今年会走赢美股10%-20%，会是全球主要资本市场中这个涨幅最好的，既好于美股为代表的西方市场，港股今年的表现也会比A股好。

具体细分领域，我目前主要聚焦于宏观研究，对这个细分领域没有研究，所以就没法列出来。

问：在你看来，2021年最大的风险在哪里？

王宏远：一个是注册制的风险，第二个是国际市场的风险传导到国内市场的风险。

曾多次「喊话」成功 王宏远，何许人也？

在中国资本市场，王宏远是一个标杆性人物，他早于1997年毕业时就入职国内首家券商――深圳经济特区证券从事行业研究，于1998年加入南方基金，并创下了26岁任基金经理、27岁任基金公司投资总监这一纪录。2013年，王宏远加盟前海开源基金，成为第一批持有公募基金公司股权的从业人员。

资本市场对王宏远的关注，与他过去多次「喊话」成功不无关系：

早在2006年5月，王宏远公开宣称「今年唯一能够超越有色金属赚钱效应的行业，就是券商概念股」。在随后的行情中，他的这一预判得到验证，王宏远也因此一战成名。

到了2008年1月，王宏远提出大农业板块是2008年超额收益板块的重要候选。随后的行情也证实了，农业板块的确是当时那轮大行情末尾的回报洼地。

2014年底，新一轮牛市前夕，他在给客户的信里声称，A股将迎来特大牛市。A股随后在2015年的上半年迎来了「疯牛」行情。

2015年5月，在A股仍在大涨的时候，王宏远发声：「创业板、中小板泡沫将随时幻灭。」随即，他指挥前海开源基金实施战略防御。这一次，他躲过了接下来半年的下跌行情。

2020年7月7日，王宏远再次发声：全球经济基本面很差，不支持全球股市当前的估值水平，投资时量力而行。中国经济基本面相对而言是全球最好的，会是几年以后全球最先实现实质性复苏的大经济体，值得基于几年周期的长线布局。

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