尊敬的投资者：
您好！
春节后的调整，来得风急浪高。A股在春节后的首个交易日迎来高开，上证指数开盘突破3700点。然而在短短一周内，市场发生明显变化，美债收益率的快速上行导致市场出现“杀估值”行情，对流动性收紧的担忧也引发了高估值板块的集体回调。多种因素叠加下，节后A股市场出现了快速调整，很多投资者开始困惑甚至恐慌，“我还该继续持有基金吗？”
不畏浮云遮望眼
没有只涨不跌的市场，回顾A股历史，单边上涨与单边下跌都不是常态，波动与震荡才是市场更多时候的状态。近几年来，我们也经历过不少“至暗时刻”，比如2016年初的熔断，市场从高点一度回撤超28%；2018年的中美贸易摩擦，导致A股当年回撤超过30%；而权益基金收益丰厚的2020年，因受到疫情“黑天鹅”冲击，更是从千股跌停拉开的帷幕。
回头来看，这些曾经带给我们无比恐慌的回调，最终都不过是A股长期涨势中的沧海一粟。万得全A指数自1999年基日以来，年化收益达到了8.33%；股票型基金总指数、偏股混合型基金指数自基日以来的年化收益也分别达到了14.50%、15.49%。（数据来源：wind，截至2021.03.09）
如果投资是一个延续数年、持之以恒的行为，那么这一两个月乃至数个月的市场波动，不过是市场上涨中的一两次小浪花。并且，市场的调整也恰恰提供了更好的投资时机。泥沙俱下时总有错杀，但短期因素不会改变市场的长期投资价值。
2021市场判研
基于中国经济展现出的向上韧性，我们对未来A股市场并不悲观，在资本市场制度的不断完善、居民财富转移的大趋势下，我们坚信中国权益资产拥有长期投资价值。
立足今年的宏观经济环境和市场估值情况，我们预计年内A股市场大概率将呈现出波动性大、盈利驱动结构性机会的特征，整体收益率水平预计将低于2020年。在投资策略方面，目前重点关注在全球经济复苏背景下盈利趋势向好的低估值顺周期板块，特别是受益于外需改善的相关机会。与此同时，中长期战略性看好符合经济转型和政策支持的科技创新、扩大内需、低碳经济等方向。
震荡市场应对策略
在目前的市场情况下，该何去何从？我们向您提出三点建议：
首先，心存敬畏，眼光放长。不要试图通过预判短期市场来博取收益，而是根据自己的具体情况来调整资产配置。择时是最困难的操作，从基金投资上获得丰厚回报的，极少是通过短线操作获取的，因为短期下跌而离场，最终可能也会错过后面的上涨。巴菲特、邓普顿的逆向投资名言相信大家都有所耳闻，甚至熟稔于心，那么此时，大家是否愿意克服短期恐慌心理，理性的审视自己的配置？
第二，重视多元化的资产配置，优化投资结构。资产配置是一门值得不断探索和深思的智慧，通过在不同资产间进行多元配置，能够有效分散风险。譬如在权益资产基础上，适当增加固定收益类资产或固收+策略的产品配置，来调整投资结构，优化投资体验。
第三，市场“危”、“机”并存。每一次回调或将给出逢低买入的机会。在这样的震荡市场中，可以通过基金定投分批建仓，平摊投资成本，弱化择时影响。
结语
确守初心，至望始终。投资真正比拼的不是谁更聪明，而是谁更有耐心。在波动加大的2021年，知行合一对于每一位投资者来说显得尤为重要。降低收益预期、恪守资产配置原则，坚持长期投资。无论外部环境如何演变，无论面临着怎么样的挑战，工银瑞信基金将始终践行“稳健创造持久财富”的理念，与您在广阔的前路上携手同行，力争为持有人提供优质的产品和投资体验。
工银瑞信基金管理有限公司
二〇二一年三月
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