截至2021年3月31日，2020年基金年报全部披露完毕，券商分仓佣金数据全部出炉。

公开数据来看，2020年公募基金分仓收入榜单中，开源证券增幅最猛，同步暴涨28倍，实现佣金收入0.56亿元。排名从2019年的82名跃升至40名，提升了42名，成为中小券商转型卖方研究的最大“黑马”。（数据来源：wind、天相投顾统计口径）

研究团队规模扩张迅速

2019年底，开源证券转型卖方研究。同年底，孙金钜加盟开源证券，担任总裁助理兼研究所所长。资料显示，孙金钜专注于新兴产业的投资机会挖掘以及研究策划工作，是新财富最佳分析师榜单中，中小市值研究方向唯一连续八年上榜（2011-2018）研究员，并于2016年、2017年、2018年获新财富最佳分析师中小市值研究第一名，2017年全市场最受私募欢迎第一名。

孙金钜的加盟全面开启了开源证券研究所的转型之路。目前，开源证券研究所已初步搭建完成新能源新材料中心、新股增发并购中心、金融产品研究中心，总量组、科技组、消费组、制造组、金融组研究体系架构，具体包括首席经济学家领衔宏观研究团队在内的25个研究方向，研究团队已经超过120人。

人员队伍扩建方面，原长江证券宏观首席赵伟（现任开源证券首席经济学家兼研究所副所长）、中泰证券电子首席刘翔（现任开源证券研究所副所长）、长城证券食品饮料首席张宇光（现任开源证券研究所所长助理）等一大批获奖分析师先后加盟。

到2020年底，转型仅仅一年的开源证券研究所迅速完成了团队组建。中国证券业协会显示，截至目前，开源证券登记在册的分析师共有42位，而在2019年底，仅有9人，短短一年的时间，研究所分析师人数增长近4倍，人才引进数量为业内排名第一。

秉承专业态度  专注差异化研究策划

对于如何创建和带领好一支研究所队伍，孙金钜认为，应该从三点出：

首先是注重研究的深度。孙金钜指出，证券研究报告也有二八法则，前瞻专业的研究报告永远是市场上的最稀缺品。从研究部门角度，要摒弃过度追求数量甚至博取市场眼球的思维，应当秉承专业的态度，采用严谨的研究方法和分析逻辑，在报告的前瞻深度上、专业质量上做文章，靠逻辑和数据信息说话；

其次是研究体系的搭建。孙金钜认为，差异化的研究策划是关键。根据行业发展趋势和客户需求，及时加强对符合产业发展化方向的研究覆盖和方向配置，在人员等资源配置方面做出新的调整，这需要我们未雨绸缪，做好差异化的研究策划和顶层规划。

最后是团队的搭建。孙金钜称，完善的研究团队搭建体系，培养和激励制度是非常重要。

孙金钜认为，卖方研究带来的不仅是品牌影响力，更是一种综合解决能力，如针对上市公司，投行、营业部、研究所等都可以开展合作和业务，研究所的发展能全面提升公司各条业务线的获客能力。所以在保证合规与建立防火墙的情况下，要着重打通内部各部门。

值得注意的是，开源证券为陕西省属国有金融机构，控股股东为陕煤集团。为了充分利用股东优势，开源证券研究所特设新能源新材料中心，加强与集团资源的对接。在资本改革大背景下，开源证券研究所也特设了新股与增发并购研究中心，加强对资产定价的研究。

注册制改革下，投研能力成为券商核心竞争力。注册制对券商研究的定价能力要求提升，注册制下各方博弈的关键在于合理定价，而定价能力在于研究能力，研究对于券商的引领和拉动作用将越来越大。

对此，开源证券研究所也有充分布局。孙金钜表示，开源证券研究所针对这一变化特设新股与增发并购研究中心，加强对资产定价的研究，激发研究驱动乘数效应，助力公司全业务链协同发展。

坚定打造“大研究”体系

孙金钜曾公开表示，开源证券研究所矢志打造有市场影响力和研究定价权的一流研究机构，计划2021年底组建研究团队人数达到200人左右。公司和集团非常重视研究业务，将其作为长远战略业务来发展，将以‘市场化+法制化’着力塑造一流券商平台。

而此前2020年12月8日，在开源证券2021资本市场高峰论坛上，开源证券党委书记、董事长、总裁李刚表示，开源证券要坚定打造“大研究”体系，致力于构建研究业务核心竞争力，努力成为有市场影响力和研究定价权的一流研究机构。