受益行业下游需求增长，冷链行业微电机领军者微光股份(002801)去年经营稳健。据最新年报显示，2020年微光股份实现营业收入7.98亿元，同比增长0.5%；归母净利润1.93亿元，同比增长17.02%；每股收益1.26元。公司拟每10股转增5股并派现3元（含税）。

受益于消费升级，未来冷库发展空间还很大，叠加国家政策对于农村食品损耗的重视，冷链物流市场有进一步加速发展趋势，公司产品市场空间也有望持续增大。

冷链电机龙头，技术创新驱动业绩增长

公开资料显示，微光股份专注于HVAC（采暖、通风、空调与制冷）领域微电机、风机的研发、生产和销售，主要产品为冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机。其中，冷柜电机、外转子风机、ECM电机是冷链设备的主要零部件之一，配套冷链设备销售占比70%以上。公司的产品行业领先，销量全球第一，成为名副其实的细分行业龙头。

事实上，微光股份深耕行业多年，是国内少有的从原材料到产成品一体化的电机制造商，在品牌、技术、渠道等方面建立了很强的竞争优势。此外，公司深度绑定松下、UGUR、海容冷链等细分行业龙头客户，并且在技术方面不断推陈出新。据悉，微光股份自主研发的高效节能ECM 电机能有效解决行业痛点，自2012-2019年复合增速高达69%。

最新财务数据显示，公司2020年实现营业收入7.98亿元，同比增长0.5%；实现归母净利润1.93亿元，同比增长17%。报告期内，冷柜电机、外转子风机、ECM电机、伺服电机占公司营收比例分别为32.20%、44.04%、12.81%、4.44%。

据中物联冷链委数据，2012-2019年冷链物流市场复合增长17.4%。东北证券近期研究报告认为，受益于消费升级，未来冷库发展空间还很大，叠加国家政策对于农村食品损耗的重视，有进一步加速发展趋势。

行业高景气度，优化结构促增长

目前，微光股份的产品应用最集中的两个领域分别是冷柜和冷库，均处在需求快速增长阶段。

根据华经产业研究院发布的数据显示，2019年我国冷柜销量有2662.1万台，2014-2019销量复合增速6.81%，冷柜的发展主要受益于消费升级，消费水平的提高带来新零售的崛起，商超中的商用冷柜占据主导地位；同时，2019年我国冷库容量有6053万吨，2012-2019容量复合增速21.32%，未来冷库发展空间还很大。

为优化资源配置，微光股份新增了零部件事业部、驱动与控制事业部、内转子风机事业部和人力资源部，并细化销售部门，分拆为国内、国外和市场开发部。

同时，加快产品研发和产业化，微光股份还对公司级新产品立项19项，完成开发EC180系列风机及控制器、高效低噪声EC空调风机等产品，对ECMs系列电机、WB40系列伺服电机等多个产品进行了产业化。

国产替代红利释放，工业机器人赛道持续发力

目前，微光股份正以国内大循环为主体，国内国际双循环相互促进的新发展格局，加大了市场开发力度，将原来的销售部调整为国内业务部、国际业务部、市场开发部，将会推动新产品、新市场开发，国内市场开发已取得较好效果，目前国外订单恢复较好。

另外，微光股份还于2017年成立伺服电机事业部，投资年产30万台伺服电机项目，切入工业机器人赛道。目前，公司伺服电机已实现产业化，该业务快速增长，2019年收入较2018年翻五倍，2020年公司的伺服电机营收约3543万元，同比增长了112%。

同时，微光股份还研发集中力量，重点突破伺服电机编码器和驱动器等核心技术，进一步提高产品附加价值量。目前，公司在编码器和驱动器方面取得进一步突破，为进一步拓展工业机器人业务奠定坚实基础。

4月6日15:00-16:30，微光股份将举办2020年年报机构交流会，公司董事长何平，董秘胡雅琴，财务总监钟芳琴将出席会议，欢迎广大机构投资者预约参会！

（CIS）