中信集团旗下的中信股份大手笔增持中信证券H股，是什么信号？

中信证券4月2日晚间公告，中信股份自3月22日至4月1日持续在二级市场增持中信证券H股股份，合计增持股份数量达到1.56亿股，增持比例达到中信证券已发行股份的1.21%。券商中国记者以均价17.31港元来粗略计算，中信股份这笔增持耗资约27亿港元。

而这个大手笔增持举动解释了中信证券H股近期大涨的原因，自3月22日至4月1日9个交易日，中信证券H股区间涨幅达到20.03%。4月2日，中信证券（6030.HK）再涨4.47%，报收18.7港元/股。

中信集团大手笔买入中信证券H股

中信证券发布公告，公司于4月2日收到第一大股东中信有限《关于中信股份增持中信证券股份的通知》，中信股份（持有中信有限100%股权）连日来，通过集中竞价方式增持中信证券H股股份，自3月22日至4月1日，合计增持H股1.56亿股，增持比例达到中信证券已发行股份的1.21%。

因中信股份是中信证券第一大股东中信有限的母公司，二者为一致行动人，本次权益变动后，中信有限及一致行动人合计持有中信证券比例从15.47%增至16.68%，合计持有中信证券20亿股A股股份、1.56亿股H股股份。本次权益变动属于增持，未触及要约收购，未导致公司第一大股东发生变化。

若以中信证券3月22日至4月1日的H股均价17.31港元来粗略计算，中信股份本次增持耗资约27亿港元。

中信股份的增持揭秘了中信证券H股近期大涨的重要原因。自3月22日开始，包括中信证券H股在内的多个中资券商股开启上涨趋势，自3月22日至4月1日9个交易日，中信证券H股区间涨幅达到20.03%，最高价达到19港币/股。同区间内，中信证券A股股价涨幅仅为0.75%。至4月1日，中信证券A/H股溢价率约为53%，在14只A+H股券商中溢价率居后。

就股票走势来看，中信证券港股自1月下旬起开始震荡下行，至中信股份开启增持的前一个交易日（3月19日），区间下跌幅度接近20%，PB（MRQ）约为1.7倍。增持发起时点正是阶段性低点。

有何深意？

中信证券在公告中表示，中信股份的相关增持，系参考政策环境、市场状况、股价表现等因素，根据自身经营情况综合决策而采取的操作。而大股东的增持首先让人联想到中信证券近期公布的配股计划。

今年2月份，中信证券推出280亿配股再融资计划，引发市场激烈争议，争议的焦点是为何“不打招呼就向股东要钱”，再融资新规背景下，中信证券为何要选择配股这种方式呢？

当时有分析认为，若选取定增的方式向市场融资280亿，会稀释股本10%以上，而中信证券第一大股东中信有限持股比例仅为15.47%，再稀释股权恐怕大股东很难接受。

在中信证券3月份召开的2020年度业绩发布会上，中信证券财务负责人李冏对此进行了回应。他表示，“相较于定增，配股不会摊薄现有股东的持股比例和股东权益，对公司各项收益指标的摊薄比较有限。”

李冏还表示，公司对配股再融资是经过深思熟虑的，配股的目的主要是为了补充公司的净资本，支持公司长远稳健的发展。

内资头部券商打造航母券商过程中，补充资本实力、提升杠杆率是做大规模的重要路径。配股已然箭在弦上，而中信证券2020年末达到万亿总资产，实现149亿元归母净利润，多个业务板块业绩快速增加，股东分红也非常可观。在这个背景下，大股东的增持看起来十分合情合理。

回顾中信证券股权结构变迁，中信集团持有中信证券股份最高时达到20.5%；2015年中信集团为支持中信证券市场化发展等原因，数次减持中信证券股份，持股比例稳定至16.5%；在2019年至2020年发行股份购买广州证券这场并购中，越秀金控成为中信证券第二大股东，中信有限持股比例稀释至15.47%。

而今，在资本市场做强做大、头部券商打造投行航母、中信证券和中信建投证券合并传言等多重背景下，中信集团的增持举动有何深意？我们拭目以待。