01  猜顶和探底充满着随机性

彼得林奇曾说：“通过预测股价短期波动获取收益是不可靠的，偶尔的一两次成功背后隐藏着巨大风险，快速获利的诱惑往往将投资者带入深渊。”

资本市场中，波动从来都是不可避免的，熊牛循环乃基本规律。回顾过去几年，A股市场主要指数出现10%以上的调整并不罕见。即使是在指数攀升至牛市顶点的过程中，A股市场期间的回调幅度仍然可能超过10%。

数据来源：Wind。

市场的短期走势由众多因素共同决定，充满着随机性，投资者很难识别背后的种种诱因并作出正确的判断。就连专业的机构投资者也无法踩准市场节奏，孤注一掷的择时很容易被市场淘汰。

如果用数据来统计择时的成功率，在一次成功的择时中，包括高位抛出和低位买入两个步骤，假设每个步骤的成功概率是70%，则一次择时成功的概率为70%*70%=49%，不足50%。如果我们每一次择时判断相互独立，随着择时次数的增加，成功的概率会相应降低。可见，想要通过频繁择时来获取超额收益的成功概率很低。

长期来看股市是称重机，短期来看股市是投票机，价格始终会围绕价值进行波动。短期的黑天鹅事件可能会影响市场情绪，造成价格非正常波动。但另一方面，短期的波动往往也会带来较低的资产价格，反而提供了具有吸引力投资机会。万物皆周期，对于基金净值的短期波动，投资者不必过分担忧。当我们选择参与权益类基金的投资，就应当做好承受“颠簸”的心理准备。

02  做好资产配置，抵御不确定的投资风险

桥水基金的创始人瑞·达里奥曾说过：“所有资产类别业绩都有好的时候，也有坏的时候，而且我知道，在投资者一生中总能遇见某种资产的崩塌，似乎在整个历史上都是如此。”

资产配置简单来说就是将鸡蛋放在不同的篮子里，核心是把资金分散在低相关性或负相关性的大类资产中，以期实现分散投资风险，提高风险收益比的投资效果。在各类资产中，股票与债券往往会呈现“跷跷板”效应，同时配置股票、债券，构建投资组合，是资产配置中最基础的方式之一，即使股市出现波动，也可以争取通过债市的收益来对冲风险。

图表：沪深300、中证全债近10年涨跌幅情况统计

数据来源：Wind，2011.1.1-2020.12.31，沪深300（399300.SZ），中证全债（H11001.CSI）。

03  选择专业管理人和优秀基金，清风自来

我们找专业的外科医生做手术，是因为相信专业。在投资领域，把钱交给优秀的基金管理人打理，同样也是出于专业。

大多数行业都具有周期性，并且不同的行业景气周期各不相同，所以普通投资者很难通过把握市场风格来获取长期收益。而优秀的管理人可以深入分析投资标的，在优质赛道中挑选出未来具有巨大成长空间的优秀公司并纳入投资组合中，帮助投资者分享企业价值增长带来的长期收益。正所谓“大水养大鱼”，美国股市的历史经验同样告诉我们市场中收益最高的股票绝大多数集中在部分优质行业。

就投资的时间维度而言，投资收益短期看运气，长期看能力。一只优秀的基金产品往往在每个市场阶段都会有良好表现，而不是在特定某个时间内获得巨大涨幅。市场短期不确定性因素众多，短期内管理人的投资能力、基金产品的超额收益未必能够充分体现，加之价值的兑现需要时间，优秀的基金产品通常能在长期获取超额收益。

面对短期市场波动，投资者不必过分担忧，专业的管理人和优秀的基金产品往往能够穿越牛熊，带来长期稳健的投资回报。投资者与其在震荡市场中盲目追逐看不清的热点，不如持有优质基金坐等清风徐来。

04  定投应对市场变幻

市场涨涨跌跌，难以把握投资的时点，不妨通过定投淡化择时，熨平投资的波动。

根据数据测算，在市场快速下跌或者震荡市中，相比一次性投资，定投能较好地分散风险，是性价比较高的投资方式。以定投沪深300指数为例，假设在2015年5月最后一个交易日开始定投，截至2021年2月26日，定投的总收益率将达到43.87%，而选择一次性投资的收益率仅仅只有10.24%，两者相差超33%。

不得不说，定投是可攻可守的“懒人投资法”，在市场出现调整时，定投可以帮助我们积累更多份额以摊薄成本，在市场上涨中更快地实现回本甚至盈利。定期、定额的成本投入，也有助于培养更好的投资习惯。

数据来源：Wind，2015.5.29-2021.2.26，月定投，每月最后一个交易日进行定投，每月定投金额为1000元。

05  投资需要定力，也需要静气

罗马不是一天建成的，等待好的投资创造价值也需要时间。

现实中总有一些投资者希望自己正在持有的基金立马能够获得高收益，企图通过预测市场涨跌频繁操作来博取收益，最终获得的投资回报还是差强人意。要知道，市场起起伏伏才是常态，要对复杂多变的资本市场做长期精准预测可以说是一件几乎不可能的事。面对短期市场下跌，投资者应该管住短期交易的手，坚持长期投资。

长远来看，自2011年1月1日至2020年12月31日十年间，偏股混合型基金指数上涨了167.81%，超过了同期沪深300指数63.38%的涨幅。然而，获取长期较好收益的过程中并非总是一帆风顺，其中不乏有剧烈波动的阶段，唯有坚持和耐心才能守的云开。

图表：沪深300与偏股混合型基金指数累计涨跌幅对比

数据来源：Wind，2011.1.1-2020.12.31，偏股混合型基金指数(885001)。

投资表面是选择和执行，背后是定力和耐心。在此期间，投资者不仅需要专业的理论知识、大量的经验积累、长期跟踪研究，还需要具备良好的心理素质。相比于个人投资者，机构投资者的研究能力更强，管理经验更丰富，投资纪律更严格。

对于优秀的基金，我们要做的就是长期持有，给予基金管理人多些时间和耐心。

风险提示：基金管理人承诺以诚实守信、勤勉尽责的原则管理和运用基金资产，但不保证一定盈利，也不保证最低收益。基金投资有风险，投资需谨慎。投资者投资基金前，请认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《基金产品资料概要》等文件。如需购买相关基金产品，请您关注投资者适当性管理相关规定、提前做好风险测评，并根据您自身的风险承受能力购买与之相匹配的风险等级的基金产品。