在证券行业大变局时代，又一家民营券商奔向国资怀抱。

4月7日晚间，青岛国信发布公告称，公司将斥资68.42亿元收购国融证券部分股权。据券商中国记者计算，本次股份转让和增资完成后，青岛国信、国信金控等合计持有国融证券比例将达到51.57%，取代长安投资集团成为国融证券控股股东。

民营券商奔向国资已成为行业现象，对于国融证券来说，此时引入国资股东，对其增强资本实力、平顺融资渠道、拓展业务资源均有较大裨益；对于长安投资集团而言，退出控股股东行列，既能回笼资金，也满足了监管要求；对于青岛国信而言，本次收购亦能完善其金融版图。

青岛国资入主国融证券

4月7日晚间，青岛国资旗下青岛国信发展（集团）有限责任公司（以下简称“青岛国信”）披露公告称，公司正在收购国融证券股权，近期已与协议各方签订了股权转让协议及增资协议，整体协议金额为68.42亿元，占青岛国信2019年末未经审计净资产比例的21.59%。

公告称，青岛国信分别与北京长安投资集团有限公司（及侯守法）、杭州普润星融股权投资合伙企业（有限合伙）、天津吉睿企业管理咨询合伙企业（有限合伙）、横琴鑫和泰道投资管理中心（有限合伙）、北京用友科技有限公司签订股份转让协议，青岛国信以 45.38亿元的价格受让国融证券上述股东所持7.38亿股股份；青岛国信、国信金控（及其他增资主体）与国融证券签订增资协议，青岛国信与国信金控合计投资23.03亿元认购国融证券新增股份 3.75亿股。

国融证券2019年年报显示，公司注册地在内蒙古，注册资本为17.83亿元。至2019年年末，国融证券共有11家股东，前5大股东持股比例达到93.4883%，其中北京长安投资集团为公司第一大股东，持股比例70.6093%，该公司由自然人侯守法直接和间接全资持股；杭州普润星融股权投资合伙企业（有限合伙）持股比例为14.0252%，为第二大股东；其余股东持股比例均不足5%。

券商中国记者据此计算，本次股份转让和增资完成后，青岛国信、国信金控等合计持有国融证券比例将达到51.57%，取代北京长安投资集团有限公司成为国融证券控股股东。

长安投资集团退出控股股东

虽然监管已经取消了外资持股证券公司的股比限制，且很可能将对银行放开券商牌照，但券商牌照作为稀缺资源的性质并未改变。北京长安投资集团为何要让出对国融证券的控股权？对于国融证券来说，换“爸爸”对其开展业务有何深层次影响？

先来看长安投资集团，这是一家由自然人全资持股、从事投资管理的机构，Wind数据显示，至2020年年中，长安投资总资产237.42亿元，净资产69.13亿元。但是证监会此前颁布的《证券公司股权管理规定》对证券公司控股股东提出了严要求，即证券公司控股股东总资产不低于500亿元人民币，净资产不低于200亿元人民币。

由此看来，长安投资集团本身的资本实力存在“硬伤”，要么补充资本实力，要么退出控股股东行列以满足监管要求。对于侯守法来讲，若长安投资本身具有较大的资金压力，此时回笼资金或许是最明智的选择。

国资股东为券商增信

对于民营券商国融证券来说，此时引入国资股东，对其增强资本实力、平顺融资渠道、拓展业务资源均有较大裨益。

在监管扶强限弱、打造航母券商的大背景下，民营券商融资难问题较为突出，无论是从银行方面进行间接融资，还是在债券市场上获得融资，对其及股东的信用审查和资本实力，都令其融资规模及便利性落后于行业。此时青岛国资入主国融证券，在股东增信方面无形中可以为国融证券提供不少助力。

而国融证券此时引入国资股东的举动，与去年委身上海国资的民生证券有类似之处。中证协官网数据显示，国融证券2019年的营收、净利润分别10.68亿元、0.3亿元，排名在行业第67、85位，属于中小型券商。就券商做强做大的路径来看，增强内生发展动力离不开强大股东的资源支持。

青岛国资完善金融版图

青岛国资如此布局在下什么棋？

作为青岛国资旗下国有资本投资与运营主体，青岛国信重点布局金融类资产，但目前尚缺证券牌照。2020年9月份，青岛国信向证监会递交设立证券公司的申请，但该申请是由外资机构意大利联合圣保罗银行牵头成立，青岛国信仅为参股。

目前来看，青岛国信入主国融证券，对完善其金融版图，亦形成利好。

正如青岛国信在公告里所言，本公司参与本次交易，主要是为实现自身战略布局，不属于重大资产重组。本次交易不会对本公司日常管理、生产经营及偿债能力产生不良影响，亦不会影响本公司存续期债券及债务融资工具本息偿付。