航运板块正迎来前所未有的大繁荣。

早在去年7月，疫情让不少国家增加了对海外货物、防疫用品等需求，集装箱航运股的股价开始迅速攀升。今年年初，全球大宗商品价格飙升，干散货航运股票价格水涨船高。伴随油价上涨，运输原油的油轮股在今年2月初开始反弹，显示出对今年下半年经济复苏的乐观情绪。

集装箱和船舶供需失衡 船东直呼超级周期要来

去年下半年以来，海运价格持续上涨，我国集装箱出现“一箱难求”现象。春节后，海运价格曾有过短暂回落，但很快回升，目前价格已经升至年初水平。

不仅是我国，即便对于越南这样以制造业为主的国家，都开始面临着运输上的瓶颈。有越南公司近日也指出，没有足够的集装箱来装载货物，即使弄到集装箱，也没有船来运输，运输成本上升导致订单数量减少现象频频发生。

由于全球集装箱短缺，越南去年12月和今年1月的集装箱租金较早前激增了5至10倍。越南一些主要航线的物流成本同比增长了95%~231%。

一箱难求，集装箱航运股票快速上涨。以星综合1月28日上市，是一家立足以色列，布局全球的轻资产集装箱班轮运输公司。该股票发行价为每股15美元，最新收于31.05美元，短短两个多月股价已经翻番，股价创下新高。

一些上市更早的集装箱股票在2020年中期就开始进入上升通道，自去年疫情暴发后的低点以来，全球涨幅最大的要数船舶租赁公司达那俄斯，这是一家总部位于希腊的全球货柜船运营公司，迄今累计上涨1921%。分析师认为，尽管该股票涨幅巨大，但未来还有进一步上涨的空间，该公司未来几个季度将会有大量现金入账。

从去年低点开始计算，集装箱航运市场其他大涨者还包括：欧洲海运上涨568%，中远海控上涨430%。集装箱运输业炙手可热，一些船东们开始用“超级周期”来形容，认为这段非常强劲的需求增长将引发费率上涨持续数年时间。

苏伊士运河堵塞影响未消

本轮航运需求大发展，主要原因之一是各国进出口需求差异持续扩大，尤其是新冠疫苗接种的不平衡所导致的经济复苏差距，还在加大这种差异。

依据彭博数据，目前全球疫苗有40%分配给了占全球人口11%的27个富裕国家；最不富裕的11%的国家只获得了1.6%的疫苗。收入最高的国家接种疫苗的速度比收入最低的国家快25倍。

这种不平衡的一个主要特点体现在，疫情影响下，全球经济复苏落后地区的消费及医疗用品进口需求依然旺盛，而这些地区产业链和供应链中断，导致这些地区的航运需求大于供应。相比较，我国生产基本完全恢复，疫苗接种正在加快，出口持续保持高景气，空集装箱和船舶运输出现短缺，加上港口货物积压，“塞港”问题短期内难以解决。这种背景下，货物运输需求超过海运供给能力，供不应求的局面导致货运价格居高不下。

而3月底发生的持续近一周的苏伊士运河堵塞事件，成为促成这一不平衡的新砝码。不少船舶到港卸货和新订单积压严重，运力供给将依旧紧张。尽管现在河道已经疏通，但一些船只被迫改变航线，航运路线更远更长，运输将推迟两三周。这意味着出口商将不得不等上几个星期甚至一个月才能收到空集装箱以备下一次运输。

由于苏伊士运河封锁，航运价格从3月后又开始出现反弹，有望触及之前高点。有公司一直敦促顾客在价格再次攀升之前赶快交货，上半年运价恐怕将维持高位。

地缘政治变化 促成全球航运路线大转变

今年全球海运价格的变化，还有可能因为地缘政治变化促成航运里程大幅改变，例如中国多年来首次从南非购煤，从澳大利亚的煤炭进口下降99%。

2020年12月，南非开始向中国出口煤炭，这是多年来首次。到今年2月，中国已经成为南非最大的煤炭出口市场，当月出口量达到125万吨。相比之下，2020年南非的主要出口国还是印度和巴基斯坦，这两国出口占其海运煤炭出口的70%，但到今年前两个月，南非对这两个国家的出口下降了44.5%。

从南非到中国的煤炭运输里程是澳大利亚的1.5倍，这无疑会加大航运需求。

今年前两个月，澳大利亚煤炭出口总量与2020年相比下降了3.6%。这一下降主要因为对华出口下降了98.9% ，澳大利亚煤炭对华出口从2020年1至2月的1600万吨下降到今年同期的17万吨。

船东和运营商正在迅速适应不断变化的贸易模式，但中国作为煤炭需求的大国，将有力地影响全球航运需求。

综合来看，也有一些航运路线会缩短，对航运价格的影响也需要考虑这些因素。中国正加大从印尼、俄罗斯和蒙古等国进口煤炭以填补澳大利亚的空缺。但从印尼到中国的航程约为澳大利亚的一半，大多数俄罗斯出口到中国的海运煤炭都是从东西伯利亚运来，中国自蒙古的煤炭进口均从陆路进口，这都降低了航运需求。

波罗的海国际海运公会首席航运分析师桑德指出，部分国家的进出口运输距离发生了变化，但比较之下，在主要干散货运输行业中，海运的平均运输距离最低，目前发生的变化不太可能改变这一点。最重要的是，航运需求需要密切观察中国进口煤炭的趋势以及中澳关系未来如何发展。

干散货、油轮或为后续上涨主力军

与去年运输防疫物资不同，今年刺激海运价格上涨的另一个原因是大宗商品的需求激增。

这也导致干散货运输成为今年表现最好的板块之一，自今年年初以来，伊格尔散货航运上涨了91%，Seanergy 的股价上涨了78%，安全集装公司上涨了72%。航运周期股的价格快速反弹，使得这一板块的平均股价终于超过了净资产。集装箱和干散货股票的涨幅主要与运费上涨有关。

相比较，油轮股价不单是对运费的反映，还体现了对原油及成品油的去库存以及全球经济复苏的展望。自2月1日以来，成品油轮Scorpio Tankers的股价上涨了43%。混合船队Teekay Tankers和前线海运的股价分别上涨32%和25%。

目前，油轮的一年期租船费率仍高于即期租船费率，反映出市场预期租船费率将在未来几个月内回升。

一船难求的困境，正促使造船业进入繁荣期。在全球航运量恢复和对环保船舶需求增加的支持下，全球造船公司进入繁忙的一年。

全球航运信息提供商克拉克森称，今年一季度，全球航运订单总量为1025万总吨位，这一数字较去年同期增加10倍。

不少造船大国迎来了造船订单的高峰。韩国商务部官员表示，今年造船行业有望创下自2006年至2008年上一次行业繁荣以来的最高订单量。

造船企业的业绩改善指日可待。韩国造船与海洋工程公司在第一季度获得了68艘船舶的订单，订单额达55亿美元，已经实现了149亿美元全年目标的37%。