在股震债暖行情中，投资者配置稳健类产品的需求增加，多只债券型基金也先后公告降低管理费率等，提升产品的市场竞争力。多位行业人士认为，随着投资者机构化趋势和公募基金行业竞争的加剧，基金公司调低债基管理费率可能是大势所趋，并将对传统费率结构形成冲击。

提升产品吸引力  多只债基降低管理费

近日，华安基金发布公告称，根据华安年年红定期开放债券型基金《基金合同》的约定，该只基金第七个封闭运作期为2020年5月16日起至2021年5月17日，2021年5月17日为支点浮动费率计算基准日，并将对该只基金第七个封闭运作期管理费予以调整：该只基金第七个封闭运作期的复权净值增长率为2.16%，同期业绩比较基准的收益率为2.71%。根据基金合同和招募说明书的相关约定，符合管理费率下调条件，基金管理人将于2021年5月21日以本期全部补差保证金420.48万元对基金资产进行补偿。

根据基金合同，该只基金的基准管理费为0.7%/年，按照该只基金的管理费率下调原则，当期封闭运作期基金A类份额的复权单位净值增长率低于同期业绩比较基准收益率，管理费率调整至使得封闭运作期内基金A类基金份额复权单位净值增长率等于同期业绩比较基准收益率。但管理费率下调的上限是20%，当管理费率下调达到基准管理费率的80%时，不再下调。

除了以管理费补偿收益外，更多债券型基金今年也密集调低管理费率。比如5月21日，国泰基金决定自2021年5月25日起修改国泰农惠定开债的年管理费率，由原1%降低至0.4%。另外，易方达信用债、上投摩根强化回报、银华信用四季红等，管理费或托管费都出现不同程度的下调。

谈及上述现象，北京一位公募市场部总监告诉记者，他所在公募的部分绩优债基也下调了管理费，主要考虑是此前债基多数是机构投资者持有，在今年股市大幅震荡、债券行情回暖的行情下，当下“固收+”产品开始走红，散户成为这类产品的重要参与者，为了增加产品的竞争力和吸引力，公司大幅调低了管理费率，希望给普通投资者更好的持有体验。

华南一家中型公募产品部负责人也对记者分析，近期行业里多只债券基金降低管理费，可能有以下几点原因：一是今年春节后股市经历大幅调整，震荡加剧，投资者避险情绪升温，但由于债券市场绝对收益率不高，为应对复杂多变的证券市场环境，更好地维护基金份额持有人利益，调整管理费和托管费可以提高产品收益的吸引力，降低投资者的投资成本；第二，部分新获批基金的费率较低，也会引发一些存续基金下调费率；第三，部分债券型基金让利投资者，可能与机构投资者占比较高有关，机构希望通过降低费率来增厚收益、缩减成本。

“尽管降低费率对增厚收益的效果有限,但对于资金量较大的机构客户来说,费率低也是一项考虑因素,主动降费率也有助于吸引机构投资者的申购。”该负责人称。

管理费下调或成趋势  将对传统费率结构产生冲击

从全行业看，目前纯债基金的平均年管理费为0.34%，短债基金为0.29%，一级债基、二级债基为0.62%，指数债基为0.18%。

而从近期公告调低管理费的产品看，多数存在高于行业平均水平的现象，业内人士认为，在今年相对稳健的固收类品种受到资金追逐的环境下，降低产品的管理费和托管费，有利于提升投资者对债基投资的长期吸引力。

上述华南中型公募产品部负责人表示，从短期来看，在投资者筛选债券类产品过程中，基金经理管理能力及基金产品业绩表现仍会是重点关注的因素，部分费率优惠的基金并未出现显著优势。但从长期来看，在规模效应、市场竞争等多重因素驱动下，同类债基的收益率相差较少，合理降低费率可以提高产品竞争力，直接影响基金净值收益，有助于吸引投资者的关注。

在多位业内人士看来，“降费潮”或对产品传统费率结构产生冲击，长期来看，未来公募基金费率下调或成趋势。

上海一家中型基金公司认为，随着资本市场的机构化趋势和公募基金行业竞争的加剧，债基等固收品种降低管理费的现象还可能延续，一是因为机构投资者的占比抬升，降低费率可以提升产品竞争力和吸引资金，而管理费是机构投资者较为看重的因素；二是近两年债基市场震荡，绝对收益率不高，适当降低管理费可以弥补部分债基收益率欠佳的问题，对这类固收品种有一定效果；第三，国内公募竞争加剧，部分公司可能会以较低管理费来增强竞争壁垒。

上述华南中型公募产品部负责人也分析，一方面，对比海外资本市场,我国的公募基金费率仍属偏高,随着中国金融市场及基金业的放开,公募基金的各个方面要与国际接轨。近两年大幅度降费率的公告屡见不鲜,未来公募基金费率下调或成趋势；另一方面，在基金与机构投资者合作逐步深入，基金规模效应，产品提升竞争力需求，以及让利投资者的趋势下，国内基金管理费率下降或是大势所趋。

“在此背景下，基金业的行业分化会进一步加剧，基金公司也会更加重视自身的主动管理能力，提升产品的长期业绩。”该负责人称。

表1：近期降低管理费的债券型基金一览

（数据来源：基金公告、wind  截止日：5月21日）