中国资管行业快速发展的当下，银行理财和保险资管两大市场主体如何融合发展，受到业内广泛关注。近日召开的首届银行保险资产管理高峰论坛上，多位业内人士表示银行和保险的合作空间巨大。保险资产管理行业具有长期投资和大类资产配置的比较优势，可与银行理财形成有效互补。

中国银保监会资金运用监管部副主任郗永春表示，未来将进一步推动资管业务的规范发展，进一步统一资管业务的规则，同时逐步放开一些投资限制，把投资权更多的交还给市场、交还给机构，加大监管力度，保护投资者的合法权益，积极推动行业提升能力建设。

银保资管业迎来发展新阶段

前不久，工商银行获银保监会核准与高盛合作筹建中外合资理财公司。自2019年6月份首家银行理财子公司建信理财开业至今，银行理财子公司开业数量已达20家。截至3月末，银行理财产品市场规模达25.03万亿元，同比增长7.02%。

银行业理财登记托管中心总裁成家军表示，一季度全市场新增理财投资超过800万人，截至3月末，我国持有银行理财产品的投资者人数超过5000万，净值型理财产品规模达到18.28万亿元。理财市场稳健平稳发展，为银行保险机构合作奠定了基础。

与此同时，保险资金运用体量和保险资管公司数量也在稳步增加。截至3月末，保险业资金运用余额达到22.49万亿元。近日，第28家保险资管国华兴益资管正式开业。根据年初公开信息，保险资管受托管理保险业超过70%的资金，资产管理规模近15万亿元。

浦银理财（筹）曹江涛表示，从国际经验来看，经济发展和财富积累的过程会带来居民理财需求的不断提升，出现存款向理财转移的过程。据测算，我国个人可投资金融资产预计将保持10%以上的年复合增长，预计到2023年规模将达到243万亿元。同时发达国家机构投资者占比约为60%，目前我国只有40%左右，未来银行理财在坚持普惠性的同时，机构投资者也会逐步成为银行理财的核心客户。

银行保险资管业稳步增长和融合发展的背景是中国资管行业进入发展新阶段。

中保投资有限责任公司总裁贾飙将资管行业分为四个阶段：第一阶段是探索发展阶段；第二阶段是2012-2017年快速发展阶段，随着国家简政放权，银证保信各自在资管领域取得了快速发展；第三阶段是2017年-2021年5月，这一阶段的标志是2017年中央经济工作会议提出金融要回归本源等系列阐述，以及2018年资管新规发布，对资管行业提出了系列规范要求；第四阶段就是现在的高质量发展阶段，标志性事件即近期上海市提出加快推进建设全球资产管理中心。

他认为，资产管理行业进入高质量发展阶段显示出几个新特点：一是资管行业发展更加稳健；二是市场主体和资管业务更加多样性；三是更加开放，下一步预计会有更大的开放力度。

上海保交所董事长曾于瑾表示，坚定看好银行保险资产管理行业发展的历史性机遇。竞争融合、高质量发展的新时代已经到来。

首先，可投资资产持续增长以及人口的代际变迁、结构变化，带来对资产管理的巨大需求。从总量上看，据预测，我国个人可投资资产规模将增至2025年的287万亿元，由此衍生出对金融资产投资的更大需求。从结构看，伴随着人口和投资理念变迁，年轻群体对于金融资产投资和个性化理财有更强的诉求，居民财富正向更多元化的投资转化。

其次，参与和支持实体经济发展和更加强大的资本市场建设，需要资产管理行业发挥更加积极的作用。

此外，数字化进程也将成为资管行业提升服务效能、拓展服务覆盖面的重要推动力。一方面，金融科技运用让拥有小额资产的消费者也能自主选择可信赖的资管机构；另一方面，金融科技在精准化营销、智能化投资、全链条服务等领域应用取得积极进展，极有可能推动业务模式、商业模式颠覆性变革。

银保资管合作模式：两大方向四大路径

从目前情况看，保险资管与银行理财已有一些双向合作，银行资金除了投资保险资管公司发行的产品，还有一些专户委外资金委托保险资管公司管理。保险资金主要是在银行做托管业务、大额存款业务，以及认购银行理财产品。

曾于瑾认为，银行保险资产管理行业可以通过优势互补，实现融合发展。

一方面，保险资产管理行业具有长期投资和大类资产配置的比较优势。

从投资分布看，保险资金广泛投资于银行存款、债券、基金、股票、长期股权投资等。正是基于较强的大类资产配置能力，即使在2008年金融危机爆发、信用风险持续暴露的情形下也保持了正收益。

从投资领域看，保险资管机构是企业年金的重要管理者，其设立的债权、股权投资计划主要投向支持国家战略、民生工程和绿色产业发展等领域。保险资产管理行业可以发挥上述优势，为银行理财资金投资提供专业化服务，还可探索与银行理财子公司在养老、绿色、新基建等领域开展产品研发合作。

另一方面，银行具有渠道、数字化、规模化的比较优势。银行注重打造数字化服务体系，形成了广覆盖、下沉式物理网点和电子渠道，在服务高净值人群方面具有高市场占有率。推进融合协作有利于保险资管产品更便利、高效地触达消费者，提高市场认知度。

太平资产副总经理（主持工作）曹琦认为，银行理财和保险资管是竞合共赢的关系。两者具有相似之处：一是监管机构相同，标准更加一致；二是核心策略相同，“固收+”和绝对收益为主；三是战略定位相同，以服务集团母体为核心。

同时两者之间也存在互补领域：一是投资期限互补，银行理财平均久期相对偏短，保险资金特别是寿险资金平均久期较长；二是客户对象互补，银行理财个人客户占比超过80%，保险资管目前几乎都是机构客户；三是业务类型互补，银行理财基本以产品形式开展，保险资管以专户形式为主，产品化刚刚起步。

在曹琦看来，银行理财和保险资管可以从以下几方面深化合作，携手共赢。

一是产品层面。保险资管具有大类资产配置的丰富经验，在特定品种和细分策略上也具有一定的投资优势，未来还将探索开发基于公墓REITs的资管产品，可以丰富银行理财的绝对收益策略。

二是资产层面。推出符合银行理财净值化需求的保险债权计划；聚焦重点区域重点建设项目开展债权和股权投资合作。

三是委外层面。保险资管可以接受私人银行等专户委外，在为高净值客户提供稳健收益的同时，也能推动保险与银行高净值客户的相互转化。

四是风控层面。银行已构建形成了成熟的信用风险管理体系，并且能够及时获取当地企业客户的一手信息。保险资管可以与一行在信息共享、系统建设等领域加强合作。