首批公募基础设施证券投资基金（REITs）的发行成为近期资本市场重头戏，各路资金竞相追捧。

公众投资者认购申请确认比例创出新低，基金发行市场也首次使用“回拨机制”。

基金君统计了9只REITs产品公告的数据，参与认购的公众投资者人数达到百万级，合计认购量超过500亿。面向公众投资者的认购比例刷新了行业新低，最低的仅有1.76%左右，高的也不过13%左右。

超百万投资者追捧  合计认购接近500亿

沪深两市交易所发布的REITs产品申请确认比例公告，面对公众投资者的配售比例非常低。

目前配售比例较高的是东吴苏园，该基金此次发售的总份额为9亿份，回拨之前公众初始发售份额为7200万份。回拨之后，面向公众投资者的最终发售份额为90000万份。有效认购份额约7.32亿份，合计金额达到28.55亿元，最终的认购申请确认比例约为12.3%。

广州广河的公众认购配售比例略高一些。该基金此次发售的总份额为7亿份，每份13.02元。回拨之后，面向公众投资者的最终发售份额为4415.73万份，有效认购户数为125307户，有效认购份额约4.09亿份，最终的认购申请确认比例约为10.8%。

普洛斯的公众认购配售比例也超过10%。其中公众投资者有效认购基金份额数量为 1,255,163,932 份，初步有效认购倍数为 14.94 倍。而回拨后公众发售最终有效认购倍数为 9.96 倍。因此，公众投资者配售比例为 10.039%

此外，目前公众认购配售比例最低的是首钢绿能。公告显示，原计划面向公众投资者发售1000万份，回拨后最终的发售份额为1200万份；募集期间效认购户数为144091户，有效认购数量约为6.82亿份，最终有效认购申请确认比例仅约为1.76%。

蛇口产园的认购结果也相当低，该基金准予发售的份额为9亿份，每份价格2.31元。公告显示，公众投资者的有效认购户数为282913户，有效认购份额39.5亿份，认购资金约91亿元。最终采用“末日比例配售”，公众投资者的有效认购申请确认比例约为2.39%。

值得一提的是，据基金君统计，目前9只产品，在5月31日引来公众投资者的认购资金规模或接近500亿，达到486.63亿元，蛇口产园和首钢绿能的认购金额超过90亿。

此外，从已经披露户数的公募REITs，面向公众投资者的有效认购户数已经超过百万，达到124.15万户，平均单只产品超过17万户认购，显示出市场对这类产品的追捧。

首现回拨机制  面向公众投资者发行份额增多

“回拨机制”通常出现在新股IPO中。此次公募REITs则在基金发行史上首次用上了“回拨机制”。

所谓回拨机制是指基金募集期满，根据战略投资者缴款、网下发售及公众发售认购情况，基金管理人对战略配售、网下发售和公众发售数量进行调整。

目前东吴苏园、普洛斯、首创水务、首钢绿能、广州广河、蛇口产园都采取了基金份额后拨，提升了针对公众投资者发售的份额。

蛇口产园公告显示，扣除向战略投资者配售部分后，网下发售基金份额比例约为本次公开发售数量的71.4%。由于公众投资者有效认购倍数较高，且网下投资者认购数量高于网下最低发售量，启动回拨机制，将0.045亿份基金份额由网下回拨至向公众投资者发售。

广州广河也宣布，回拨机制启动后，本次发售的1.31%（915.73万份）将由网下投资者回拨至公众投资者。最终，公众投资者发售份额为4415.73万份，有效认购申请确认比例为10.8%。

富国首创水务也宣布，回拨机制启动前，本基金网下初始发售份额为 9,600 万份，公众初始发售份额为 2400 万份。根据《基金合同》、《发售公告》的相关约定，由于公众投资者有效认购倍数较高，且网下投资者认购数量高于网下最低发售量，基金管理人决定启动回拨机 制，将 1200 万份基金份额由网下回拨至向公众投资者发售。 回拨后，网下最终发售份额为8400 万份，公众投资者最终发售份额为 3600 万份。本基金网下发售份额占扣除战略配售份额数量后发售份额的 70%。

首钢绿能也宣布采取回拨机制。

东吴苏园也宣布回拨，部分份额由网下发售回拨至公众发售。

普洛斯更详细介绍了回拨情况。

后续等待退款  或在7月前上市

不少REITs产品公告称，网下投资者发生配售，未获配部分认购资金将于募集期结束后的 2 个工作日内退还至原账户。

公众投资者发生配售，未获配部分认购资金将于基金募集期结束后的 2 个工作日内划付至场内交易所会员单位或场外基金销售机构，退回至公众投资者原账户的时间请以所在场内交易所会员单位或场外基金销售机构为准。请投资者留意资金到账情况。

目前已经有一些渠道开始发布了到账时间信息。

随着首批REITs产品的发行成功，未来投资者需要的等待的就是产品上市。不少人士表示首批REITs的上市时间可能会比较快，可能是在今年7月份之前。

因为基础设施REITs基金采取封闭式运作，不开放申购与赎回，在证券交易所上市，场外份额持有人需将基金份额转托管至场内方可卖出。也就是说，公募REITs成立之后只能通过二级市场买卖，届时需要注意基金的折溢价风险。

而从基础设施公募REITs交易存在涨跌幅限制来看，上市首日涨跌幅限制比例为30%，非上市首日涨跌幅限制比例为10%。投资者参与一定要谨慎，不要盲目，理性投资。