经历了年初的大幅震荡后，汇聚诸多高手的私募基金终于在5月迎来“大翻身”！

5月，上证指数单月大涨4.89%，是半年以来表现最佳的月份，市场情绪显著回暖。也是在本月，一批私募的业绩开始由负收益转正收益，更有不少私募年内收益已超过30%。

私募排排网数据显示，今年以来，全市场私募基金的平均收益为5.01%，较上月提升2.6个百分点，大幅跑赢同期大盘指数。前5给我月有17410只私募基金获得正收益，赚钱私募占比达到75.24%。

作为行业的领头羊，百亿私募年内业绩亦表现亮眼——有多达9家百亿私募机构旗下的产品平均业绩超过10%，其中不乏“黑马”私募。

下半年市场行情能否延续，私募们的业绩能否再创新高，备受行业关注。

年内75%的私募赚钱，CTA策略表现最佳

年初股票市场的大幅回调，让不少私募一度陷入悲观，但5月份行情突然回暖，维持高仓位的私募基金们等来了赚钱良机。

私募排排网数据显示，截至5月底，纳入该平台统计排名的23140只对冲基金今年以来的平均收益为5.01%，较上月提升2.6个百分点，大幅跑赢同期大盘指数。

值得注意的是，前5个月有17410只私募基金获得正收益，赚钱私募占比达到75.24%，赚钱效应明显。其中，752只私募基金年内收益超过30%，更有57只基金实现收益翻倍，股票策略排名前十的私募产品全部实现翻倍。

从前5个月的收益表现来看，八大策略年内平均收益全部翻红：管理期货策略表现最佳，以7.23%的平均收益稳居八大策略之首；股票策略以5.80%的平均收益位居第二；宏观策略前五月平均收益5.20%，在八大策略中排名第三。

由于大宗商品在一季度和二季度经历了两轮上涨，铜、铁矿石、螺纹钢等主要品种纷纷创下历史新高，CTA策略的赚钱效应显著，有利于各类量化CTA策略的充分发挥，CTA市场延续“业绩大年”表现，CTA产品的发行也呈现火热。

此外，以量化为主的相对价值策略表现不佳，年内平均收益2.46%，不仅在八大策略中垫底，平均收益还低于固定收益的2.86%。这背后的因素或是，5月的行情主要是核心资产的再度爆发，使得量化策略表现不佳。

9家百亿私募年内业绩超10%

作为行业的领头羊，百亿私募年内业绩亦表现亮眼，有多达9家百亿私募旗下的产品平均业绩超过10%。

其中，重仓消费股的同犇投资暂列第一，旗下产品今年平均业绩接近20%。据了解，同犇投资成立于2014年，由新财富最佳分析师童驯创立。今年5月，同犇投资的管理规模突破了百亿大关，成为一家新晋百亿私募。

童驯在近期的采访中表示，从行业比较的思维来看，消费是最好的投资领域。童驯称，有一句话是这样说的，“买消费股，在中国；买科技股，去美国”，因为中国最大的特点就是人口众多，所以消费空间是巨大的。

除此之外，童驯认为还有以下几点：

第一，从相对角度来看，中国的消费占GDP的比重相比美国等发达国家还存在明显的差距，消费的未来空间依然很大；

第二，消费行业属性好，因为它的稳定性比较强，波动性比较小，同时还具备轻资产、高现金流等特性；

第三，就是资金对消费的偏好会长期存在。    

从行业属性、长期投资价值的角度来说，食品饮料、医药是最好的两个行业，因为这两个行业有共同特点：

一是必需消费品;

二是永不过时;

三是这两个行业都跟嘴巴相关;

四是这两个行业往往都跟健康相关。

此外，林园投资、凯丰投资、盘京投资等百亿私募的年内业绩均超过10%。此外，佳期投资、玄元投资、万方资本、嘉恳资产等新锐“黑马”私募的业绩也超过10%。

不过，即使是5月市场大涨、75%的私募赚钱的背景下，仍有7家百亿私募旗下有产品年内小幅亏损，其中就包括千合资本、东方港湾等知名私募，距离正收益一步之遥，有望在6月份收复失地。                                                                                    

私募：市场处于随机游走的状态，四大板块泾渭分明

下半年市场行情能否延续，私募的业绩能否再创新高，是当下市场最为关注的话题。

泊通投资董事长卢洋指出，近期市场的风险偏好较高，主要在于大家预期在建党百年大庆之前市场会相对强势，但是多数机构的共识也是“这轮二次冲高是一轮且战且退的机会”。目前国内处于信用周期见顶、但企业盈利尚在加速赶顶的过程中，此阶段的核心是“估值无提升空间，选股遵循盈利支撑”。但之后盈利趋势也会逆转，考虑到三季度美联储大概率会与市场沟通缩减QE的计划，国内货币政策也难逆势宽松，市场估值端将明显承受压力，尤其是高估值的板块和指数将面临较大考验。目前沪深300期指的贴水已经明显收敛，如果考虑到分红因素，哪怕不贴水，也是性价比不错的对冲工具。

仁桥资产总经理夏俊杰表示，市场的成交量上了一个台阶，活跃度也有所提升，但感知下来，整体市场仍然处在一个随机游走的状态，新的主线没有形成，结构分化的矛盾也未真正得到缓解，且这种结构矛盾始终是制约市场不断向上拓展空间的掣肘。

夏俊杰指出，和历史相比，后赛道时代，市场的分层和割据现象是尤为明显的。具体来讲，当前市场已形成了清晰的四大板块：赛道板块、周期板块、中小市值板块、金融地产板块。板块之间泾渭分明，相互竞争资金，竞争人心。板块的分层也造就了投资人的分层，投资风格逐步趋于多样化和差异化，最终也必然会带来业绩的显著分化。市场无法达成共识本质在于各板块当前都有明显的瑕疵。

对于赛道板块来讲，最核心的问题是极高的估值，如果用DCF倒算当前市值的话，你会明显的意识到，假设中的永续增长率或贴现率是显著偏离常识的；对于周期板块来说，问题的核心在于对下半年乃至更远时间的通胀预期是不确定的，商品的“超级周期”能否到来现在还不是验证之时；对于中小市值板块，最大的问题还是投入产出比以及配置容量的问题，即所有公司都需要自下而上的逐一挑选，命中率不会太高，且受制于配置容量，对大资金的吸引力不高；最后，对于金融地产板块，也包括建筑和建材，核心的问题在于可持续经营的能力受到了普遍质疑，投资人认为没有前途或看不清楚。

星石投资首席研究官方磊则认为，投资或消费最终会驱动整个经济出现持续的上行，近期涨的多的核心资产只是超跌反弹，再宽松的逻辑不可持续。之前PPI和国债收益率走势是背离的，最近开始有趋于回归的意思，这种趋势有利于顺周期行情。

而且经过前段时间再次的结构化的行情之后，市场分化加剧，核心资产可能又处在了估值很高的位置，和低估值的顺周期资产的估值差是处在一个历史上非常悬殊的位置。所以现在这个时点处在一个估值分化回归的开始。“我们还是比较坚定的去关注顺周期这个方向。”