这不是一个段子。

截至今年6月30日，A股总市值为86.2万亿元，较2020年末的79.6万亿元增加6.6万亿元。

如果按中证登5月最新披露的1.87亿自然人投资者来算，上半年人均盈利约3.5万元。（6.6÷1.87）

如果剔除年内新上市的245家公司（合计市值约2.6万亿元），今年上半年A股总市值增加4万亿元。按此计算，上半年人均盈利为2.1万元。

截至今年6月30日：

今年上半年，A股4128只股票平均涨跌幅8.34%（2021年1月1日之前上市）。

不过，其中有2108只股票下跌，占比近52%。

2108只下跌股票的股东数合计为1.07亿户（据2020年年报股东户数数据）。

4128只股票今年上半年涨跌幅的中位数为-0.49%。

即有一半的股票，今年以来亏损超0.5%。

几家欢喜几家愁。

不管是人均盈利3.5万，还是2.1万，看上去还可以。

但并不是每个小伙伴都尝到了甜头。

被“平均”支配的恐惧，又来了！

微博上被平均的小伙伴

平均数（如均值、中位数）是人们最喜欢拿来作为证据的数。平均数似乎是一个人人会用、人人能懂的指标。

但在很多情况下，平均数也是最容易产生误导的指标，单单一个平均数，很多时候根本就说明不了问题，容易导致一些投资误区：

第一，很多人都认为，自己的能力应该在平均数以上。但是作为一个群体，这是不可能实现的（不可能人人都超过平均数吧），从而引发了过度自信的问题。

第二，市场上，其他人的平均收益率到底是多少。很多时候，我们不仅会高估自己，也会高估别人。

第三，你不能用市场长期的平均回报率，作为自己投资的短期预期收益率。因为市场是波动的，大部分时间并不提供平均回报率。

从心理学的角度上看，绝大多数人认为，自己比普通人聪明。

反应在投资中，就是大多数投资者都认为自己是那把“镰刀”，可以“割别人韭菜”。

在股市中，你不用特别聪明，只要比市场上的多数人聪明、能找到接盘侠，那就对了。

但是，大部分的人，都是平均水平，并没有比别人优秀。

事实上，这一点在普通散户身上尤为明显。

耶鲁大学前企业投资委员会主席埃里斯曾表示：

对于投资艰辛的残酷现实，埃里斯这番话可说一语道破。

不论是坐盘交易、互惠基金、对冲基金，抑或高频交易，机构投资者都聘用了大量专业人员，而且设备先进充足。

这些庞大的人力财力都是散户投资者面对的强敌；单凭一部连接互联网的个人计算机，只靠接收电视财经台消息，散户很难胜出。

误区二、无人知晓的“平均收益率”

市场另一个谜团是，被注入水分的平均收益率。

富达基金的一项研究表明，在社会环境中，人们更愿意分享他们成功的投资，而不是他们的失败。59%的人与朋友和家人分享了他们获利的交易；只有52%的人分享了他们的失败。

在牛市中大家聚餐，各自分享自己看好的牛股。

每一个股票打开K线一看，好像都是涨了好几倍的。似乎一个牛市中，你没赚5倍都不好意思和人打招呼。然后，如果有一个人加了10倍杠杆后赚了100倍实现财富自由，这种故事会被广为流传。

痛苦来自比较，我们嘴巴上说着佩服，心里却非常不快。凭什么他能发财我不能，明天我也赶紧入市、赶紧上杠杆。

尽管股市中流传着“一赚二平七亏”的说法，但我们并不真正了解市场上的“平均收益率”是多少。

大部分人会知道两个收益率：一个是巴菲特年化20%的收益率，这也是绝大多数A股投资者看不上的收益率；另一个是隔壁老王，或者“我的一个朋友”的收益。

在这个故事里，老王和我的朋友，牛市里一年赚了十倍，甚至更多。

即使有人真的在股市赚了十几倍、甚至上百倍，但这样的人有多少？而且有多少是属于“幸存者偏差”。

长期来看，运气是这个世界最不持续的因子。那些依靠运气发家致富的人，最终也会均值回归。

可惜的是，大部分人都“努力”成为那个运气最好的人，而非能力最强的人。

误区三、长期平均回报率≠预期回报率

有些人会把长期平均回报误认为是预期回报。

过去几十年美股的平均复合回报率在8-10%之间，但是如同霍华德·马克思在《周期》这本书说的，真正收益率在8-10%之间的年份非常少。

美国股市在过去30年有大约13个年份上涨30%以上，也有7个年份下跌30%。

同样，1990年到2020年，上证指数上涨26.21倍，年化涨幅11.64%。

但我们不能今天买入，就期待自己未来一年能获得11.64%的收益。

我们经常会忽视市场本身的周期特征，以为平均回报率就应该是预期回报率。

历史收益率永远不等于未来，重要的是历史收益率的来源是什么。

正确的目标引导正确的行动

很多“平均数”幻象，源自错误的投资目标。

查理·芒格说过，如果我知道要死在哪里，那么我就永远不会去这个地方。

我们未必知道什么是正确的投资目标，但从这些“平均数”对我们的误导中，我们会明白哪些是错误的目标。

不要用“相对收益”做你的目标。人生的痛苦，许多都是来自比较。

人比人气死人。投资的注意力应该集中在自身，而不是外界。另外也要牢记，关注数据不是最终目的，掌握了数据背后的逻辑，才可能复制成功。

市场的长期收益率对应名义GDP的增长。

这个在我们之前的统计数据中已经得到了证实。

数据来源：小基快跑，Wind

股票市场不是让你短期来发财的。如果以暴富作为目标，那么任何地方都不太适合我们。

但是，如果以战胜通胀、让资产保值增值为目标，那么绝大多数国家的股市年化回报率，都有望超越银行理财。

不要线性外推，要明白收益率背后的逻辑。

在熊市中线性外推，我们可能错过布局时机；

在牛市中线性外推，我们会错把运气当能力。

相信常识很重要。