大跌了快梭哈?别急!

2021-08-05 18:29

看了最近电力设备及新能源指数的走势,很多投资者真心地酸了。如果在3月末低点来个“一把梭”并持有到现在……那赚的可不止亿点点啊。

不过,最近市场下挫了好一段时间,很多别的行业都回撤不小。是否可以去“抄底”它们来弥补遗憾?

图片

数据来源:Wind,2021.1.1-2021.7.30,中信一级行业。过去业绩不代表未来,市场有风险,投资须谨慎。


“一把梭”博取短期反弹不可取

回看过去我们当然知道最低点是多少,是在几月几日,但是当时不知道啊(如果真能抄准底部,也不会错过上半年的新能源行情了)。

出手抄底后很可能买在半山腰,这是一把梭最大的bug。

用数据来验证一下吧。分别设置指数收盘价回撤达到10%、20%、或者30%后单次“抄底”,看下30个中信一级行业过去5年内,遇到回撤买入后,有没有很快迎来反弹并实现收益?

图片

数据来源:Wind,2016.8.1-2021.7.30,中信一级行业共30个行业。仅计入每个中信一级行业指数收盘价在过去5年中第一次满足条件的回撤,若过去5年无满足条件的回撤则不计入。以上情景测算选用中信一级行业指数在特定期间的历史数据,仅作示例参考,并不代表其将来表现。情景测算的收益率为模拟数据,不作为未来收益保证或投资建议。


当然也可以换成回撤8%、17%什么的来验证,结果也不会差别太大。上述数据清楚地告诉我们,一把梭抄底真的买在半山腰的居多。

还是以我们的电力设备及新能源行业为例,自2016年8月1日起处在下行大趋势,回撤10%、20%、甚至是30%的加仓点都不是真正的最低点,最低点的回撤幅度为48.5%。

所以说,低点无法预测,我们也无法根据“一把梭”博取短期反弹去制定一个策略来盈利。

图片

数据来源:Wind,2016.8.1-2021.7.30,中信一级行业


面对下跌怎么办(1):基本面分析

那么面对下跌该怎么办?想要逢低入手又怕买在半山腰,不入手又怕错失良机……其实投资不是投机,做投资决策也不是赌未来,面对下跌,仍然要回归投资的本质。

首先,我们要做好扎实的基本面研究,说这是一切投资的基础绝不为过。


分析下跌的原因

A、重大不利外部事件

例如重大的不利行业新规、或突发灾情,例如疫情导致人们无法出门,影响实体店销售等;

B、行业格局发生不利变化

例如异业巨头跨行业投资其他细分产业,压制原有行业龙头这种“灭顶之灾”;

C、经营管理相关的不利消息

例如原材料产地自然灾害影响生产,或者公司关键岗位高管换人;

D、与经营管理关系较小的不利消息

例如代言人丑闻,员工在网上发布不当言论之类;

E、行业具备周期属性,当前在下行周期

例如我们都很熟悉的猪价大跌对猪企的影响;

F、“躺枪”跟随大盘下跌,或受短期炒作影响

资金面或者情绪因素等。


这些因素影响几何?

A、B类事件:不急下手,研判行业逻辑

对于行业整体有着重大影响的事件要格外小心,因为有可能导致投资逻辑发生根本性改变

例如历史上,一旦进入经济下行时期,广告业往往景气不振,因为大家消费意愿低,广告主也不愿意大幅投放广告。此时,即使广告公司非常努力经营,也很难对抗行业的下行大趋势。如果此时看到广告行业开始下跌,可能真的只是个开始。

C、D类事件:审慎评估对经营的影响,再考虑是否下手

如果发生了对经营管理有影响的事件,要认真评估其对基本面影响程度到底如何。如果实际影响不大,则下跌反而有可能带来机遇。

例如前一段时间,部分芯片生产厂商受自然灾害影响减产,但是下游需求不减反增,那么其他依然可以经营的厂商则受到大幅提振,最终无损整体行业的高景气度。

E类事件:不急下手,等待上行周期

对于具有内生周期的行业,我们要格外关注行业的基本面究竟在周期的哪一环节。

例如生猪行业,需求传导至产能的时间滞后、产能增减又比较缓慢,催生其内生周期的起伏。猪价高点已过,处在下行周期时,即使景气出现一些反复,也不要轻易重仓博反弹,而是最好研判并等待上行周期的出现。

F类事件:与标的本身“关系不大“

宏观、资金面因素方面,在确认投资对象基本面无虞的情况下,我们更多会去整体性地考虑总的投资策略

至于情绪等因素,例如公司名称和某ST公司比较像,被错误砸盘,这种实在是捉摸不定,只得作为随机因素处理


综合、动态地分析上述因素影响

这些因素有可能共同作用

例如,大盘风格不断轮动,导致一段时间内芯片行业资金被抽血(也就是部分资金卖出芯片行业,去买入其他行业),又叠加原材料厂商受灾,C+F事件同时出现,可能短时间造成较大幅度的下跌。

对于本身就轮动操作的投资者,可能会考虑减仓避其锋芒;而对于高仓位运行、长期持有该行业的投资者,可能会认为这是个加仓的机遇;不一而足。

随着市场对事件认知的不断深入,影响可能是动态的

有的最终变成虚惊一场,股价逐渐恢复,有的影响却逐步深化,最终被确认为行业整体逻辑的改变。

例如教育行业新规刚推出,市场作出一定反应,并积极关注后续力度细节,而当最终确认新规将产生非常深远影响的时候,从不确定事件影响几何,到确认为A类事件,股价就真的一泻而下。

如此,在新规刚推出时慌忙抄底,就抄在了半山腰,所以一旦事件出现,要持续跟踪,不断谨慎评估。


基本面分析,也就是面对大跌时投资中的“心术”就写到这里了。下篇价值君投资笔记,我们来谈谈投资中的“技术”——估值分析。


风险提示(上下滑动查看全部)

本文件作为本公司旗下基金的客户服务事项之一,不属于基金的法定公开披露信息或基金宣传推介材料。

本文件所提供之任何信息仅供阅读者参考,既不构成未来本公司管理之基金进行投资决策之必然依据,亦不构成对阅读者或投资者的任何实质性投资建议或承诺。本公司并不保证本文件所载文字及数据的准确性及完整性,也不对因此导致的任何第三方投资后果承担法律责任。

基金投资有风险,敬请投资者在投资基金前认真阅读《基金合同》、《招募说明书》、《产品资料概要》等基金法律文件,了解基金的风险收益特征,并根据自身的风险承受能力选择适合自己的基金产品。基金的过往业绩及其净值高低并不预示其未来表现,基金管理人管理的其它基金的业绩并不构成新基金业绩表现的保证。

本公司提醒投资人基金投资的“买者自负”原则,在做出投资决策后,基金运营状况与基金净值变化引致的投资风险,由投资人自行负担。敬请投资人在购买基金前认真考虑、谨慎决策。

本文件的著作权归汇丰晋信所有,任何机构或个人未经本公司书面许可,不得以任何形式或者许可他人以任何形式对本文件进行复制、发表、引用、刊登和修改。

相关推荐