自2019年6月，首家银行理财子公司诞生，至今两年过去，全市场已有20余家银行理财子公司，包括国有大行、股份银行、城商行和农商行等，众多理财产品也纷纷亮相。

如今，公募基金行业如何看待银行理财子公司的发展？公募基金和银行理财子公司在大资管市场形成了怎样的竞合关系？中国基金报记者采访了公募界人士。

银行理财是资管市场主力

深圳一家基金公司机构业务负责人表示，这两年银行理财子公司和公募基金都步入了快速发展通道，背后原因是中国财富管理市场空间巨大，以及资本市场的活跃。银行理财子公司的诞生，对中国资产管理市场是极为重要的标志性事件，它们不仅是财富管理市场变迁的重要参与者，也是中国财富管理市场的主力军。

这位负责人解释，过去银行理财就是财富管理的主力，银行理财子公司的出身、战略定位、业务体量以及发展潜力，决定了未来也是财富管理市场的主力军。从客户基础来看，理财子公司的客户基础为庞大的个人客户，主要来自银行体系的客户，从产品来看，产品线是以“固收+”产品为主导逐步延伸出的综合产品体系。所以，无论是客户基础、产品线、资产配置能力，还是信用背书，都使它成为整个财务管理市场的主力军。

“相对来看，公募基金在产品线上的拓展边界较小，但公募的优势在于专业化，在股票、债券等标准化资产配置上具备专业性，这是需要长时间积累的。”上述负责人说。

北京一位公募基金人士也强调，多年积累的主动管理能力是基金公司的核心竞争力所在，主动投资管理能力强的公司投研优势将长期存在；其次，公募基金在人才机制与市场化运营方面也有多年积累优势。此外，公募在净值化管理以及信息系统建设等方面具备先发优势。

上述深圳基金公司机构业务负责人还表示，资产管理比拼的是综合能力，银行子公司在渠道、产品线等方面的优势是非常重要的方面，但最后比拼的是各类型资产管理人在市场中差异化的核心竞争力。

银行理财子公司与公募合作互补大于竞争

2019年，银行理财子公司刚成立时，公募基金普遍感到竞争压力和发展挑战。但过去两年的发展，让公募行业人士改变了看法。

深圳一家中型基公司人士告诉记者，过去两年的经验证明，在中国资本市场大幅扩张和发展的背景下，银行理财子公司和公募基金是以战略合作为主的竞合关系。现在两者已形成比较好的战略互补、互相学习借鉴的局面。双方的合作互补，远远大于双方竞争关系。

公募基金和银行理财子公司的合作是多方面的。上海一位基金人士分析，双方在专业能力上双方可以互补，公募基金发展时间长，在股票及债券等标准化资产的细分策略里，做得更专业、更精细。而银行理财子公司更多是自上而下进行资产配置和管理。“事实上，银行理财子公司不需要做过多的业务拓展，因为标准化资产细分策略的发展需要很长的时间，它可以选择采购，根据不同的需求在全市场公募基金中进行选择和合作，这是它的战略优势。除此之外，还有其他细分领域的合作。”

上述基金人士举例，银行理财也可以投资公募类产品，借力此类产品抢先布局权益市场。此外，基金公司还可以为银行理财子公司后台估值体系和风控平台建设提供助力，也可为银行理财子公司提供投顾服务。

比拼各自优势是未来发展道路

在银行理财子公司成立初期，银行理财子公司与公募基金行业监管标准不统一曾是公募基金业内的担忧。

有基金公司人士介绍，银行理财子公司的投资范围很广，不仅可以公募类的标准化投资，也可以将非标纳入投资范围，更易实现真正意义上的绝对收益。公募基金遵从理财新规、基金法及证监会的监管要求，而理财子公司遵从资管新规及银保监会的监管要求。从产品设计开发到市场营销宣传，公募基金受到的监管要比银行理财严格得多。

对此，深圳一家基金机构业务负责人认为，事实上，每一类机构都有自己的监管红利。银行理财能配置一小部分非标资产等，公募基金也有分红免税等政策红利。当然，公募受到监管更多，但也是抵抗风险的保护。

另有基金人士介绍，在监管方面，无论是银行理财，还是公募基金，甚至信托理财等，都将按照央行的资管新规统一管理。在打破刚兑的要求下，投资者购买的银行理财产品也会和公募基金一样，同样有市场波动，同样要进行信息披露，管理规范更为趋同。当下，银行理财子公司在在按照监管的要求进行规范的整改和处理。

“以前银行理财产品不管市场波动保证刚兑，但在资产新规的要求下，对于银行理财，投资者要承担风险，管理人要进行专业管理，这才是真正的资管理。”上述深圳基金机构业务负责人表示，未来，中国的财富管理最终都将走向真正的资产管理。真正的资产管理依靠的是管理者的战略定位、专业能力、和资源边界的差异，为投资者提供合适的产品与服务，创造真正的价值，这也是无论银行理财子公司，还是公募基金，或其他管理人，未来应该走的是康庄大道。